Énergie Actualités du secteur - 4e trimestre 2020

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La fin d'une année éprouvante

Le dernier trimestre de l'année a enregistré une amélioration significative pour de nombreuses données de référence du secteur de l'énergie. Les prix du pétrole brut aux États-Unis ont grimpé à 48,52 dollars US le baril le 31 décembre, soit un gain de 21 % par rapport à la fin du troisième trimestre en 2020. Les prix du WTI ont varié en grande partie entre 30 et 40 dollars US jusqu'à ce qu'un bond notable se fasse ressentir à la mi-novembre. Dans l'ensemble, l'année a affiché une volatilité à couper le souffle : les prix du pétrole brut se sont d'abord situés à des niveaux très bas (60 dollars US), enregistrant une chute pendant les premiers jours de la pandémie, pour plonger en territoire négatif en avril, avant de grimper rapidement au cours du second semestre. Le nombre d'appareils de forage a augmenté régulièrement au cours du quatrième trimestre, poursuivant une tendance positive amorcée à la mi-août 2020. Le nombre d'appareils de forage a augmenté de 35 % ou de 90 appareils au cours du trimestre (Baker Hughes), ce qui représente la meilleure croissance trimestrielle du nombre d'appareils depuis le premier semestre de 2017. L'activité d'achèvement a également rebondi avec le nombre de spreads de frac actifs passant d'environ 120-125 spreads au troisième trimestre à environ 135-140 spreads en décembre 2020. Bien que l'augmentation en pourcentage ne soit pas frappante, la croissance est notable compte tenu des ralentissements habituels pendant les périodes de vacances en novembre et décembre. Le gaz naturel était sans doute l'indice de référence énergétique le plus faible, clôturant le trimestre à un niveau similaire (2,53 dollars US au T3 contre 2,54 dollars US au T4). Alors que les prix du gaz naturel ont connu des hausses importantes en octobre (32,7 %), des baisses substantielles ont été enregistrées en novembre (14 %) et en décembre (12 %).

Selon la US Energy Information Administration (« EIA »), la production américaine de pétrole brut est passée de plus de 12,8 millions de barils par jour en janvier 2020 à 11,2 millions de barils par jour en novembre 2020 (selon les données les plus récentes disponibles). L'EIA prévoit que la production américaine de brut diminuera légèrement au premier trimestre 2021 en raison d'une baisse de la production de 48. Cependant, le redressement de la demande de produits hydrocarbonés (à mesure que les vaccins contre la COVID-19 sont déployés et que les restrictions s'assouplissent) devrait renforcer l'industrie mondiale de l'énergie. L'administration Biden a déjà signé plusieurs décrets, notamment le retour à l'Accord de Paris sur le climat, la suspension des baux offshore et des activités sur les terres fédérales, ainsi que le renforcement de l'examen réglementaire (par exemple, la révocation des permis Keystone XL). Ceux-ci étaient en grande partie conformes à l'agenda présenté au cours de sa campagne. Consultez le tableau ci-dessous concernant le programme énergétique de l'administration Biden.

Les faillites ont continué de s'accumuler au cours du trimestre, les entreprises ayant épuisé leurs liquidités. Si l'amélioration des prix du pétrole a augmenté les flux de trésorerie, de nombreuses entreprises ont des niveaux d'endettement qui ne sont pas soutenables (en particulier face à des échéances imminentes). Les récentes activités de fusions et acquisitions dans le segment des services énergétiques et des équipements se sont largement concentrées sur la production et les services de puits.

