Des évaluations stables malgré les incertitudes entourant la pandémie mondiale

Au premier trimestre, l'offre industrielle a connu une importante activité de regroupement et de consolidation, portée par des acheteurs de capital-investissement stratégiques et privés cherchant à se diversifier dans de nouvelles régions géographiques et à élargir leurs offres de produits et de services. Malgré la forte dynamique de l'offre industrielle à l'aube du deuxième trimestre, le COVID-19 a eu un impact significatif sur l'industrie, entraînant une chute des volumes de fusions et acquisitions alors que les dépenses en capital étaient suspendues.

Bien que les marges d'EBITDA de LTM aient été légèrement en baisse dans l'ensemble par rapport à l'année dernière pour les acteurs de l'approvisionnement industriel, les évaluations globales devraient légèrement augmenter d'une année à l'autre, étant donné le statut largement « essentiel » de l'industrie, en particulier sur le plan de l'approvisionnement des entreprises de services industriels tout aussi essentielles et des marchés finaux clés, tels que le bâtiment et la sous-traitance, la construction résidentielle et les infrastructures, entre autres.

Vers la fin du premier semestre et au troisième trimestre, nous assistons à un rebond de l'offre industrielle alors que l'économie rouvre avec le redémarrage ou la montée en puissance de grands projets, le lancement de nouveaux projets et les mesures prises par le gouvernement fédéral afin de soutenir les investissements suite à la pandémie de COVID-19.

Points à retenir

  • Les offres industrielles, en général, ont surpassé de nombreux secteurs de l'économie durant la pandémie de COVID-19
  • Les activités de fusions et acquisitions stratégiques et de capital-investissement du premier trimestre indiquent un pool d'actifs mûr pour le second semestre
  • Malgré des performances opérationnelles à la traîne, les évaluations devraient rester stables
  • Les tendances macroéconomiques resteront incertaines du fait de l'évolution de la pandémie mondiale et des mesures prises par le gouvernement fédéral
  • Les entreprises « essentielles » qui ont enregistré de bons résultats pendant la période du COVID-19 seront encore plus sollicitées à mesure que les prévisions pourront être établies avec de plus en plus de clarté

VALEUR D'ENTREPRISE HISTORIQUE/ MULTIPLES EBITDA1

Industrial Supply 1h 2020_Historical Enterprise Value EBITDA Multiples
(1) Les multiples supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane ; les données représentent la médiane globale des neuf repères de sous-segments présentés dans ce rapport

Statistiques du secteur d'activité

PERFORMANCE PRIX HISTORIQUE SUR 5 ANS

Industrial Supply 1h 2020 5 Year Historical Price Performance

Performance opérationnelle et de marché

MARGE EBITDA LTM

Industrial Supply 1h 2020 LTM EBITDA Margin 

VALEUR D'ENTREPRISE/LTM EBITDA1,2

Industrial Supply 1h 2020 Enterprise Value LTM EBITDA

(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane
(2) Médiane des ensembles de sociétés publiques présentés dans le rapport

Produits de construction et d'aménagement paysager

Le segment des produits de construction et d'aménagement paysager est resté le segment le plus actif en termes d'activité de fusions et acquisitions, comme en témoigne la poursuite de la consolidation du secteur portée par des acheteurs stratégiques et d'obligations hybrides. L’activité de fusions et acquisitions du segment est largement tirée par les acquéreurs qui recherchent des actifs différenciés dans un environnement aux nombreuses cibles potentielles. L'état actuel de la transformation numérique variant largement dans tous les aspects de la chaîne de valeur de l'industrie du bâtiment et du paysage, de nombreux acteurs du segment continueront d'élargir et d'innover leurs offres de produits et de services afin de conserver une longueur d'avance. Parmi les transactions notables :

  • Just Manufacturing Company, Inc. a été racheté par Zurn Industries, LLC, une filiale de Rexnord Corp, (NYSE:RXN), pour environ 60 millions de dollars US en janvier. Just Manufacturing fabrique et fournit des accessoires de plomberie en acier inoxydable pour les projets commerciaux lourds et légers. Cette acquisition associe deux leaders du marché des éviers en acier inoxydable commerciaux et industriels, permettant à l'entité combinée, qui continuera de fonctionner en tant que filiale de Rexnord, de fournir une gamme plus robuste de contenu de plomberie fini aux bâtiments neufs et existants.
  • Cornerstone Building Brands, Inc. (NYSE:CNR), un concepteur et fabricant de produits de construction externes, a racheté Kleary Masonry, Inc. pour environ 40 millions de dollars US. Kleary fournit des solutions de placage de pierre et son siège social se situe en Californie. Cette acquisition élargit les solutions clés en main de placage de pierre à valeur ajoutée de Cornerstone, permettant au fournisseur de produits de construction de miser sur l'un des segments connaissant la croissance la plus rapide du marché du revêtement résidentiel.

