Le Brexit étant désormais officiel, quel est l'avenir des activités de fusion et acquisition au Royaume-Uni ?

February 02, 2020

Après la victoire éclatante aux élections de décembre 2019 du Premier ministre conservateur Boris Johnson, le gouvernement britannique suivra les conseils de Groucho Marx et démissionnera du Club des 27 de l'UE au bout de 47 ans, « car il ne voulait appartenir à aucun club qui l'aurait eu comme membre ».

Avec une majorité écrasante de 80 membres du parlement, le gouvernement a mis en œuvre l'accord de retrait - dont l'adoption a été contrecarrée à plusieurs reprises au cours de l'année précédente par un parlement encore au pouvoir - le 31 janvier 2020, autrement dit le jour du Brexit. D'ici la fin décembre 2020, un accord de libre-échange doit être négocié pour régir les accords commerciaux entre le Royaume-Uni et l'Union européenne. Le régime transitoire de statu quo expire le 31 décembre 2020, mais peut être prolongé si nécessaire. En outre, en tant que nation commerciale indépendante en dehors de l'union douanière de l'UE, le Royaume-Uni sera en mesure de conclure des accords de libre-échange avec des pays du monde entier, un accord avec les États-Unis, en particulier, ayant été annoncé comme une priorité par les dirigeants des deux pays.

La réaction du marché

Les marchés britanniques sont en hausse grâce à une victoire claire et décisive, les marchés monétaire et boursier étant tous deux en territoire positif, ce qui reflète une fin heureuse à l'impasse parlementaire. La clarification des relations entre le Royaume-Uni et l'UE devrait permettre de débloquer la demande d'investissement des entreprises. Le retournement d'une décennie d'assainissement budgétaire devrait donner un coup de fouet à la demande intérieure. En outre, un important coup de pouce budgétaire sera donné par les augmentations de dépenses promises par le nouveau gouvernement, notamment des milliards de livres sterling pour les infrastructures. Cela contribuera à renforcer la confiance des entreprises et à débloquer les capitaux d'investissement privés. La Banque d'Angleterre pense qu'il y aura un rebond de la croissance britannique en 2020 et a laissé les taux d'intérêt inchangés. Le Fonds Monétaire International prévoit également que la croissance britannique dépassera à nouveau celle de la zone euro en 2020 et 2021.

Les investisseurs étrangers sont maintenant censés racheter des actifs britanniques après avoir été soulagés par le rejet du manifeste électoral de l'opposition travailliste par le public britannique. Maintenant que le spectre de la politique et, plus important encore, d'un Brexit « dur » a disparu, « UK PLC » semble sous-évaluée par rapport aux autres marchés - avec une décote de 30 % par rapport à ses pairs mondiaux selon Schroders - et cette sous-pondération institutionnelle devrait se corriger au cours de l'année 2020.

Taux de change livre-dollar sur 10 ans

Stout Brexit Article GBP USD 10 Years

Indice FTSE 250

Stout Brexit Article FTSE 250 Index

Activité d'entreprise

Une décision claire sur le Brexit devrait être très bénéfique pour la confiance des entreprises et libérer les instincts animaux qui sommeillent au Royaume-Uni ces derniers temps. Le nuage du Brexit plane depuis trois ans sur les activités de fusion et acquisition (M&A) au Royaume-Uni et, en 2019, plusieurs opérations de grande envergure et de plusieurs milliards de dollars ont été annulées en raison de la politique. Le résultat des élections devrait donner un élan bienvenu à la conclusion de transactions, en particulier dans les secteurs des petites et moyennes capitalisations, qui ont tendance à être plus orientées vers le Royaume-Uni, et inciter à conclure des transactions à mesure que la confiance des acheteurs se rétablit.

Le capital-investissement (PE) s'attend à ce que la conclusion de transactions soit stimulée par le rétablissement de la confiance dans les prix et l'allongement des périodes de détention. Les sorties de capital-investissement ont diminué de 41 % en 2019 en glissement annuel, avec une valeur totale de sortie de 6,3 milliards de livres sterling, soit près de la moitié de la baisse précédente de 2011, en raison de l'incertitude de Brexit qui affecte la confiance des acheteurs. Selon une enquête sur les groupes de capital-investissement réalisée par l'Imperial College London, le sentiment actuel est extrêmement optimiste en ce qui concerne les actifs britanniques.

Opportunités d'investissement

Le Royaume-Uni est le quatrième pays le plus important pour les plans de croissance d'entreprises, derrière les États-Unis, la Chine et l'Allemagne, selon un rapport de PwC lancé en janvier de cette année au Forum économique mondial de Davos. Kevin Ellis, président de PwC UK, a déclaré « Les résultats de l'étude fournissent une perspective opportune sur la position du Royaume-Uni en tant que destination pour les investissements et les affaires. Dans un contexte de turbulences mondiales, le Royaume-Uni est un pôle de stabilité relative. »

Avec l'augmentation prévue du nombre de transactions conclues en 2020, il y aura des opportunités attrayantes pour les entreprises et les investissements en capital-investissement. Pour les investisseurs internationaux, le taux de change attrayant offre une valeur ajoutée et une atténuation des risques, la livre se négociant toujours en dessous des moyennes à long terme par rapport au dollar américain et à l'euro. .Avec une stabilité politique retrouvée, une économie ouverte stable, la langue anglaise et un environnement favorable aux entreprises, le Royaume-Uni est considéré par les investisseurs comme un domaine d'intérêt majeur pour les 12 prochains mois.

Attention aux vents alizés du commerce

La politique, c'est un peu comme le temps qu'il fait, et il ne fait aucun doute qu'il peut y avoir des tempêtes à venir. Mais l'incertitude a été levée et la direction du voyage est claire. Malgré la politique et les postures, l'UE à 27 reste le principal partenaire commercial économique du Royaume-Uni, et les faits économiques demeurent inchangés. Le Royaume-Uni en tant que nation insulaire a peut-être recouvré sa souveraineté politique, mais en tant que nation commerçante depuis l'époque élisabéthaine, nous avons toujours été totalement pragmatiques dans la création de richesses, en particulier avec nos amis continentaux. Qui sait, dans 47 ans, nous serons peut-être de retour dans le Club ? Que dirait Groucho ?!

Le bureau londonien de Stout est prêt à discuter des stratégies d'acquisition du Royaume-Uni avec les investisseurs et à les conseiller sur la meilleure façon de réaliser les opportunités d'investissement.

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