Stout PPA 研究报告称，随着或有对价的上升，分摊金额减少

Stout 宣布发布其 2026 年收购价格分摊研究，该研究分析了上市公司收购方在 SEC 文件中披露的收购价格分摊情况。 研究发现，2025年报告的非特价购买交易减少，而或有对价变得更加普遍且占交易价值的比例更大。

Stout 在 2025 年完成了 725 笔非特价购买交易，而 2024 年为 800 笔，减少约 9%。 研究还发现，交易结构出现了显著变化，各行业在交易活动和价值方面存在显著差异。

主要发现包括：

• 总体交易量下降约9%，2025年为725宗交易，而2024年为800宗交易。
• 在 23.7% 的交易中，或有对价变得更为重要，而 2024 年这一比例为 22.3%。在包含或有对价的交易中，或有对价平均占企业价值的 20.3%，而上一年为 17.4%。
• 非必需消费品行业的交易数量从82笔降至63笔，但交易规模显著增大，企业中位数价值从2,700万美元提升至9,200万美元。
• 信息技术板块逆势而行，交易数量由177笔增至191笔，企业中位值由6,300万美元升至7,900万美元。 商誉占企业价值的中位数比例也从62%上升至69%。

“2025年的调查结果显示，并购市场比整体交易数量下降所反映的情况更加复杂多元，”Stout（斯道特）董事总经理Shishir Khetan表示。 “我们观察到各行业之间存在显著差异，同时或有对价的使用频率和相对规模也有所增加。” 这些趋势进一步强调了，除了关注表面交易活动之外，还需要深入了解交易的结构方式以及价值是如何分配的。

行业趋势差异较大。 消费品、医疗保健和信息技术板块的交易数量有所增加，而通信服务、非必需消费品、能源和工业板块则有所减少。 各行业商誉占企业价值的比例也呈现出不同走势：能源、医疗保健、工业、信息技术和材料行业有所上升，而传播服务、非必需消费品和消费必需品行业则有所下降。

“或有对价的增加尤其值得注意，因为它会为交易估值和采购会计增加复杂性，”Stout 的董事总经理贾斯汀·波格说。 随着更多交易价值与未来业绩挂钩，公司需要认真考虑这些安排背后的假设及其对公允价值衡量的影响。 “收购价格分摊（PPA）研究为在类似公开披露交易的背景下理解这些结果提供了有用的基准。”

Stout审阅了截至2026年3月31日止四个季度内提交的22,953份10-K和10-Q报告，主要涵盖截至2025年结束的财年。该研究为2025年及截至2025年12月31日止五年期间，横跨47个行业和细分行业，提供了收购价格分摊基准。

这些基准旨在协助专业人员评估购买对价以及对可识别资产和商誉的分配。 Stout 指出，交易特有因素即使在相同的行业内也可能产生显著差异。

欲了解更多信息，请查看《2026年Stout收购价格分摊研究》。