Le secteur des services industriels a clôturé le quatrième trimestre 2018 avec un volume de transactions élevé aux niveaux national et international. La consolidation continue du secteur, l'évolution des attentes des clients et des marchés finaux en matière d'offres de services, ainsi que la croissance de l'économie sont caractérisitques d'une forte activité de fusion et acquisition. La diversification des capacités de service et une présence géographique étendue sont encore des facteurs de différenciation auxquels les grands acteurs du secteur ont accès en utilisant une approche de croissance basée sur l'acquisition. Les acheteurs stratégiques et les sociétés de capital-investissement recherchent en permanence des sociétés commerciales et industrielles attrayantes, basées sur des services et offrant un avantage concurrentiel, soit en tant que plateformes, soit en tant qu'investisseurs directs. Les marges d'EBITDA ajusté des 12 derniers mois restent stables ; cependant, les multiples financiers sont globalement inférieurs eu égard à la volatilité générale du marché. La croissance du secteur reste toutefois optimiste, car les marchés finaux clés continuent de bénéficier de la dynamique positive du secteur. De plus, la transformation numérique et la convergence technologique sur le segment des services industriels ont mis davantage l’accent sur l'amélioration des processus et l'automatisation industrielle, ce qui, à terme, offrira plus de possibilités aux entreprises fournissant des services industriels. 

Points à retenir

• Poursuite des activités de fusions et acquisitions dans les services industriels
• La transformation numérique et l'évolution des attentes des clients stimulent le secteur du transport et de la logistique
• Une réglementation renouvelée et des investissements continus dans les infrastructures renforcent la demande croissante de services d'assistance aux installations
• L'activité transfrontalière de fusions et acquisitions a poursuivi sa hausse alors que les grandes entreprises publiques cherchent la diversification par le développement de leur présence géographique
• Les multiples d'évaluation sont en baisse par rapport au pic de 2017

Valeur d'entreprise/multiples EBITDA historiques¹

(1) Les multiples plus de 20 fois supérieurs sont exclus du calcul de la moyenne/médiane ; les données représentent la médiane globale des neuf repères de sous-segments présentés dans ce rapport

Statistiques du secteur d'activité

Performance historique des cours sur 5 ans 

Performance opérationnelle et de marché

Marge EBITDA ajusté

Valeur d'entreprise/EBITDA ajusté¹

(1) Les multiples plus de 20 fois supérieurs sont exclus du calcul de la moyenne/médiane
(2) Médiane des ensembles de sociétés publiques présentés dans le rapport

Services de construction et de passation de marchés

La consolidation du secteur, illustrée par l'activité de regroupement d'acheteurs stratégiques, est restée constante au quatrième trimestre, les acteurs du secteur cherchant à tirer parti de l'intensification des activités de construction et de sous-traitance dans les principaux centres métropolitains. La poursuite de l’activité de capital-investissement indique une tendance stable pour 2019. Parmi les transactions notables :

• Electra Limited (TLV:ELTR), une entreprise mondiale de services de construction basée en Israël, a annoncé l'acquisition de Hellman Electric Corp., un entrepreneur en construction électrique de New York
  • Dans une transaction connexe, Electra Ltd. a acquis Gilston Electric Contracting Corp., une entreprise de sous-traitance en électricité sous licence basée à New York. La transaction, combinée à l'acquisition de Hellman Electric, étend l'expertise d'Electra dans le domaine des services de sous-traitance en électricité et renforce sa présence en Amérique du Nord.
• Oaktree Capital Management, un des principaux gestionnaires d’investissement alternatifs au monde, a acquis MWH Global, Inc., un fournisseur mondial de services de gestion de la construction et de solutions de conception-construction dans le secteur de la gestion de l'eau et du traitement des eaux usées, pour 103 millions de dollars

Sociétés ouvertes comparables¹ 

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Services diversifiés

Le segment des services diversifiés a connu une variété d'importantes acquisitions stratégiques alors que les acteurs du secteur recherchent des offres de service et de capacités complémentaires, et que les sociétés de capital-investissement diversifient leurs portefeuilles avec des valeurs industrielles. Parmi les transactions notables : 

• DBM Global Inc. a accepté d'acheter GrayWolf Industrial, un fournisseur de maintenance industrielle spécialisée, de réparation et d’installation de services, dans le cadre d’une transaction évaluée à 135 millions de dollars. La transaction alimente la stratégie de croissance par acquisition de DBM et son objectif de devenir une société mondiale de services industriels générant un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars
• American Securities LLC, une firme américaine de capital-investissement de premier plan, a annoncé la clôture de l’acquisition de CPM Holdings, Inc., un fournisseur mondial de premier plan d'équipements de procédé d'ingénierie conçus pour diverses applications. CPM dessert une base mondiale de plus de 5 000 clients via ses installations en Europe, en Asie, en Amérique latine et en Amérique du Nord. Les conditions financières n'ont pas été communiquées

