Métaux Actualité du secteur - 4e semestre 2019

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Excellent exercice pour les activités de fusions et acquisitions en 2019, impact du Covid-19 incertain

Les activités de fusions et acquisitions de métaux de 2019 ont presque suivi le rythme des volumes record de 2018, les sociétés de capital-investissement ayant généré plus de la moitié des transactions annoncées. Alors que les évaluations et les marges des sociétés publiques sont généralement restées élevées jusqu'à la fin de l'année, l'impact économique final de l'épidémie de virus Covid-19 et de la cession d'actifs sur les marchés boursiers qui en résulte est encore inconnu.

Points à retenir :

  • En dehors du vaste secteur industriel, le secteur de l'aérospatiale a été particulièrement actif, avec 19 % des transactions annoncées en 2019
  • Les transactions impliquant des vendeurs et des acheteurs cotés en bourse ont représenté plus de la moitié de l'ensemble des transactions annoncées en 2019
  • Les marges et les évaluations des sociétés cotées en bourse ont été satisfaisantes en 2019, mais ont subi des pressions en raison des récentes turbulences survenues sur les marchés boursiers
  • La hausse des cours de l'acier et de l'aluminium, en anticipation aux droits de douane établis en 2018 au titre de l’article 232, a inversé la tendance en 2019 et les acteurs du marché s'attendent à moins de volatilité en 2020

Faits saillants tirés de la base de données exclusive des fusions et acquisitions dans le secteur de la transformation des métaux de Stout

L'activité de fusions et acquisitions dans le secteur des métaux a conclu l'exercice en force en 2019, avec un volume atteignant presque les records de 2018. Les acheteurs financiers ont représenté près des deux tiers du volume des transactions. En dehors du vaste secteur industriel, les sociétés de l'aérospatiale et du bâtiment ou des infrastructures ont représenté un tiers des transactions l'an dernier.

Part des transactions par type d'acheteur

Metals Industry Update Q4 2019 Share of Transactions by Buyer Type

Source : Recherches Stout

Volume des opérations depuis le début de l'année par secteur

Metals Industry Update Q4 2019 Year to Date Transaction Volum by Sector

Source : Recherches Stout

Les transactions notables annoncées au quatrième trimestre 2019 comprennent notamment :

  • Acquisition par Martinrea International, Inc. des activités de composants structurels automobiles de Metalsa S.A. de C.V.
  • Acquisition de Novaria Holdings, LLC par KKR & Co., Inc. de Rosewood Private Investments et Tailwind Advisors
  • Acquisition par Pella Corporation de Custom Window Systems, Inc. de Nautic Partners, LLC
  • Acquisition de Bal Seal Engineering, Inc. par Kaman Aerospace Group, Inc.

Certaines transactions représentant des multiples du ratio Valeur de l'entreprise (VE)/EBITDA

Metals Industry Update Q4 2019 Select Transaction EV EBITDA Multiples

Source : Recherches Stout

Performance des sociétés cotées

Les évaluations et les marges des sociétés de formage de métaux cotées en bourse ont dégagé des performances satisfaisantes en 2019. Le secteur du bâtiment et des infrastructures présentait le multiple du ratio Valeur de l'entreprise (VE)/EBITDA à terme le plus élevé à la fin de l'année tandis que celui de l'automobile était le plus bas. Depuis, les évaluations se sont contractées en même temps qu'est survenue la cession d'actifs sur les marchés suite à l'épidémie du virus Covid-19. Il reste à voir quel impact le virus aura sur les bénéfices des entreprises de formage de métaux au cours des prochains trimestres.

Sociétés cotées comparables : Multiples du ratio Valeur de l'entreprise (VE)/EBITDA à terme (31 décembre 2014 au 31 décembre 2019)

Metals Industry Update Q4 2019 Public Companies Forward EV EBITDA Multiples

Source : S&P CapIQ

Sociétés cotées : Marges EBITDA sur les 12 derniers mois (31 décembre 2014 au 31 décembre 2019)

Metals Industry Update Q4 2019 Public Companies Last 12 Months EBITDA Margins

Source : S&P CapIQ

Grâce à la solide performance des marchés boursiers d'une manière générale l'an dernier, les cours des actions des secteurs du bâtiment et des infrastructures et du médical ont continué de surperformer les autres secteurs du formage de métaux. Cependant, tous les indices ont été négativement impactés par la récente volatilité des marchés suite à l'émergence du Covid-19.

Sociétés cotées : performance du cours relatif de l'action (31 décembre 2014 au 31 décembre 2019)

Metals Industry Update Q4 2019 Public Companies Relative Share Price Performance

Source : S&P CapIQ

Cours des métaux

Les cours de l'acier fini et de l'aluminium sur le marché domestique ont reculé par rapport aux sommets atteints en 2018, suite aux droits de douane imposés au titre de l’article 232. Parallèlement à cela, les écarts entre les bobines d'acier laminé à chaud et les ferrailles se sont creusés au second semestre, ce qui suggère qu'il pourrait y avoir une certaine pression à la baisse sur les prix de l'acier en 2020. Globalement, les acteurs du marché anticipent un environnement dans lequel les cours des métaux seront plus stables en 2020 en l'absence de la volatilité causée par les droits de douane imposés au titre de l’article 232 au cours des deux dernières années.

Acier

Metals Industry Update Q4 2019 Steel Metal Pricing

Source : Marché américain du métal 

Cuivre

Metals Industry Update Q4 2019 Copper Metal Pricing

Source : Marché américain du métal 

Acier inoxydable

Metals Industry Update Q4 2019 Stainless Steel Pricing

Source : Marché américain du métal 

Aluminum

Metals Industry Update Q4 2019 Aluminum Metal Pricing

Source : Marché américain du métal 

Ces actualités du secteur analysent les indices de sociétés cotées personnalisés de Stout et sa base de données exclusive sur les opérations de fusion et d'acquisition de sociétés nord-américaines de transformation des métaux. Les entreprises ciblées comprennent des fonderies, des usines d'extrusion, de finition, de forgeage, d'usinage, d'emboutissage et diverses autres entreprises de transformation et de fabrication dans une vaste gamme de marchés finaux.