Il quarto trimestre ha prodotto una solida attività M&A, mostrando un moderato miglioramento rispetto ai livelli del 2018, anche se ancora al di sotto del picco del 2017. L'attività di operazione è stata trainata da un significativo consolidamento del settore del commercio al dettaglio, soprattutto nella seconda metà dell'anno, mentre i segmenti commerciale/OTR e vendita all'ingrosso hanno registrato diverse operazioni di rilievo, compensando il calo delle attività M&A nel settore della produzione. L'attività strategica è rimasta solida in tutti i segmenti, con Monro Inc. leader nelle attività M&A nel settore del commercio al dettaglio, mentre è proseguita l'attività di Driven Brands, Michelin, e di diversi acquirenti internazionali in importanti attività M&A.

Nel 2019, una serie di disinvestimenti di GCR ha ridotto di oltre la metà l'impronta della società, mentre le società GB Auto e Icahn Automotive Group, sostenute da private equity, hanno entrambe effettuato importanti operazioni nel segmento del commercio al dettaglio, dimostrando una continua propensione all'espansione geografica e alla crescita per acquisizione. Il settore dei pneumatici rimane sensibile alle interruzioni dell'e-commerce. Mentre nel 2019 l'attività M&A si è concentrata in gran parte sulla vendita al dettaglio di mattoni e malta, l'acquisizione di Tyres On the Drive da parte di True Capital Partners nel Regno Unito indica una continua attenzione al trend dell'e-commerce.

Le valutazioni rimangono forti e non vi sono fattori di rilievo sul fronte interno che destano preoccupazione in questa fase. Ci aspettiamo però qualche interruzione nella seconda metà del 2020, con le elezioni presidenziali in corso (e la precedente campagna elettorale). Le valutazioni ai livelli attuali compenseranno ampiamente i venditori per il reddito sacrificato in un contesto di bassi tassi d'interesse e alti prezzi dei beni, fornendo maggiori proventi iniziali al posto del reddito nel tempo.

Nella speranza che la nostra analisi annuale sia utile ai nostri lettori, ci auspichiamo di poter collaborare nel 2020.

Andamenti M&A storici per periodo/settore

Numero totale di operazioni

Operazioni per settore

Nota: i conteggi duplicati delle operazioni incluse in più categorie/settori secondari sono stati rimossi.

Commercio al dettaglio

Operazioni M&A nel settore della vendita al dettaglio - Quarto trimestre del 2019

Monro Inc.

Nel quarto trimestre, Monro Inc. ha continuato la propria espansione verso ovest con le acquisizioni di Nevada Tire Holdings (dba Superior Tire), che comprende 14 negozi in Nevada e quattro in Idaho, sei negozi di S&S Unlimited (d.ba Skip’s Tire) nella California del Nord, e tre da Lloyd’s Tire aggiungendo altri nove negozi in California. Le acquisizioni espandono l'la presenza di Monro in Nevada e Idaho, completando l'acquisizione avvenuta a marzo di Certified Tire & Service Centers a Riverside, CA.

Icahn Automotive

A ottobre, Icahn Automotive Group ha ampliato la propria rete di punti vendita Pep Boys portandoli a 969 in 36 stati e a Porto Rico con l'acquisizione di due negozi da Runway Tire ad Astoria, NY, un negozio da Purrfect Auto Service a Lawndale, CA e Meineke Car Care Center a LaGrange, GA.

Vendita all'ingrosso

Operazioni M&A nel settore della vendita all'ingrosso - Quarto trimestre del 2019

Mahansaria Tyres Pvt. Ltd

A novembre, l'azienda di pneumatici start-up indiana Mahansaria Tyres si è espansa in Europa con l'acquisizione di una quota azionaria di controllo della società di distribuzione olandese European Agricultural Tyre Distributors (EATD). Mahansaria Tyres sta costruendo uno stabilimento dedicato a OTR in India e farà leva sulla propria quota di controllo in EATD per creare una rete di distribuzione in Europa.

Distribution Stox

A ottobre, Distribution Stox, una partnership di diversi grandi distributori di pneumatici del Quebec, ha acquisito Provincial Tire Distributors, trentennale distributore di pneumatici dell'Ontario. Provincial Tire Distributors aggiungerà altre due strutture di distribuzione ai 18 centri di Distribution Stox.