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Services d'ingénierie et d'architecture

Au cours du quatrième trimestre, les sociétés de capital-investissement ont été actives dans la plate-forme d'exécution et se sont ajoutés à d'autres acquisitions, l'augmentation des activités de construction et de production industrielle ayant accru la demande de services d'ingénierie et de passation de marchés. Les investissements continus dans l'infrastructure et les dépenses de l'entreprise dans les activités commerciales essentielles alimenteront la croissance du secteur. Parmi les transactions notables :

• Wind Point Partners, une société de capital-investissement basée à Chicago, a racheté The Kleinfelder Group, une société de services d'ingénierie et de services professionnels basée à San Diego pour un montant non divulgué. Ce partenariat contribuera à la restructuration de la structure du capital du groupe Kleinfelder et ouvrira la voie à la prochaine étape de croissance grâce à la participation active de la direction de la société.
• The Carlyle Group, LP (NASDAQ:CG), une société mondiale de capital-investissement et de gestion d’actifs alternatifs, a conclu un accord définitif visant à acquérir Enermech Ltd. de Lime Rock Partners pour 577,9 millions de dollars

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Services environnementaux

Le secteur des services environnementaux a enregistré un autre trimestre de forte activité de fusion et d’acquisition, sous l’impulsion des grands acteurs stratégiques consolidant le secteur et des sociétés de capital-investissement recherchant des opportunités de plates-formes intéressantes. Les changements apportés à la réglementation gouvernementale, les progrès technologiques et l’accent accru mis sur la durabilité environnementale continuent de stimuler les activités dans ce segment. Parmi les transactions notables :

• Waste Management, Inc. (NYSE:WM) a acquis Tyler’s Sanitation, Inc., un fournisseur de services de gestion des déchets résidentiels et commerciaux basé à Aiken SC. Cette opération est caractéristique de l'initiative de Waste Management qui vise à renforcer sa présence régionale via une stratégie acquisitive basée sur la croissance
• KKR & Co., Inc., multinationale américaine de capital-investissement, a accepté d'acquérir GeoStabilization International, un important fournisseur de services de maintenance géotechnique, de CAI Capital Partners. La transaction, pour un montant non divulgué, sera financée par le Fonds Amériques XII de KKR
• GFL Environmental Inc., a annoncé avoir conclu un accord définitif de fusion avec Waste Industries USA, Inc. à la valeur totale de l'entreprise de 2,8 millions de dollars. La fusion créera l'un des plus importants fournisseurs de services environnementaux privés en Amérique du Nord, avec des opérations dans presque toutes les provinces canadiennes et dans 10 États des États-Unis.

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Location et crédit-bail d'équipement

Le secteur de la location d’équipement et de crédit-bail a continué de bénéficier de la forte activité des acheteurs stratégiques publics au quatrième trimestre. Les sociétés de capital-investissement ont également procédé activement à des acquisitions supplémentaires et recherché des investissements de plate-forme rentables, à mesure que la mise en location a gagné du terrain et généré un plus grand volume de transaction et des intérêts dans le secteur. Parmi les transactions notables :

• Kadant Inc. (NYSE:KAI) a annoncé avoir finalisé l'acquisition de Syntron Material Handling Group, LLC, un important fournisseur d’équipement de manutention à une variété d’industries de traitement, de Levine Leichtman Capital Partners, dans le cadre d'une transaction évaluée à environ 179 millions de dollars. Cette transaction permet à Kadant d'accéder à de nouvelles industries et étend la gamme des services proposés par l'entreprise.
• United Rentals, Inc. (NYSE:URI) a acquis les actifs de WesternOne Rentals & Sales LP (une filiale de WesternOne, Inc. [TSX:WEQ]) pour un montant d’environ 91,8 millions de dollars. La transaction s'appuie sur la présence de United Rentals dans l'ouest du Canada et étend son offre de services régionaux et la taille de sa flotte.

