Cet article a été rédigé par Mergermarket, le principal fournisseur d'informations et de données en matière de fusion et acquisition, destiné aux professionnels et aux entreprises du monde entier.

Par Jeff Sheban 
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La concurrence constante entre les acheteurs stratégiques et financiers pour les meilleurs actifs arrivant sur le marché continuera de stimuler l'activité de fusion et d'acquisition dans le Midwest, ont déclaré les professionnels de l'investissement.

Ajoutez à cela des vendeurs motivés, qui cherchent à tirer parti des évaluations historiquement élevées et des taux d’intérêt bas, et le tableau devrait permettre d’atteindre des niveaux record ou presque de fusions et d’acquisitions nationaux en 2019.

« Personne ne veut rater cette opportunité sur ce cycle », a déclaré Nick P. Jachim, directeur exécutif et responsable du groupe de services bancaires d'investissement chez Stout. Le volume d’opérations gérées par la banque d’investissement basée à Chicago a augmenté de plus de 50 % par rapport à l’année précédente, « et nous prévoyons que cette tendance se poursuive. Les marchés des titres de créance restent largement ouverts pour les entreprises rentables, en croissance constante et rentables. Nous constatons que cela se répercute dans de nombreux secteurs », notamment dans le domaine de l'industrie, de la santé, de la technologie, des médias, des télécommunications et de la grande consommation, a-t-il déclaré.

Même s'il va de soi qu'un processus stratégique de grande taille peut en général surenchérir sur toutes les entreprises de capital-investissement sauf sur les plus grandes et les plus agressives, la dynamique pourrait bien être en train de changer. « Les acheteurs stratégiques continuent à négocier, mais le capital investissement stimule le marché », a déclaré Jachim. « Les trois quarts de nos clients vendeurs sont acquis par des entreprises de capital-investissement ou des sociétés soutenues par le capital-investissement. »

Les services de conseil en fusion et acquisition Cook, basés à Chicago, sont spécialisés dans la recherche d’achats, d’actifs complémentaires et de cadres pour des sociétés de capital-investissement. Le directeur exécutif, Sven Kins, voit également un coût du capital favorable profiter aux acheteurs financiers en 2019. « Les groupes d'investisseurs privés ont encore beaucoup à faire pour déployer un capital important dans les nouvelles opportunités plate-formes et complémentaires », a-t-il déclaré, notamment dans les secteurs florissants de l’emballage, de la technologie médicale et de la commande industrielle/de la technologie pour le capital-investissement dans le Midwest.

John R. Thornburgh, associé du cabinet d’avocats Ice Miller, basé à Indianapolis, a déclaré qu’il existait encore dans le Midwest de nombreux propriétaires de firmes de marché intermédiaire et inférieur, résolus à vendre leurs sociétés en 2019, ce qui pourrait « libérer un marché très important pour les entreprises de capital-investissement et un niveau élevé d’activité de négociation. »

Pourtant, les stratégies ne concèdent pas le terrain aux finances, a déclaré Charles V. Aquino, directeur exécutif de Western Reserve Partners, une filiale de Cleveland, une division de Citizens Capital Markets. « Les deux groupes, stratèges et acheteurs financiers, sont très avides de nouvelles opportunités et très motivés », a-t-il déclaré, ce qui a entraîné une hausse des prix. Aquino a déclaré que 61 % des transactions réalisées en 2018 dépassaient de 10 fois la valeur de l'entreprise/EBITDA, soit le plus haut niveau jamais enregistré.

La vente d'actifs non essentiels est un autre moyen de tirer parti des mêmes multiples élevés et de la demande d'achat parallèle. Kroger [NYSE: KR], basé à Cincinnati, a vendu ses 762 magasins de proximité situés dans 18 États au groupe EG, donnant ainsi au détaillant britannique sa première exposition au groupe américain. Le groupe EG a ensuite acquis 225 magasins Minit Mart à TravelCenters of America [NASDAQ: TA], basé à Westlake dans l'Ohio, les deux transactions totalisant 2,5 milliards de dollars.

« Une très bonne affaire dans le Midwest est un atout majeur pour le marché américain », a déclaré Aquino.

Andy Jessen, directeur exécutif et responsable des fusions et acquisitions en Amérique du Nord pour William Blair, a déclaré qu'environ 40 % des transactions de la société en 2018 étaient transfrontalières, les acheteurs européens, chinois et japonais étant les plus actifs dans le Midwest et au-delà. M. Jessen a déclaré que les investissements chinois aux États-Unis avaient diminué au second semestre de 2018, en raison de problèmes de réglementation et du ralentissement de la croissance économique chinoise, tandis que l'intérêt du Moyen-Orient et de l'Amérique du Sud pour les actifs américains a été « atténué par la baisse des prix de l'énergie ». Cependant, les fonds souverains du Moyen-Orient recherchent de plus en plus d'actifs non énergétiques dans le Midwest et dans d'autres régions des États-Unis, dans le but de se diversifier, a-t-il déclaré.

Personne ne s'attend à ce que la période de prospérité économique soit éternelle, alors que l'expansion économique actuelle approche les neuf ans. Selon M. Thornburgh, la hausse des taux d’intérêt, la volatilité des marchés des actions, les préoccupations en matière de politique commerciale, et même la pénurie de main-d’œuvre, représentent un amas de nuages se profilant à l'horizon. Si ces facteurs ne réduisent pas les attentes des vendeurs, « les acheteurs et les vendeurs pourraient avoir du mal à s’entendre sur les prix et d’autres conditions ».