SOCIÉTÉS PUBLIQUES COMPARABLES1

Industrial Supply 1h 2020 Building Products Public Comparables
(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane

OPÉRATIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS SÉLECTIONNÉES

Industrial Supply 1h 2020 Building Products Select MA Transactions

Contrôle de flux et de processus

Le segment du contrôle des flux et des processus a terminé le premier semestre avec le multiple global le plus élevé parmi ses pairs fournisseurs industriels. Malgré la diminution du volume des fusions et acquisitions au deuxième trimestre, les acheteurs de capital-investissement ont continué de trouver des opportunités d'investissement intéressantes dans ce secteur très fragmenté. Les pratiques de flux et de processus hautement durables et soucieuses de la santé ont été abordées sous un nouvel angle, par conséquent les acheteurs stratégiques et d'obligations hybrides chercheront à affiner leurs futures initiatives de croissance à la suite du COVID-19. Parmi les transactions notables :

  • Curtiss-Wright Corporation (NYSE:CW), concepteur et fabricant de produits d'ingénierie pour l'industrie aérospatiale et de défense, a racheté Dyna-Flo Control Valve Services Ltd. pour environ 60,5 millions de dollars US. Dyna-Flo fabrique et fournit des vannes de commande linéaires et rotatives, des actionneurs et des systèmes de contrôle de pression pour divers marchés finaux. L’investissement de Curtiss-Wright devrait contribuer au bénéfice dilué ajusté par action de la société en 2020 et offrira d’importantes opportunités de croissance au sein du portefeuille diversifié de vannes industrielles de la société.
  • Sundyne, LLC, un fournisseur de pompes et compresseurs industriels, a été racheté par Warburg Pincus, LLC. Warburg, une société de capital-investissement basée à New York, cherchera à mettre en œuvre ses ressources et son expertise dans les secteurs de l’énergie et de l’industrie et s’appuiera sur la réputation réputée et fiable de Sundyne sur le marché des équipements de contrôle de flux critiques.

SOCIÉTÉS PUBLIQUES COMPARABLES1

Industrial Supply 1h 2020 Flow and Process Control Public Comparables
(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane

OPÉRATIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS SÉLECTIONNÉES

Industrial Supply 1h 2020 Flow and Process Control Select MA Transactions

Produits industriels

Le segment des produits industriels a continué de se négocier à un multiple à deux chiffres malgré des marges d'EBITDA LTM ​​à un chiffre. Le segment a continué d'afficher une forte activité de fusions et acquisitions, compte tenu des circonstances entourant la pandémie, car les acheteurs de capital-investissement stratégiques et privés ont recherché des opportunités d'investissement uniques. Alors que l'optimisme autour des dépenses d'infrastructure après le COVID continue de monter dans le cadre d'un ou plusieurs plans de relance, les fournisseurs de produits industriels resteront d'un grand intérêt pour divers types d'investisseurs potentiels. Parmi les transactions notables :

  • Certain Assets of Apex Industrial Technologies, Inc., dont l'activité de distribution de fournitures industrielles d'Apex, a été rachetée par Fastenal Company (NasdaqGS:FAST) pour environ 125 millions de dollars US. Fastenal, un distributeur en gros de fournitures industrielles et de construction, cherchera à étendre les relations établies entre les entités au sein des chaînes d'approvisionnement industrielles et commerciales et proposera plus de 105 000 de dispositifs de distribution et de location de produits dans 25 pays.
  • Northwest Pipe Company (NasdaqGS:NWPX), un fabricant et fournisseur de systèmes de tuyaux en acier d'ingénierie, a fait l'acquisition de Geneva Pipe, Inc. pour environ 49,4 millions de dollars US. Geneva Pipe, fondée en 1956, fournit des tuyaux en béton et des produits préfabriqués. Cette transaction pour Northwest marque la plus grande acquisition de la société à ce jour et fournit à Northwest un coup de pouce significatif dans la catégorie des produits préfabriqués en béton, compte tenu de l'expertise de Genève dans les égouts pluviaux, les regards et les puisards.

SOCIÉTÉS PUBLIQUES COMPARABLES1

Industrial Supply 1h 2020 Industrial Products Public Comparables
(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane

OPÉRATIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS SÉLECTIONNÉES

Industrial Supply 1h 2020 Industrial Products Select MA Transactions

Produits de sécurité

Le segment des produits de sécurité a terminé le premier semestre au deuxième plus haut multiple global parmi ses pairs de l’offre industrielle, en grande partie en raison de la nature « essentielle » des produits du segment et de la demande relativement stable tout au long du deuxième trimestre. Bien que les activités de fusions et acquisitions dans le segment des produits de sécurité aient diminué d'une année à l'autre, le segment redevient attractif au second semestre en raison de sa surperformance pendant le COVID-19. Parmi les transactions notables :

  • Gruppo Sicura S.r.l., un fabricant et fournisseur italien de produits de protection incendie, a été racheté par Argos Wityu Partners S.A., une société de capital-investissement basée à Paris, pour environ 59,1 millions de dollars US. La société de capital-investissement cherchera à élargir la réputation établie de Gruppo Sicura sur le marché des produits de sécurité en s'associant avec une équipe de direction hautement motivée et expérimentée, dans le cadre d'objectifs stratégiques définis.
  • Carlson Private Capital Partners, une société de capital-investissement basée au Minnesota, a fait l'acquisition de Street Smart Rental, Inc., un distributeur de produits de contrôle de la circulation et de sécurité au service de diverses sociétés de contrôle de la circulation, d'agences gouvernementales et d'entrepreneurs généraux. Carlson cherche à s'appuyer sur le modèle commercial établi de Street Smart, et cet investissement permettra à la société de capital-investissement de se développer dans de nouvelles régions, tout en renforçant les capacités technologiques et de services du portefeuille global de la société.

SOCIÉTÉS PUBLIQUES COMPARABLES1

Industrial Supply 1h 2020 Safety Products Public Comparables
(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane

OPÉRATIONS DE FUSIONS ET ACQUISITIONS SÉLECTIONNÉES

Industrial Supply 1h 2020 Safety Products Select MA Transactions

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