持续势头

2021 年第二季度显示了能源行业基准指数的持续势头。截至 6 月 30 日,美国原油价格在本季度上涨 24.2%,至每桶 73.47 美元。由于强劲的经济活动和不断增加的旅行推动了碳氢化合物需求,本季度 WTI 价格稳步上涨。2021 年第二季度,钻机数量增加了 53 座(据 Baker Hughes 公司数据),这代表着钻机数量的又一次稳固的季度扩张(主要由私营石油天然气公司推动),延续了 2020 年第 3 季度开始的趋势。随着有效压裂点差的数量从 2021 年 3 月的约 200 点扩大到截至 2021 年 6 月底的超过 230 点(据 Primary Vision 公司数据),完井活动仍在继续增加。本季度天然气价格也加速上涨,从第一季度末的 2.52 美元上涨至 6 月 30 日的 3.65 美元(涨幅为 44.8%)。天然气价格走势受到天气转暖、出口显著增加(通过管道和液化天然气运输)以及疫情大流行后需求恢复的推动。天然气注气量远低于五年平均水平,凸显了当前的消费量,并预示着 2021/2022 冬季价格可能会上涨。

根据美国能源情报署(“EIA”)的数据,2021 年 4 月和 5 月,美国原油产量与 2021 年 3 月 1120 万桶/日的水平基本持平。EIA 预计,2021 年第 3 季度美国原油产量将与这些水平保持一致,然后在 2021 年第 4 季度会小幅增加。拜登政府继续推动积极的环境议程,包括签署一项法案,废除特朗普政府关于甲烷排放的规定。该法案的重点是捕获油气井的甲烷泄漏;甲烷泄漏可能会阻碍国内并购活动并/或增加油气井管理此类要求的费用。

总体而言,与 2021 年第 4 季度相比,随着 COVID-19 的影响继续消退和油价进一步上涨(产生更大的现金流),破产数量有所减少。与前几个季度类似,能源服务和设备领域最近的并购活动主要集中在生产和油井服务上。

第 2 季度关键要点:

  • WTI 价格在第二季度快速上涨,收涨 24.2%
  • 本季度 Henry Hub 价格也稳步上涨
  • 由于企业仍关注内部挖潜,北美(“NAM”)能源交易活动仍处于较低水平
  • 该行业二季度破产总数为 12 家,较一季度的 16 家略有下降
  • 到 2021 年第 2 季度,公开市场能源公司的估值已经走高

本季度原油和天然气价格大幅上涨

第二季度结束时,WTI 原油即月价格比第一季度上涨了 24.2%,从每桶 59.16 美元升至 73.47 美元。研究分析师预测,2021 年第三季度和第四季度的油价中间值分别为 67.00 美元和 66.51 美元。到 2021 年,美国的原油产量预计将保持在每天 1120 到 1140 万桶之间。

预计到 2021 年底,天然气价格平均为 3.73 美元/MMBtu。EIA 预测天然气产量将保持相对平稳,从 2021 年 6 月至 12 月增加 0.6%,至每天 101.1 BCF。

原油 [WTI] 价格和天然气 [HENRY HUB] 价格

2021 年第 2 季度原油 WTI 价格天然气 Henry Hub 价格

来源:彭博社;截至 2021 年 6 月 30 日

研究分析师原油 (WTI) 价格预测

2021 年第 2 季度研究分析师原油 WTI 价格预测

来源:彭博社;截至 2021 年 6 月 30 日

美国钻机总数(包括海上钻机)增加了 53 座,从第一季度末的 417 座增加到第二季度末的 470 座。大多数地区的钻机数量都有所增加,二叠纪盆地的增幅最大(从 221 座增加到 236 座)。

美国陆地钻机历史数量

2021 年第 2 季度美国陆地钻机历史数量

来源:Baker Hughes

美国钻机数量与原油 [WTI] 价格

2021 年第 2 季度美国钻机数量与原油价格

来源:彭博社,截止 2020 年 6 月 30 日,以及 Baker Hughes

随着经济加速,估值水平有所提高

总体而言,能源服务公司的公开估值在本季度增加(根据 OSX 指数衡量),上涨 18.7%。行业表现超过美国整体市场(本季度上涨 8.2%),原因在于经济显著改善,推动了当前和预期的能源需求。

股票指数表现 - OSX

2021 年第 2 季度股票指数表现 OSX

来源:S&P CapitalIQ, Inc.

股票指数表现

2021 年第 2 季度股票指数表现

来源:S&P CapitalIQ, Inc.

第二季度能源行业的破产数量环比下降,这主要是由于检疫限制放松以及碳氢化合物需求和定价的改善。破产申请数量现在大体与疫情大流行前的水平一致。油田服务公司占本季度提出申请者的大部分(共 8 家)。

北美勘探与生产 (E&P) 公司、中游企业和油田服务商 (OFS) 破产情况

2021 年第 2 季度北美勘探与生产 (EP) 公司、中游企业和油田服务商 (OFS) 破产情况

来源:Haynes & Boone, LLP

2021 年第 2 季度按职能划分的能源公司破产情况

2021 年第 2 季度按职能划分的能源公司破产情况

来源:Haynes & Boone, LLP

近期并购趋势

并购活动依然疲软

能源服务和设备并购活动在 2021 年第二季度的交易数量和价值均有下降,从第一季度的共 29 次交易和 13 亿美元降至共 21 次交易和 1.249 亿美元。随着石油需求持续复苏以及能源价格上涨带来现金流和资产负债表改善,2021 年的剩余时间里,能源行业的并购和融资活动前景可能会改善。不过,投资者和能源公司继续保持谨慎,似乎专注于产生现金流和改善资产负债表。

北美油田服务和设备交易

2021 年第 2 季度北美油田服务设备交易

来源:1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息。
备注:2015 年第 3 季度不包括价值 148 亿美元的 Schlumberger/Cameron 交易,2016 年第 4 季度不包括价值 320 亿美元的 Baker Hughes/GE 交易

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易数量(按行业领域划分)

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易数量(按行业领域划分)

来源:1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息。

2021 年第二季度交易数量和价值均有所下降。第二季度的大部分交易为生产与油井服务业务(8 笔交易),相比第一季度(17 笔交易)有所下降。

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易数量(按买方情况划分)

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易数量(按买方情况划分)

来源:1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息。

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易额(按买方情况划分,单位为百万美元)

2021 年第 2 季度北美能源服务和设备交易额(按买方情况划分)

来源:1Derrick、S&P Capital IQ 和专有信息。

2021 年第二季度,战略收购方继续比私募股权公司和私募股权支持的公司更加活跃,按数量和价值来看,分别占所有交易的 76.2% 和 94.7%。总体而言,其他战略能源公司占本季度并购活动的大部分(9 笔交易)。