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Services aux installations

Le segment des services aux installations fait toujours l'objet d'acquisitions de plateforme et complémentaires féroces de la part des sponsors financiers, et reste un terrain propice pour la stratégie de consolidation constante des acquéreurs stratégiques nationaux et internationaux, alors que le marché se développe rapidement, grâce à l'importance accordée à la conformité réglementaire et à une demande croissante de gestion intégrée des installations. Les transactions notables incluent :

• NCK Capital a conclu un accord définitif d'acquisition de City Wide Building Services, LLC, dont le siège est à Dallas, qui est une entreprise de maintenance de bâtiments commerciaux à service complet desservant plus de 1 500 propriétés par an. City Wide était auparavant une société de portefeuille de Double R Partners 
• Cushman & Wakefield (NYSE:CWK), un important groupe mondial de services immobiliers a accepté d’acquérir Quality Solutions, Inc., une société de gestion d’installations de premier plan spécialisée dans la maintenance d’installations à la demande et dans la gestion de projets. La transaction étendra les capacités de gestion des installations et le rayonnement de Cushman & Wakefield en Amérique du Nord

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Services industriels

Les services industriels restent un segment attractif pour les sociétés de capital-investissement effectuant des acquisitions de plates-formes. Les acheteurs stratégiques de ce segment cherchent à créer une diversification grâce à un portefeuille d'offres de services à « guichet unique » et cherchent à maximiser leur rayonnement grâce à une approche basée sur l'acquisition. Parmi les transactions notables : 

• Cerberus Capital Management, L.P., un leader mondial de l’investissement alternatif, a annoncé avoir acquis Sparton Corporation (NYSE:SPA), un fournisseur depuis 119 ans de développements de concepts, de designs industriels, d'ingénierie et de services sur le terrain dans les secteurs santé, aérospatial et défense, ainsi que dans les secteurs industriel et commercial. La contrepartie financière de 18,50 $ par action, soit une prime de 40 % par rapport au cours de l’action du 11 décembre 2018, équivaut à une valeur de transaction approximative de 255,3 millions de dollars
• Sentinel Energy Services, Inc. (NASDAQ:STNL) et Strike Capital, LLC ont conclu un accord de fusion définitif afin de former la société cotée en bourse, Strike Inc. L'entité combinée représentera l'un des plus importants fournisseurs d'infrastructures, de services industriels et d'intégrité aux États-Unis, avec une valeur d'entreprise totale estimée à environ 854 millions de dollars

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Services miniers

Les activités internationales de fusions et acquisitions sont restées un facteur clé de la poursuite de la consolidation du secteur des services miniers au quatrième trimestre. Le secteur des services miniers fait encore face à une concurrence intense, poussant les entreprises à acquérir un avantage concurrentiel en accédant à des zones géographiques attractives et à des projets clés. Parmi les transactions notables : 

• BESIX Group SA a annoncé la conclusion d'une offre publique d'achat majoritaire visant toutes les actions en circulation restantes de Watpac Ltd., une société australienne de sous-traitance en services miniers. La transaction comprenait l’acquisition de la participation restante de 71,9 % dans Watpac à une valorisation d’environ 87,4 millions de dollars 

• North American Construction Group a conclu un accord d'acquisition des activités d'exploitation minières de Aecon Group Inc. dans le cadre d'une transaction au comptant évaluée à environ 154 millions de dollars. L’achat de l’activité de services miniers comprend les équipements de terrassement, les actifs de construction légère, les équipements de support et les installations de maintenance

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Transport et logistique

Au quatrième trimestre de 2018, l’activité de fusion et d’acquisition dans le secteur des transports et de la logistique est restée robuste. En effet, la transformation numérique et la dynamique positive du marché final, comme par exemple l’évolution de l’industrie du marché secondaire de l’automobile, ont fait progresser le volume des transactions. L’activité dans le secteur reste dynamique alors que les sociétés de capital-investissement recherchent des opportunités intéressantes avec des fournisseurs de services de logistique de pointe et que de grands acheteurs stratégiques publics exploitent de nouvelles zones géographiques et cherchent à élargir leur offre de services grâce à une innovation technologique renforcée. Parmi les transactions notables :

• Universal Logistics Holdings (NASDAQ:ULH), un fournisseur de premier plan de solutions de transport et de logistique personnalisées, a annoncé l'acquisition de Specialized Rail Service, Inc. (SRS) pour un montant d'environ 12,3 millions de dollars. La transaction comprend l’acquisition des installations de SRS à Clearfield, dans l’Utah et à Las Vegas, dans le Nevada, et étend les capacités de service et le rayonnement de la société.
• CMA CGA S.A., la troisième plus grande entreprise de transport de conteneurs au monde, siégeant en France, a annoncé l’acquisition de CEVA Logistics (SWX: CEVA), fournisseur mondial de services logistiques tiers basé aux Pays-Bas, dans le cadre d’une transaction évaluée à environ 2,95 milliards de dollars

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