Le dinamiche positive del mercato finale fanno ben sperare per le attività M&A nel settore dei servizi industriali

L'attività M&A nel campo dei servizi industriali è rimasta vigorosa nel terzo trimestre del 2018 mentre i leader del settore consolidano i segmenti del mercato, alla ricerca della diversificazione delle offerte dei servizi e dell'espansione della presenza geografica. Le società di private equity sono attive su entrambi i lati della transazione, vendendo posizioni per realizzare ritorni favorevoli nel forte settore M&A e perseguendo investimenti di nuove piattaforme e acquisizioni complementari. Le prestazioni dei prezzi azionari rimangono relativamente stazionarie nel terzo trimestre, accompagnate da multipli di trading e margini EBITDA costanti negli ultimi 12 mesi; tuttavia, la crescita del settore rimane ottimistica poiché i mercati finali come produzione, costruzione e il settore petrolifero e del gas continuano a beneficiare delle dinamiche di settore positive. Inoltre, le continue innovazioni tecnologiche hanno costretto a porre una maggiore enfasi sul miglioramento dei processi e sull'automazione industriale che, in definitiva, garantiranno maggiori opportunità per le aziende che forniscono servizi industriali.

Punti chiave

  • Attività M&A nel settore dei servizi industriali complessivamente solida e continuativa.
  • La crescita del fatturato in tutti i segmenti mostra forti dinamiche di settore.
  • Il movimento dell'Internet of Things (IoT) favorisce una significativa crescita nel segmento della logistica e dei trasporti.
  • L'aumento delle attività della costruzione in ambito commerciale aumenta la domanda di servizi di supporto alle strutture.
  • L'attività M&A transfrontaliera continua a crescere mentre le grandi aziende pubbliche cercano di diversificarsi espandendo la presenza geografica.
  • I multipli di valutazione rimangono stazionari.
  • Bassi costi di capitale ed elevata disponibilità di capitale continuativi.

Multipli valore d'impresa/EBITDA storici[1]

Historical Enterprise Value EBITDA Multiples

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio; i dati rappresentano la mediana complessiva di tutti i nove indicatori dei segmenti secondari presentati in questo rapporto

Statistiche di settore

Prestazioni dei prezzi azionari storiche quinquennali

5 Year Historical Share Price Performance

Margine EBITDA UDM

LTM EBITDA Margin 2018

Valore d'impresa/EBITDA UDM[1]

Enterprise Value LTM EBITDA

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Nota: mediana derivante dalle serie comp. pubbliche presentate nel rapporto

Edilizia e servizi in appalto

L'attività transazionale nel segmento dell'edilizia e dei servizi in appalto è rimasta solida nel terzo trimestre, favorita dalle grandi aziende che mirano all'espansione geografica e alla diversificazione delle offerte dei servizi, mentre il settore si adegua ai cambiamenti nell'ambito delle tecnologie e delle politiche federali. Le transazioni di rilievo includono:

  • Dunes Point Capital ha annunciato l'acquisizione del segmento dell'isolamento meccanico di Foundation Building Materials (NYSE:FBM), fabbricante di prodotti di isolamento industriali e commerciali con 67 sedi negli Stati Uniti e in Canada, per 122,5 milioni di dollari.
  • MYR Group (NASDAQ:MYRG), società appaltatrice nel settore dei servizi elettrici con sede nell'Illinois, ha annunciato l'acquisizione di The Huen Companies, azienda leader nel settore dell'edilizia elettrica con uffici nell'Illinois, nel New Jersey e a New York, per circa 47,1 milioni di dollari.

Valori comparabili pubblici[1]

Construction and Contracting Q3 2018 Public Comparables

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Construction and Contracting Select Transactions Q3 2018

Servizi diversificati

Il segmento dei servizi diversificati ha registrato una combinazione di attività acquisitive strategiche poiché gli operatori del settore mirano all'ampliamento delle funzionalità e delle offerte dei servizi complementari e gli acquirenti di private equity diversificano i loro portafogli orientati alle industrie. Le transazioni di rilievo includono:

  • Clayton, Dubilier & Rice, società di private equity americana, ha annunciato che acquisirà PowerTeam Services, LLC, fornitore di servizi di installazione, aggiornamento, riparazione e manutenzione per i settori delle strutture di pubblica utilità statunitensi con sede nella Carolina del nord. PowerTeam serve una base clienti molto ampia di servizi di pubblica utilità regolamentati leader del settore mediante la propria rete di 42 sedi con circa 4.200 dipendenti in tutta la nazione.
  • Limbach Holdings, Inc. (NASDAQ:LMB) ha acquisito Dunbar Mechanical, Inc., azienda con sede nell'Ohio, per circa 20,2 milioni di dollari. La transazione rafforzerà i servizi in appalto e gestione dei progetti di Limbach. Le due aziende hanno una diretta esperienza di collaborazione durante lo svolgimento di uno dei maggiori progetti di costruzione nel settore dell'assistenza sanitaria nell'area di Toledo (OH).

