Lo Studio PPA di Stout Riporta che le Allocazioni Sono Diminuite man mano che il Valore C ontingente dell'operazione Aumentava

Stout ha annunciato la pubblicazione del suo 2026 Purchase Price Allocation Study, che esamina le allocazioni del prezzo di acquisto riportate nei documenti depositati presso la SEC dagli acquirenti di società pubbliche. Lo studio ha rilevato un numero inferiore di operazioni senza vantaggio di acquisto nel 2025, mentre la considerazione contingente è diventata sia più diffusa sia una componente più significativa del valore complessivo dell’operazione.

Stout ha registrato 725 operazioni senza vantaggio di acquisto completate nel 2025, rispetto alle 800 del 2024, rappresentando una riduzione di circa il 9%. Lo studio ha inoltre rilevato variazioni significative nella struttura delle operazioni e differenze sostanziali nell'attività e nel valore delle transazioni nei vari settori industriali.

I risultati chiave includono:

• Il volume complessivo delle transazioni è diminuito di circa il 9%, passando da 800 nel 2024 a 725 nel 2025.
• La considerazione contingente è diventata più significativa nel 23,7% delle operazioni rispetto al 22,3% nel 2024. Tra le operazioni che prevedevano una considerazione contingente, questa ha rappresentato in media il 20,3% del valore d'impresa rispetto al 17,4% dell'anno precedente.
• Il settore consumer discretionary ha registrato meno operazioni ma significativamente più grandi, con il numero di operazioni che è sceso da 82 a 63 mentre il valore mediano aziendale è aumentato da 27 a 92 milioni di dollari.
• Il comparto Information Technology ha invertito il trend negativo, poiché il numero di transazioni è aumentato da 177 a 191 e il valore mediano dell'impresa è salito da 63 a 79 milioni di dollari. Anche l'avviamento mediano in percentuale sul valore d'impresa è aumentato dal 62% al 69%.

"I risultati del 2025 mostrano che il mercato M&A (Mergers & Acquisitions, fusioni e acquisizioni) era più sfumato di quanto il calo complessivo delle transazioni possa suggerire", ha detto Shishir Khetan, Managing Director al Stout. Abbiamo notato differenze significative tra i settori, oltre a un aumento dell'uso e della dimensione relativa della Considerazione contingente. Queste tendenze rafforzano l’importanza di andare oltre il volume complessivo delle operazioni per comprendere come vengono strutturate le transazioni e dove viene allocato il valore.

Le tendenze del settore sono variate considerevolmente. I settori dei Beni di consumo primari, della Sanità e della Tecnologia dell’informazione hanno registrato un aumento del numero di operazioni, mentre le Attività di comunicazione, i Beni di consumo discrezionali, l’Energia e l’Industria hanno registrato un calo. Anche l’avviamento in percentuale del valore d’impresa ha mostrato andamenti diversi tra i settori, aumentando nei settori di Energia, Sanità, Industriali, Tecnologie dell'Informazione e Materiali, mentre è calata nelle Attività di Comunicazione, nei beni di Consumo Discrezionali e nei beni di Consumo Primari.

"L'incremento del corrispettivo contingente è particolarmente degno di nota perché può aggiungere complessità sia alla valutazione dell'operazione che alla contabilità dell'acquisizione", ha dichiarato Justin Pogge, Managing Director di Stout. «Man mano che una parte sempre maggiore del valore delle transazioni è legata alle performance future, le aziende devono esaminare con attenzione le ipotesi alla base di tali accordi e il modo in cui influenzano le misurazioni del valore equo.» Il PPA Study fornisce utili parametri di riferimento per comprendere questi esiti nel contesto di operazioni pubblicamente riportate comparabili.

Stout ha esaminato 22.953 relazioni 10-K e 10-Q depositate durante i quattro trimestri terminati il 31/03/2026, coprendo principalmente i periodi fiscali conclusi nel 2025. Lo studio fornisce parametri di riferimento per l'allocazione del prezzo di acquisto per il 2025 e per il periodo di cinque anni terminato il 31/12/2025, in 47 settori e sottosettori industriali.

I benchmark sono progettati per aiutare i professionisti a valutare la considerazione dell'acquisto e le allocazioni ad asset e avviamento identificabili. Stout osserva che fattori specifici della transazione possono portare a significative variazioni anche all'interno dello stesso settore.

Per saperne di più, consultare lo Studio Stout sull'allocazione del prezzo di acquisto 2026.