Points à retenir pour le 4ème trimestre :

  • Les prix du pétrole brut (WTI) ont augmenté régulièrement au quatrième trimestre, clôturant avec une hausse de 21 %
  • Les prix Henry Hub ont ouvert et clôturé ce trimestre volatil autour du même niveau
  • L'activité des transactions énergétiques en Amérique du Nord (« NAM ») est restée à des niveaux inférieurs, les entreprises restant repliées sur elles-mêmes
  • Le nombre de faillites au quatrième trimestre a augmenté (24 supplémentaires)
  • Les évaluations des sociétés d'énergie sur le marché public ont généralement augmenté au quatrième trimestre 2020, suivant l'amélioration des prix du pétrole brut et bénéficiant d'un coup de pouce de l'actualité relative au vaccin contre la COVID-19
  • L'administration Biden devrait apporter des changements de politique importants au cours de son mandat : la portée et son impact potentiel seront un objectif clé en 2021

Les prix du pétrole brut et du gaz naturel divergent au cours du trimestre

Les cours du pétrole brut WTI (front month) à la fin du quatrième trimestre ont été 21 % supérieurs au troisième trimestre, le prix du baril ayant augmenté de 40,22 à 48,52 dollars US. Les analystes de recherche ont prévu des prix médians de 44,00 et 45,50 dollars US pour le premier et le second trimestres 2021, respectivement. La production américaine de brut devrait se maintenir entre 11,02 et 10,33 millions de barils par jour jusqu’en 2021.

Les prix du gaz naturel ont continué de subir une grande volatilité quotidienne au quatrième trimestre ; pendant 28 jours au cours du trimestre, les prix du gaz naturel ont évolué de plus de 3 %. Le résultat net au cours du trimestre était proche de zéro, la plupart des gains importants d'octobre ayant été annulés en novembre et en décembre.

Prix du pétrole brut (WTI) et du gaz naturel (Henry Hub)

Prix du pétrole brut (WTI) et du gaz naturel (Henry Hub)

Source : Bloomberg, au 31 décembre 2020

Estimations des prix du pétrole brut (WTI) réalisées par les analystes de recherche

Estimations des prix du pétrole brut (WTI) réalisées par les analystes de recherche

Source : Bloomberg, au 31 décembre 2020

Le nombre total d’appareils de forage aux États-Unis (y compris les plateformes offshore) a augmenté de 90 plateformes, passant de 261 à la fin du deuxième trimestre à 351 plateformes à la fin du quatrième trimestre. La plupart des régions ont connu une augmentation du nombre de plateformes, notamment le Bassin permien (passant de 125 à 175), Eagle Ford (passant de 12 à 26) et Haynesville (passant de 36 à 43).

Chiffres historiques des installations de forage aux États-Unis

Chiffres historiques des installations de forage aux États-Unis au T4 2020

Source : Baker Hughes

Baisse du nombre de plateformes américaines depuis le pic en 2018

Baisse du nombre de plateformes américaines depuis le pic en 2018 au T4 2020

Source : Baker Hughes

Nombre de plateformes aux États-Unis et prix du pétrole brut (WTI)

Nombre de plateformes aux États-Unis et prix du pétrole brut (WTI)

Source : Bloomberg, au 31 décembre 2020 et Baker Hughes

Les niveaux d'évaluation s'améliorent à mesure que les vaccins et la clarté des prévisions donnent de l'espoir

Les évaluations publiques des sociétés de services énergétiques se sont améliorées au cours du trimestre, augmentant de 59,3 %. La performance d’une année à l’autre des entreprises de services énergétiques a diminué de 43,4 %, le secteur continuant de suivre le marché américain dans son ensemble (en hausse de 11,7 % au cours du trimestre et de 16,3 % d’une année à l’autre), tandis que l’impact de la pandémie de COVID-19 sur la demande d’énergie reste la principale raison de la morosité des investisseurs.

Performance de l’indice boursier OSX

Performance de l’indice boursier OSX

Source : S&P CapitalIQ, Inc.

Performance des indices d’actions

Performance des indices d’actions

Source : S&P CapitalIQ, Inc.

Le quatrième trimestre a été marqué par une autre augmentation du nombre de faillites dans le secteur de l’énergie. Malgré l'assouplissement des restrictions en termes de confinement, de nombreux participants de l'industrie restent préoccupés par la baisse de la demande. Les sociétés de services pétroliers ont représenté la majorité des dépôts de bilan au cours du trimestre.

Producteur nord-américain, secteur intermédiaire et faillites dans les services pétroliers

Producteur nord-américain, secteur intermédiaire et faillites dans les services pétroliers T4 2020

Source : Haynes and Boone, LLP

Faillites des entreprises de l’énergie par fonction au T4 2020

Faillites des entreprises de l’énergie par fonction au T4 2020

Source : Haynes and Boone, LLP

TENDANCES RÉCENTES DES FUSIONS ET ACQUISITIONS

L'activité de fusions et acquisitions a connu une amélioration modeste, bien que toujours faible

Les activités de fusions et acquisitions de services et d'équipements énergétiques sont restées similaires en termes de nombre de transactions et ont augmenté en valeur au quatrième trimestre de 2020, totalisant 19 transactions et 667,8 millions de dollars US, soit une légère baisse par rapport au niveau précédent de 20 transactions, mais une hausse par rapport aux 582,0 millions de dollars US au troisième trimestre de 2020. Tout comme au trimestre précédent, une grande partie de la valeur des transactions de ce trimestre a été tirée par une seule transaction : l'acquisition par Caterpillar de la division Pétrole et Gaz de Weir Group pour 405 millions de dollars US. Les perspectives pour 2021 des fusions et acquisition et les activités de financement dans le secteur de l’énergie resteront modérées jusqu’à ce que la demande en pétrole se rétablisse de manière significative et que le financement soit aisément disponible. La mi-2021 devrait enregistrer une augmentation des activités de fusions et acquisitions à mesure que les vaccins sont plus largement distribués et que les affaires/voyages s'accélèrent.

Transactions dans les services et équipements du marché pétrolier en Amérique du Nord

Transactions dans les services et équipements du marché pétrolier en Amérique du Nord T4 2020

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives 
Remarque : le troisième trimestre 2015 exclut la valeur de la transaction de 14,8 milliards US de dollars de Schlumberger/Cameron et le quatrième trimestre 2016 exclut la valeur de la transaction de 32,0 milliards de dollars de Baker Hughes/GE pour une meilleure mise à l’échelle

Nombre de transactions de services et d’équipements énergétiques au T4 2020 par secteur en Amérique du Nord

Nombre de transactions de services et d’équipements énergétiques au T4 2020 par secteur en Amérique du Nord

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives

Les transactions au quatrième trimestre de 2020 ont légèrement reculé en quantité, mais ont augmenté en valeur. La majorité des transactions du quatrième trimestre concernait des activités de production et de services de puits (10), ce qui était similaire au troisième trimestre (12 au total). La valeur des transactions au quatrième trimestre a été tirée par les activités diversifiées (division pétrolière et gazière du groupe Weir) et les services offshore (vente de RigNet à Viasat).

Valeur des transactions exécutées dans les services et les équipements en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020, par segment (en millions de dollars US)

Valeur des transactions exécutées dans les services et les équipements en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020, par segment en millions de dollars US

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives

Nombre de transactions dans le segment des services et équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020 par profil d’acheteur

Nombre de transactions dans le segment des services et équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020 par profil d’acheteur

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives

Valeur des transactions exécutées dans les services et les équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020, par profil d’acheteur (en millions de dollars US)

Valeur des transactions exécutées dans les services et les équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord au quatrième trimestre 2020, par profil d’acheteur en millions de dollars US

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives

Les acquéreurs stratégiques ont été les acheteurs d’entreprises les plus actifs dans le secteur Services et équipements énergétiques au quatrième trimestre de 2020, et ont représenté 84,2 % des transactions (en nombre). Les groupes PE et soutenus par PE devraient rester des acheteurs discrets, le financement par emprunt restant difficile.

Nombre de transactions de services et d’équipements énergétiques en 2020 par secteur en Amérique du Nord

Nombre de transactions de services et d’équipements énergétiques en 2020 par secteur en Amérique du Nord

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives

Nombre de transactions dans le segment des services et équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord par profil d’acheteur en 2020

Nombre de transactions dans le segment des services et équipements du secteur de l’énergie en Amérique du Nord par profil d’acheteur en 2020

Source : 1Derrick, S&P Capital IQ et sources exclusives