Valori comparabili pubblici[1]

Diversified Services Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Diversified Services Select Transactions Q3 2018

Servizi nell'ambito dell'ingegneria e dell'architettura

Gli acquirenti strategici internazionali hanno registrato un terzo trimestre attivo per il segmento dei servizi nell'ambito dell'ingegneria e dell'architettura, poiché le attività prevedono che la costante ripresa degli investimenti aziendali e del settore edilizio nelle operazioni aziendali di base alimenterà la crescita del settore in futuro. Le transazioni di rilievo includono:

  • CORE Industrial Partners, società di private equity, ha annunciato l'acquisizione di Midwest Composite Technologies, Inc., azienda di produzione e progettazione di prototipi di componenti industriali con sede nel Wisconsin, per un importo non divulgato. CORE Industrial Partners illustra i suoi piani di potenziare le capacità di automazione di Midwest Composite Technologies per creare una piattaforma ingegneristica ad alta tecnologia.
  • WSP Global, Inc. (TSE:WSP), entità canadese di fornitura di servizi professionali globali quotata in Borsa, ha accettato di acquisire Berger Group Holdings, Inc., azienda privata globale di servizi professionali e ingegneristici per la costruzione con sede negli Stati Uniti, in una transazione del valore di 400 milioni di dollari. La transazione aggiungerà 5.000 dipendenti alla forza lavoro di WSP, rafforzando la sua presenza negli Stati Uniti ed espandendo la presenza internazionale di WSP nell'Europa continentale, in America Latina e nel Medio Oriente.

Valori comparabili pubblici[1]

Engineering and Architectural Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Engineering and Architectural Q3 2018 Select Transactions

Servizi ambientali

Il segmento dei servizi aziendali ha continuato la sua solida attività M&A nel terzo trimestre, condotta dai maggiori operatori strategici, che puntano al costante consolidamento nel settore. La natura acquisitiva delle aziende dei servizi ambientali è indicativa di una più ampia crescita del settore, favorita dalle innovazioni tecnologiche, dai cambiamenti alle normative nazionali e da una maggiore enfasi sulle iniziative di sostenibilità ambientale. Le transazioni di rilievo includono:

  • L'acquisizione da parte di WCA Waste Corporation di Global Waste Services, LLC espande le iniziative di sostenibilità di WCA, offrendo una gamma potenziata di funzionalità di riciclo ai clienti della regione di Houston, Texas.
  • In una transazione correlata, WCA Waste Corporation ha acquisito le operazioni di smaltimento di rifiuti solidi in contenitori trasportabili e commerciali di Sunshine Recycling, Inc., espandendo la piattaforma nazionale dell'azienda con l'accesso allo stato della Florida.
  • Macquarie Infrastructure Partners, fondo di investimenti con sede a New York che opera nell'ambito di Macquarie Group, sta considerando l'acquisizione di Tunnel Hill Partners, azienda di trattamento dei rifiuti solidi non pericolosi con sede a New York con operazioni negli Stati Uniti nord-orientali.

Valori comparabili pubblici[1]

Environmental Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Environmental Q3 2018 Select Transactions

Leasing e noleggio di attrezzature

Il segmento di leasing e noleggio di attrezzature ha registrato una forte attività nel terzo trimestre del 2018 in seguito alla crescita acquisitiva delle operazioni da parte di un ente pubblico di grandi dimensioni e alle strategie di acquisizione di rigenerazione condotte dalle società di private equity tramite società di portafoglio esistenti. Le transazioni di rilievo includono:

