Malgré une baisse substantielle de l'activité des transactions de formage de métaux au cours des deuxième et troisième trimestres de 2020, le volume global des transactions a augmenté d'une année à l'autre par rapport à 2019, ce qui est en grande partie attribuable aux premier et quatrième trimestres, très robustes. Le volume des transactions trimestrielles a augmenté d'environ 110 % par rapport au troisième trimestre de 2020 et d'environ 40 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. La reprise significative de l'activité de transaction au cours de la dernière partie de l'année illustre les vents favorables économiques favorables à l'approche de 2021, la demande refoulée des acheteurs pour les transactions et l'anticipation de hausses de taux d'imposition pour les vendeurs.

Points à retenir

• Après une baisse substantielle de l'activité au cours des deuxième et troisième trimestres, le volume des fusions et acquisitions de formage de métaux en Amérique du Nord a atteint un niveau presque record de 42 transactions enregistrées au quatrième trimestre de 2020
• Les acheteurs financiers ont toujours un capital abondant à investir et continuent de dominer le volume des transactions de formage de métaux
• Les acheteurs stratégiques ont profité de l'accommodement des marchés de la dette pour se refinancer et disposent de liquidités suffisantes pour soutenir les transactions
• Les nouvelles transactions suscitent un intérêt considérable pour les acheteurs
• Les fournisseurs de crédit privés soutiennent les transactions en l'absence de prêteurs bancaires plus prudents
• Les cours et les évaluations des actions des sociétés cotées en bourse ont souffert au premier trimestre en raison des baisses passées du marché boursier, mais ont depuis rebondi avec la reprise du marché qui a commencé vers le début du deuxième trimestre

Volume trimestriel des fusions et acquisitions dans le formage de métaux (jusqu'au 31 décembre 2020)

Source : Recherches Stout

Points forts de la base de données exclusive des fusions et acquisitions dans le secteur du formage des métaux de Stout

Les acheteurs financiers ont représenté près des trois quarts du volume des transactions de formage de métaux, ce qui est à peu près conforme à 2019. Porté par un secteur de la construction résidentielle robuste, le nombre de transactions Bâtiment/Infrastructure a augmenté de 28,7 % par rapport à 2019 et a représenté environ 19 % des transactions annoncées en 2020. Les produits industriels continuent de représenter l'essentiel des transactions, représentant environ 41 % du total des transactions annoncées en 2020. Les volumes dans les autres secteurs du formage des métaux ont été relativement stables par rapport à l'année précédente.

Part des transactions par type d’acheteur (jusqu’à 31 décembre 2020)

Source : Recherches Stout

Transactions en volume par secteur en 2020

Source : Recherches Stout

Les transactions notables de ce segment annoncées en 2020 comprennent :

• Zimmer Biomet Holdings Inc. (NYSE : ZBH) a fait l'acquisition de A&E Medical Corp., une société de portefeuille de Vance Street Capital, pour 250 millions de dollars US
• Fortune Brands Home & Security Inc. (NYSE : FBHS) a fait l'acquisition de Larson Manufacturing Company pour environ 740 millions de dollars US, soit 8,8 fois l'EBITDA estimé des douze derniers mois
• MiddleGround Capital, LLC a fait l'acquisition de Shiloh Industries, Inc. pour 218 millions de dollars US
• NN Inc. (Nasdaq : NNBR) a annoncé la cession de ses activités Life Sciences à MW Industries, une société de portefeuille d’American Securities, LLC pour une contrepartie totale de 825 millions de dollars US (environ 12,5 x l’EBITDA ajusté 2020E)
• Acquisition par Stanley Black & Decker Inc. (NYSE : SWK) de Consolidated Aerospace Manufacturing, LLC auprès de Tinicum L.P. pour environ 1,5 milliard de dollars US, soit 4,0 fois le chiffre d’affaires de 2019
• RTI Surgical Holdings, Inc. (Nasdaq : RTIX) a annoncé la cession de ses activités OEM à Montagu Private Equity LLP pour une contrepartie totale de 490 millions de dollars US
• Kymera International’s, une société du portefeuille de Palladium Equity Partners, LLC, a fait l’acquisition de Reading Alloys auprès d’AMETEK, Inc. (NYSE : AME) pour environ 250 millions de dollars US, soit 1,6 fois le chiffre d’affaires annuel
• Acquisition par Placements CMI Inc. (famille Marcel Dutil), Fonds de solidarité FTQ et Caisse de dépôt et placement du Québec des activités canadiennes et de certains actifs aux États-Unis et à l’étranger de Canam Group Inc. pour 840 millions de dollars canadiens
• Bendix Commercial Vehicle Systems LLC a annoncé l’acquisition de R. H. Sheppard Co., Inc. par WABCO Holdings Inc. (NYSE : WBC) pour environ 150 millions de dollars US

Certaines transactions représentant des multiples du ratio Valeur de l’entreprise (VE)/EBITDA

Source : Recherches Stout

Performance des sociétés cotées

Après un ralentissement majeur des marchés publics associé aux ramifications économiques de la COVID-19, une forte reprise au début du deuxième trimestre de 2020 a porté le Dow Jones à environ 10 % en 2020, tandis que le S&P 500 et le NASDAQ ont augmenté de 18 % et 45 %, respectivement. Dans l’industrie du formage des métaux, les multiples EV/EBITDA pour l'ensemble des secteurs en décembre étaient supérieurs ou proches des multiples de la fin d’année 2019.

Sociétés cotées : Multiples EV/EBITDA sur les 12 derniers mois (31 décembre 2014 au 31 décembre 2020)

Source : S&P CapIQ

Sociétés cotées comparables : Marges EBITDA à moyen et long terme (31 décembre 2014 au 31 décembre 2020)

Source : S&P CapIQ

Comme prévu, tous les indices du cours des actions dans le secteur de la formation des métaux ont subi des effets négatifs au cours du premier trimestre en raison de la volatilité du marché due à la COVID-19. Malgré la pression à la baisse initiale, la reprise historique du marché au cours des deuxième, troisième et quatrième trimestres de 2020 a entraîné des augmentations significatives dans tous les secteurs du formage de métaux, les marchés du bâtiment et des infrastructures, de l'industrie, de l'aérospatiale et du médical étant bien supérieurs aux niveaux de décembre 2015.

Sociétés cotées : performance du cours relatif de l’action (31 décembre 2015 au 31 décembre 2020)

Source : S&P CapIQ

Cours des métaux 

Les prix domestiques des métaux se sont bien redressés au cours du second semestre pour se rapprocher des plus hauts niveaux atteints depuis plusieurs années en raison d'un rebond rapide de la demande, du manque d'importations et des faibles stocks dans toute la chaîne d'approvisionnement. 

Acier

Source : S&P CapIQ

Cuivre

Source : S&P CapIQ

Nickel

Source : S&P CapIQ

Aluminum

Source : S&P CapIQ

Ces actualités du secteur analysent les indices de sociétés cotées personnalisés de Stout et sa base de données exclusive sur les opérations de fusion et acquisition de sociétés nord-américaines de formage des métaux. Les entreprises ciblées comprennent des fonderies, des usines d’extrusion, de finition, de forgeage, d’usinage, d’emboutissage et diverses autres entreprises de transformation et de fabrication dans une vaste gamme de marchés finaux.