Settore commerciale/OTR

Operazioni M&A del settore commerciale/OTR - Quarto trimestre del 2019

Goodyear

A dicembre, Goodyear ha acquisito Raben Tire con sede a Evansville, IN, una storica concessionaria Goodyear classificata tra i 50 maggiori concessionari e ricostruttori di pneumatici commerciali e al dettaglio negli Stati Uniti. Raben Tire gestisce oltre 30 punti vendita/assistenza di pneumatici commerciali e di consumo e tre stabilimenti di ricostruzione, di cui due sono impianti di ricostruzione autorizzati da Goodyear, in sei stati. L'acquisizione aiuterà Goodyear a servire le flotte e a far progredire il proprio modello di azienda connessa.

GCR (Bridgestone Americas)

A novembre, GCR Tires & Service di Bridgestone America ha acquisito Tires Inc., rivenditore di pneumatici commerciali con due negozi a Washington. L'acquisizione consente a GCR di capitalizzare sul Nord Ovest del Pacifico come regione in rapida crescita per il trasporto delle flotte, integrando le altre nove sedi di GCR a Washington e 12 in tutto il Nord Ovest del Pacifico. L'acquisizione di Tires Inc. da parte di GCR avviene quest'anno dopo una serie di cessioni di sedi, andando a includere 73 punti di assistenza commerciale e 12 impianti di ricostruzione.

Produzione

Operazioni M&A nel settore della produzione - Quarto trimestre del 2019

Thompson Street Capital Partners

A dicembre la società di private equity con sede a St. Louis, Thompson Street Capital Partners, ha acquisito Custom Wheel House con sede a Los Angeles, che progetta, produce, commercializza e distribuisce ruote, pneumatici e accessori per l'aftermarket automobilistico di marca attraverso i suoi quattro marchi: Method Race Wheels, Tensor Tires, GMZ Race Products e Dusty Times. Custom Wheel House produce ruote ATV e UTV, pneumatici e accessori per applicazioni da corsa e stradali.

Cooper Tire and Rubber Company

A novembre Cooper Tire & Rubber Company, ha annunciato l'acquisizione del restante 42% del proprio impianto di produzione di pneumatici della joint venture messicana da parte di Trabajadores Democraticos de Occidente (TRADOC). Lo stabilimento, situato vicino a Guadalajara, produce pneumatici per autovetture e autocarri leggeri da quando la joint-venture è stata avviata nel 2008. L'acquisizione della quota di TRADOC da parte di Cooper contribuirà a ottimizzare la presenza produttiva globale dell'azienda con una produzione di pneumatici a costi competitivi.

Operazioni M&A del 2019 per segmento e previsioni per il 2020

Vendita al dettaglio: le operazioni M&A nel settore del commercio al dettaglio del 2019 hanno mostrato un moderato incremento rispetto al 2018, con un significativo incremento dell'attività H2, trainata dal continuo consolidamento sia da parte degli acquirenti strategici che di private equity. Il raggiungimento di sinergie attraverso la presenza geografica e l'espansione della rete, nonché il consolidamento di alcune operazioni, hanno evidenziato la logica strategica delle acquisizioni nel settore della vendita al dettaglio.

Un'attività significativa negli Stati Uniti ha dominato le operazioni M&A nel settore della vendita al dettaglio nel 2019, mentre il mercato continua a consolidarsi e i principali consolidatori si contendono gli asset di qualità del settore in tutto il paese.

Per chiudere l'anno, il settore della vendita al dettaglio dei pneumatici è salita agli onori della cronaca nazionale quando è stato segnalato che Les Schwab è alla ricerca di un acquirente.

Previsioni per il settore della vendita al dettaglio per il 2020

1. Cercare di proseguire l'attività di consolidamento nel 2020, dato che i consolidatori continuano a contendersi gli asset e il consolidamento del settore della vendita al dettaglio rimane una strategia che presenta sinergie facilmente realizzabili attraverso l'espansione geografica e su scala per gli acquirenti.
2. Trasformazione nel settore con Les Schwab disponibile sul mercato e sarà acquisito da un importante operatore del commercio al dettaglio, da un nuovo capitale per il settore o da un acquirente offshore che cerca di fare un salto di qualità nel mercato statunitense.

