L’étude PPA de Stout rapporte que les allocations ont diminué à mesure que la contrepartie conditionnelle augmentait

Stout a annoncé la publication de son étude allocation du prix d'acquisition 2026, qui examine les allocations de prix d’achat rapportées dans les déclarations SEC par les acquéreurs de sociétés publiques. L'étude a révélé qu'il y avait moins de transactions sans avantage de prix signalées en 2025, tandis que la contrepartie conditionnelle est devenue à la fois plus courante et une composante plus importante de la valeur des transactions.

Stout a recensé 725 transactions conclues en 2025 hors acquisitions à des conditions avantageuses, contre 800 en 2024, soit une baisse d’environ 9 %. L’étude a également révélé des changements notables dans la structure des transactions et des différences significatives dans l’activité et la valeur des transactions selon les secteurs.

Les principales conclusions incluent :

• Le volume global des transactions a diminué d'environ 9 %, avec 725 transactions en 2025 contre 800 en 2024.
• La contrepartie conditionnelle est devenue plus significative dans 23,7 % des transactions, contre 22,3 % en 2024. Parmi les transactions comportant une contrepartie conditionnelle, celle-ci représentait en moyenne 20,3 % de la valeur d'entreprise, contre 17,4 % l'année précédente.
• Le secteur de la consommation discrétionnaire a enregistré moins de transactions, mais celles-ci étaient nettement plus importantes, le nombre de transactions ayant diminué de 82 à 63 tandis que la valeur d'entreprise médiane est passée de 27 millions à 92 millions de dollars.
• Les technologies de l'information ont résisté au ralentissement plus large, le nombre de transactions étant passé de 177 à 191 et la valeur d'entreprise médiane ayant augmenté de 63 à 79 millions de dollars. La médiane de l'écart d'acquisition en pourcentage de la valeur d'entreprise a également augmenté, passant de 62 % à 69 %.

« Les résultats de 2025 montrent que le marché fusions et acquisitions était plus nuancé que la baisse du nombre total de transactions ne le laisserait penser », a déclaré Shishir Khetan, directeur exécutif à Stout. « Nous avons constaté des différences significatives entre les industries, ainsi qu'une augmentation de l'utilisation et de la taille relative de la contrepartie conditionnelle. » Ces tendances renforcent l’importance de regarder au-delà de l’activité des transactions globales pour comprendre comment les transactions sont structurées et où la valeur est allouée.”

Les tendances sectorielles variaient considérablement. Les secteurs Consumer Staples, Health Care et Information Technology ont enregistré une augmentation du nombre de transactions, tandis que les secteurs Communication Services, Consumer Discretionary, Energy et Industrials ont diminué. La part du goodwill dans la valeur d’entreprise a également évolué différemment selon les secteurs, augmentant dans ceux de l’énergie, de la santé, de l’industrie, des technologies de l’information et des matériaux, tandis qu’elle diminuait dans ceux des services de communication, de la consommation discrétionnaire et des biens de consommation de base

« L’augmentation de la contrepartie conditionnelle est particulièrement notable, car elle peut ajouter de la complexité à la fois à l’évaluation des transactions et à la comptabilité des acquisitions », a déclaré Justin Pogge, Directeur général chez Stout. « À mesure qu'une part croissante de la valeur de transaction est liée à la performance future, les entreprises doivent examiner attentivement les hypothèses sous-jacentes à ces arrangements et la façon dont elles influent sur les mesures de la juste valeur. » L'étude PPA fournit des repères utiles pour comprendre ces résultats dans le contexte de transactions publiées comparables.”

Stout a examiné 22 953 dépôts 10-K et 10-Q déposés au cours des quatre trimestres clos le 31 mars 2026, couvrant principalement les périodes fiscales se terminant en 2025. L'étude fournit des références pour l'allocation du prix d'acquisition pour 2025 et pour la période de cinq ans se terminant le 31 décembre 2025, couvrant 47 secteurs et sous-secteurs d'activité.

Les références sont conçues pour aider les professionnels à évaluer la contrepartie d’achat et les allocations aux actifs identifiables et à l’écart d’acquisition. Stout souligne que des facteurs propres à chaque transaction peuvent entraîner une variation substantielle, même au sein d’un même secteur d’activité.

Pour en savoir plus, consultez l’étude Stout sur l’allocation du prix d’acquisition 2026.