Questo articolo è stato scritto da Mergermarket, fornitore leader di informazioni e dati M&A lungimiranti per i professionisti e le aziende del settore M&A di tutto il mondo.

Di Jeff Sheban 
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Secondo i professionisti degli investimenti, la continua concorrenza tra acquirenti strategici e finanziari per i migliori asset che arrivano sul mercato continuerà a guidare l'attività di fusione e acquisizione (M&A) del Midwest.

Se si aggiungono alla combinazione venditori motivati, che cercano di trarre vantaggio dalle valutazioni storicamente elevate e dai bassi tassi d'interesse, la tabella è destinata a raggiungere livelli record o quasi di operazioni M&A al cuore della nazione nel 2019.

"Nessuno vuole lasciarsi sfuggire l'opportunità di questo ciclo", ha detto Nick P. Jachim, Managing Director e responsabile del gruppo Investment banking di Stout. Il volume delle operazioni gestite dalla banca d'investimento con sede a Chicago è cresciuto di oltre il 50% nell'arco dell'anno", e ci aspettiamo che questa tendenza continui. I mercati del debito continuano a essere aperti per le aziende fiorenti, in costante crescita e redditizie, e stiamo assistendo a questa situazione in diversi settori, tra cui industriale, assistenza sanitaria, tecnologia, media telecomunicazioni e beni di consumo", ha affermato.

Mentre in base alle tendenze tradizionali un'ampia strategia può generalmente superare tutte le società di private equity (PE), tranne le più grandi e aggressive, in un processo, la dinamica potrebbe essere variabile. "Gli acquirenti strategici stanno ancora eseguendo operazioni, tuttavia sono le imprese di private equity a guidare il mercato", ha affermato Jachim. "Tre quarti dei nostri clienti lato venditore sono stati acquisiti da aziende di private equity o finanziate da private equity."

L'impresa di servivi di consulenza in materia di fusioni e acquisizioni (M&A) Cook con sede a Chicago, è specializzata nella ricerca di piattaforme di acquisto, componenti aggiuntivi e dirigenti per le aziende di private equity. Il Managing Director Sven Kins vede anche un costo del capitale favorevole per gli acquirenti finanziari nel 2019. "Le condizioni sono ancora molto mature per i gruppi di private equity per distribuire un'abbondanza di capitale tra nuove opportunità di piattaforme e acquisizioni complementari", ha affermato, con i settori imballaggi, tecnologia medica e controlli/tecnologia industriale attraenti per il private equity nel Midwest.

John R. Thornburgh, partner dello studio legale Ice Miller di Indianapolis, ha dichiarato che nel Midwest ci sono ancora molti proprietari di imprese di medie dimensioni e di imprese di medie dimensioni di livello inferiore che sono intenzionati a vendere le proprie società nel 2019, il che potrebbe "dare libero sfogo" a un mercato di acquisto molto forte per le società di private equity e a un alto livello di attività transazionale.

Eppure la strategia non lascia campo ai dati economico-patrimoniali, ha affermato Charles V. Aquino, Managing Director di Western Reserve Partners di Cleveland, una divisione di Citizens Capital Markets. "Entrambi i gruppi, sia gli acquirenti strategici che quelli finanziari, sono molto agguerriti e molto motivati", ha detto, con conseguente aumento dei prezzi. Aquino ha dichiarato che il 61% delle operazioni concluse nel 2018 ha superato di 10 volte il valore d'impresa/l'EBITD, il più alto mai registrato.

La vendita di attività non essenziali è un altro modo per sfruttare gli stessi multipli elevati e la stessa domanda lato acquirente. L'azienda Kroger con sede a Cincinnati [NYSE:KR] ha venduto i suoi 762 minimarket in 18 stati a EG Group, offrendo al rivenditore britannico la sua prima esposizione all'azienda statunitense EG Group, che ha successivamente acquisito 225 negozi Minit Mart da TravelCenters of America di Westlake, Ohio [NASDAQ:TA], per un totale di 2,5 miliardi di dollari per le due operazioni.

"Un'attività fiorente nel Midwest è un ottimo punto d'appoggio per il mercato statunitense", ha affermato Aquino.

Andy Jessen, Managing Director e responsabile delle operazioni M&A nordamericane di William Blair, ha dichiarato che circa il 40% dell'attività transazionale dell'azienda per il 2018 è stata transfrontaliera e gli acquirenti europei, cinesi e giapponesi sono stati i più attivi nel Midwest e oltre. Jessen ha affermato che gli investimenti cinesi negli Stati Uniti si sono ridotti nella seconda metà del 2018 a causa di problemi normativi e del rallentamento della crescita economica cinese, mentre l'interesse del Medio Oriente e del Sud America per le attività statunitensi è stato "attenuato dal calo dei prezzi dell'energia". Tuttavia, i fondi sovrani mediorientali guardano sempre più al Midwest e ad altre regioni degli Stati Uniti in cerca di attività non energetiche, nel tentativo di diversificare.

Con l'attuale espansione economica che dura ormai da quasi nove anni, nessuno si aspetta che i tempi del boom durino per sempre. Thornburgh ha affermato che l'aumento dei tassi d'interesse, la volatilità dei mercati azionari, le preoccupazioni in materia di politica commerciale e persino la carenza di lavoratori rappresentano nubi all'orizzonte. Se questi fattori non smorzano le aspettative dei venditori, "potrebbe risultare difficile per acquirenti e venditori accordarsi sul prezzo e su altre condizioni".