今年首个季度的表现证明许多能源行业基准在持续改进。到 3 月 31 日，美国原油价格上涨至每桶 59.16 美元，较 2020 年底高出 22%。WTI 价格在本季度稳步攀升，3 月初达到每桶 65 美元以上，然后在本季度的最后几周里，进入到每桶 50 - 60 美元的交易区间。早期对经济从疫情中恢复的乐观情绪如今已被地区性的疫情反弹所削弱。本季度钻机数量大幅增加，延续了始于 2020 年夏末的积极趋势。本季度钻机数量增加 19%，即 66 座（据 Baker Hughes 公司数据），这代表了继 2020 年第四季度之后，又一个钻机数量强劲增长的季度。随着有效压裂点差的数量从 2020 年第四季度的约 130-135 点扩大到 2021 年 3 月的约 200 点（据 Primary Vision 公司数据），完井活动也显著增加。这一时期甚至包括 2 月中旬的一段恶劣天气肆虐时期，当时受到历史极寒天气影响，德克萨斯州、俄克拉荷马州和其他周边州的钻井和完井活动被迫停止了 7 到 10 天。在此期间天然气的价格基本平稳，季末收于类似水平（2020 年第四季度为 2.54 美元，2021 年第一季度为 2.61 美元），尽管某些地区的现货价格在 2 月中旬因德克萨斯州的深度冻结而短暂超过 20.00 美元。

根据美国能源信息署 (EIA) 的数据，美国的原油日产量从 2021 年 1 月的超过 1110 万桶下降到 2021 年 3 月的 1080 万桶（根据最新可用数据）。EIA 预计，随着 COVID-19 疫苗接种速度加快，美国 48 个州对碳氢化合物产品的需求开始缓慢增长，美国的原油产量将在 2021 年第二季度温和增加，推动全球能源行业复苏。拜登政府上台伊始颁布了一系列行政命令，其工作重心转向了 COVID-19 纾困和其他优先事项上，因此最近的活动显得较为平静。拜登政府提出的 2.3 万亿美元基建计划中有一些与电动汽车和公共交通相关，这值得关注，可能会对美国的碳氢化合物需求产生长远影响，但这项提案的时机、结构以及能否通过尚是个未知数。

总体而言，与 2020 年第四季度相比，随着 COVID-19 的影响逐渐消退和油价持续上涨（产生更多的现金流），破产数量有所减少；然而，许多行业参与者又要面临即将到期的债务。能源服务和设备领域最近的并购活动主要集中在生产和油井服务上。

第一季度关键要点

• WTI 价格在第一季度稳步上涨，收涨 22%
• Henry Hub 价格在本季度大幅震荡，但季初和季末价格基本持平
• 由于企业仍关注内部挖潜，北美 (NAM) 能源交易活动仍处于较低水平
• 该行业一季度破产总数为 16 家，较前几个季度大幅下降
• 公开市场能源公司估值随着原油价格上涨而在 2021 年第一季度显著上涨

本季度原油和天然气价格分道扬镳

今年第一季度结束时，WTI 原油即月价格比去年第四季度上涨了 22%，从每桶 48.52 美元升至 59.16 美元。研究分析师预测，2021 年第二季度和第三季度的中位数价格为 58.00 美元。预计 2021 全年，美国原油产量将保持在每天 1030 万至 1110 万桶之间。

2 月中旬，由于德克萨斯州、俄克拉荷马州和周边各州遭遇极端天气，天然气每日价格波动剧烈。然而，拉长时间来看，在这一季度，价格的总体净变化接近于零。

原油 [WTI] 价格和天然气 [Henry Hub] 价格

来源：彭博社，截至 2021 年 3 月 31 日

研究分析师原油 [WTI] 价格预测

来源：彭博社，截至 2021 年 3 月 31 日
备注：不包括 2020 年 10 月 13 日之前的预测

美国钻机总数（包括海上钻机）增加 66 座，从去年第四季度末的 351 座增加到今年第一季度末的 417 座。大多数地区的钻机都有所增加，最突出的是二叠纪盆地钻机（从 175 座增加到 221 座）。

美国陆地钻机历史数量

来源：Baker Hughes

自 2020 年低谷以来美国钻机数量增加

来源：Baker Hughes

美国钻机数量与原油 [WTI] 价格

来源：彭博社（截止 2021 年 3 月 31 日）以及 Baker Hughes

疫苗和预测明确带来了希望，估值水平上升

总体而言，能源服务公司的公开估值在本季度显著上升 21.1%。由于 COVID-19 疫情好转，对全球能源需求的影响改善，能源行业表现超过了美国整体市场（本季度增长 5.8%）。

股票指数表现 - OSX

来源：S&P Capital IQ, Inc.

股票指数表现

来源：S&P Capital IQ, Inc.

随着检疫措施放松和价格上涨，第一季度能源行业的破产数量环比下降。勘探和生产公司占本季度提出申请者的大部分。

北美生产商、中游企业和油田服务商破产情况

来源：Haynes and Boone, LLP

2021 年第一季度能源公司破产情况（按职能划分）

来源：Haynes and Boone, LLP

近期并购趋势

并购活动仍然疲软，但有轻微好转

能源服务和设备并购活动在 2021 年第一季度的交易数量和价值增加，总计 26 笔交易和 13 亿美元，高于 2020 年第四季度的 25 笔交易和 6.82 亿美元。展望 2021 年剩余时间，能源行业的并购和融资活动随着全球经济的改善、石油需求恢复以及融资变得更加容易而改善和加速。

北美油田服务和设备交易

来源：1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息
备注：为确保恰当的比例，2015 年第三季度不包括价值 128 亿美元的 Schlumberger/Cameron 交易，2016 年第四季度不包括价值 320 亿美元的 Baker Hughes/GE 交易

2021 年第一季度北美能源服务和设备交易数量（按行业划分）

来源：1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息

2021 年第一季度的交易数量有所增加，而价值显著增加。第一季度的大部分交易为生产与油井服务业务 (15)，相比第四季度（总计 10）有所增加。第一季度的交易价值主要由 Tervita 与 SECURE Energy Services（生产与油井服务）合并推动。

2021 年第一季度北美能源服务和设备交易数量（按买家情况划分）

来源：1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息

2021 年第一季度北美能源服务和设备交易额（按买家情况划分，单位为百万美元）

来源：1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息

2021 年第一季度，战略收购方比私募股权公司和私募股权支持的公司活跃得多，按数量和价值来看，分别占所有交易的 85% 和 95%。总体而言，油田服务和设备公司占本季度并购活动的大部分（17 笔交易）。