Operazioni M&A nel settore della vendita al dettaglio - 2019

Vendita all'ingrosso: l'attività M&A nel settore della vendita all'ingrosso è rimasta stabile nel 2019 rispetto ai livelli del 2018, anche se ancora al di sotto dei massimi del 2017. L'attività di operazione è stata di portata globale, con attività in Nord America, Europa e Oceania. La logica strategica ha compreso l'ingresso in nuovi mercati, il consolidamento delle operazioni, l'attenzione al miglioramento del volume unitario e ai relativi benefici in termini di volume e l'espansione della presenza.

Previsioni per il settore della vendita all'ingrosso per il 2020

1. L'attività di consolidamento regionale proseguirà in Nord America, in quanto i grossisti di piccole e medie dimensioni continuano a essere assorbiti dai maggiori operatori regionali.
2. Potenziale per una nuova piattaforma di acquisizione da parte di private equity (uno dei rimanenti grossisti regionali indipendenti con ricavi superiori ai 100 milioni di dollari come minimo) al fine di trarre vantaggio dal trend di consolidamento regionale e dai limitati piani di transizione tra la base di proprietari. Il private equity potrebbe individuare l'opportunità di costruire un'altra piattaforma nell'area di 1 miliardo di dollari e sfruttare lo schema di acquisizione per aumentare i margini e la performance degli obiettivi acquisiti attraverso un maggiore potere d'acquisto e una maggiore scala.

Operazioni M&A nel settore della vendita all'ingrosso - 2019

Settore commerciale/OTR: le operazioni M&A nel settore commerciale/OTR sono state attive, con un volume di operazioni che è tornato ai livelli del 2016 e del 2017 e un aumento dell'attività da parte dei rivenditori del settore produttivo e commerciale/OTR.

L'attività strategica ha rappresentato la maggior parte delle operazioni M&A del settore commerciale per il 2019; in particolare, dopo una serie di disinvestimenti nel corso dell'anno, GCR (Bridgestone Americas) ha acquisito Tires Inc. Il coinvolgimento del private equity ha incluso l'acquisizione di Custom Wheel House da parte di Thompson Street Capital Partners e l'acquisizione di OTR International da parte di Owner Resource Group.

Previsioni per il settore commerciale/OTR per il 2020

1. Interesse nel settore dei pneumatici da parte di fornitori di capitale e di acquirenti strategici che cercano di trarre vantaggio da un panorama frammentato di rivenditori indipendenti del settore commerciale/OTR.
2. Disinvestimento continuo delle reti commerciali/OTR di proprietà di alcuni produttori, mentre altri produttori proteggono o potenziano le reti commerciali per fornire attività fluide ai clienti nazionali e mantenere il volume di ricostruzione.

Operazioni M&A del settore commerciale/OTR - 2019

Produzione: le attività M&A nel settore della produzione nel 2019 sono state in calo rispetto agli anni precedenti, anche se tra le operazioni di rilievo si segnalano l'acquisizione da parte di Titan International di un membro della joint-venture delle operazioni russe del settore dei pneumatici, l'acquisizione da parte di Cooper Tire & Rubber Company del partner messicano della joint-venture e l'acquisizione da parte di Michelin del produttore indonesiano di pneumatici PT Multistrada Arah Sarana.

Previsioni per il settore della produzione per il 2020

1. La maggior parte dell'attività rimarrà guidata da produttori multinazionali, oltre che da acquirenti finanziari.
2. I produttori di specialità, ancora indipendenti, continuano a essere il bersaglio di acquirenti strategici globali alla ricerca di nuove linee di prodotti, marchi e crescita.

Operazioni M&A nel settore della produzione - 2019

Tema in primo piano per il 2019: cambio della guardia

L'anno 2019 ha registrato un cambio della guardia presso diversi produttori e distributori di pneumatici a livello mondiale. A seguito di pensionamenti, riposizionamento e riallineamento dei dirigenti, cambiamenti nella strategia aziendale e una miriade di fattori specifici della società stessa, il 2019 è stato un anno di cambiamenti a livello dirigenziale.

La sequenza temporale sottostante evidenzia i notevoli spostamenti di personale dirigenziale nel corso del 2019 nel settore a livello globale: