Stout PPA-Studie berichtet, dass Kaufpreisallokationen zurückgingen, während der Wert der bedingten Gegenleistungen zunahm

Stout hat die Veröffentlichung seiner Studie zur Kaufpreisallokation 2026 bekannt gegeben,  die von börsennotierten Erwerbern in SEC-Unterlagen ausgewiesene Kaufpreisallokationen untersucht. Die Studie ergab, dass im Jahr 2025 weniger Transaktionen ohne Vorteilserwerb gemeldet wurden, während bedingte Gegenleistungen sowohl häufiger vorkamen als auch einen größeren Anteil am Transaktionswert ausmachten.

Stout identifizierte 725 Transaktionen ohne Vorteilserwerb, die im Jahr 2025 abgeschlossen wurden, gegenüber 800 im Jahr 2024, was einem Rückgang von etwa 9 % entspricht. Die Studie ergab außerdem bemerkenswerte Veränderungen in der Struktur der Transaktionen sowie erhebliche Unterschiede hinsichtlich der Transaktionsaktivität und des Transaktionswerts zwischen den verschiedenen Branchen.

Zu den wichtigsten Ergebnissen gehören:

• Das Gesamttransaktionsvolumen ging um etwa 9 % zurück: 725 Transaktionen im Jahr 2025 gegenüber 800 im Jahr 2024.
• Bedingte Gegenleistung gewann bei 23,7 % der Transaktionen an Bedeutung, verglichen mit 22,3 % im Jahr 2024. Unter den Transaktionen mit bedingter Gegenleistung machte diese im Durchschnitt 20,3 % des Unternehmenswerts aus, verglichen mit 17,4 % im Vorjahr.
• Im Sektor „Nicht-Basiskonsumgüter“ gab es weniger, dafür aber deutlich größere Transaktionen, da die Anzahl der Transaktionen von 82 auf 63 zurückging, während der Median des Unternehmenswerts von 27 Millionen auf 92 Millionen US-Dollar stieg.
• Der Bereich Informationstechnologie wirkte dem allgemeinen Abschwung entgegen, da die Anzahl der Transaktionen von 177 auf 191 stieg und der mittlere Unternehmenswert von 63 Millionen auf 79 Millionen US-Dollar zunahm. Medianwert des Goodwills in Prozent des Unternehmenswerts stieg ebenfalls von 62 % auf 69 %.

“Die Ergebnisse für 2025 zeigen, dass der Markt für M&A differenzierter war, als der Rückgang der Gesamtzahl der Transaktionen vermuten lassen könnte,” sagte Shishir Khetan, Managing Director bei Stout. “Wir konnten sowohl branchenübergreifend signifikante Unterschiede feststellen als auch einen Anstieg bei der Verwendung und der relativen Bedeutung von bedingter Gegenleistung beobachten. Diese Trends unterstreichen, wie wichtig es ist, über die reinen Transaktionszahlen hinauszuschauen, um zu verstehen, wie Transaktionen strukturiert sind und wo der Wert verteilt wird.”

Die Branchentrends fielen sehr unterschiedlich aus. Bei Basiskonsumgütern, Gesundheitswesen und Informationstechnologie stieg die Zahl der Transaktionen, während sie bei Kommunikationsdiensten, zyklischen Konsumgütern, Energie und Industrie zurückging. Der Goodwill im Verhältnis zum Unternehmenswert entwickelte sich in den einzelnen Sektoren unterschiedlich: Er nahm in den Bereichen Energie, Gesundheitswesen, Industrie, Informationstechnologie und Rohstoffe zu, während er in den Bereichen Kommunikationsdienste, zyklischer Konsum und Basiskonsumgüter abnahm.

“Der Anstieg bei bedingten Gegenleistungen ist besonders bemerkenswert, da er sowohl die Transaktionsbewertung als auch die Erwerbsbilanzierung erschweren kann,” erklärte Justin Pogge, Managing Director bei Stout. “Da ein immer größerer Teil des Transaktionswerts an die zukünftige Wertentwicklung gekoppelt ist, müssen Unternehmen die diesen Vereinbarungen zugrunde liegenden Annahmen sowie deren Auswirkungen auf die Zeitwert-Kennzahlen sorgfältig prüfen. Die PPA-Studie liefert nützliche Anhaltspunkte für das Verständnis dieser Ergebnisse im Kontext vergleichbarer, öffentlich veröffentlichter Transaktionen.”

Stout hat die im Laufe der vier am 31.03.2026 endenden Quartale eingereichten 22.953 10-K- und 10-Q-Unterlagen geprüft, die sich in erster Linie auf die im Jahr 2025 endenden Geschäftsjahre beziehen. Die Studie liefert Kaufpreisallokation-Benchmarks für das Jahr 2025 und den am 31.12.2025 endenden Fünfjahreszeitraum für 47 Branchen und Teilsektoren.

Die Benchmarks sollen Experten dabei unterstützen, die Kaufpreisallokation sowie die Zuordnung zu identifizierbaren Vermögenswerten und dem Geschäfts- oder Firmenwert zu bewerten. Stout merkt an, dass transaktionsspezifische Faktoren selbst innerhalb derselben Branche zu erheblichen Abweichungen führen können.

Weitere Informationen finden Sie in der 2026 Stout Purchase Price Allocation Study.