  • United Rentals, Inc. (NYSE:URI) ha accettato di acquisire BlueLine Rental, azienda che opera nel campo del noleggio di attrezzature con sede nel Texas, da Platinum Equity in una transazione in contanti del valore di 2,1 miliardi di dollari. BlueLine Rental è tra le maggiori aziende nel campo del noleggio di attrezzature del Nord America, con oltre 50.000 clienti in ambito industriale ed edilizio e 114 sedi con oltre 1.700 dipendenti negli Stati Uniti e nel Canada.
    • In una transazione correlata, United Rentals, Inc. a annunciato di aver stipulato un accordo definitivo per l'acquisizione di BakerCorp International Holdings, Inc., azienda di soluzioni di noleggio di attrezzature di contenimento, pompaggio, filtrazione e puntellamento con sede in California, in una transazione di un valore pari a 715 milioni di dollari che rafforza la posizione di United Rentals nel mercato grazie all'acquisizione di importanti relazioni con clienti blue-chip.
  • Tecum Equity Partners ha investito in Tidewater Equipment Company, fornitore di servizi forestali e di apparecchiature correlate con sede in Georgia, in una transazione che corrisponde al quarto investimento in piattaforme di Tecum. La dirigenza di Tidewater dichiara che l'investimento stabilisce una partnership ideale, consentendo all'azienda di perseguire la propria fase successiva di crescita.

Valori comparabili pubblici[1]

Equipment Rental and Leasing Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Equipment Rental and Leasing Q3 2018 Select Transactions

Servizi per le strutture

Il segmento dei servizi per le strutture continua a registrare un'attività aggressiva nell'ambito delle acquisizioni complementari e di piattaforme da parte degli sponsor finanziari, nonché un continuo consolidamento da parte degli acquirenti strategici nazionali e internazionali mentre una dinamica positiva nell'edilizia commerciale genera una crescente domanda di servizi di supporto alle strutture. I dettagli sulle transazioni di rilievo includono:

  • Gridiron Capital, società di private equity, ha acquisito The Service Companies, Inc., fornitore diversificato di servizi gestiti, impiego di personale e pulizia di strutture speciali. Gridiron mira a espandersi tramite un approccio di crescita acquisitivo mediante l'acquisizione complementare di MCR Facility Services, fornitore leader di soluzioni per strutture integrate. Dopo l'acquisizione di MCR, The Service Companies ha costituito un nuovo ramo d'azienda, TSC Engineering, che fornirà servizi ingegneristici per il settore delle strutture commerciali.
  • Lenmac Mechanical Services Ltd., azienda operante nel campo della manutenzione di attrezzature e strutture con sede in Irlanda, è stata acquisita da Designer Group, leader globale di soluzioni di gestione delle strutture con sede in Irlanda, per un importo non divulgato. L'acquisizione aumenta il personale di Designer Group, costituito da oltre 750 dipendenti, ed espande le funzionalità gestionali di strutture dell'azienda grazie alle competenze e all'esperienza orientata ai progetti di Lenmac.

Valori comparabili pubblici[1]

Facilities Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Facilities Q3 2018 Select Transactions

Servizi industriali

L'attività M&A nel campo dei servizi industriali continua a essere molto attiva sia per gli acquirenti finanziari che per quelli strategici. Gli acquirenti strategici in questo segmento mirano a espandere l'offerta dei servizi e la copertura geografica per fungere da poli commerciali unificati per i clienti, mentre le società di private equity mirano alla diversificazione del portafoglio dei settori industriali. Le transazioni di rilievo includono:

  • Valmont Industries (NYSE:VMI), produttore di prodotti industriali e di irrigazione, con un capitale di mercato di 3,1 miliardi di dollari, ha accettato di acquisire i beni di CSP Coatings Systems, fornitore di servizi di rivestimento in acciaio con sede in Nuova Zelanda, per un importo non divulgato. I dirigenti di Valmont dichiarano che la transazione consente all'azienda di proseguire la propria strategia di espansione geografica aumentando la presenza in Nuova Zelanda.
  • PumpMan Holdings, fornitore di riparazioni e servizi di pompaggio con sede nel New Jersey finanziato da Soundcore Capital Partners, ha acquisito Southwest Waterworks Contractors, Inc.. La transazione consente a PumpMan di accedere al mercato di Phoenix in rapida crescita.

Valori comparabili pubblici[1]

Industrial Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Industrial Q3 2018 Select Transactions

Servizi minerari

Il settore dei servizi minerari resta un mercato competitivo, nel quale le aziende sono in forte concorrenza per ottenere l'accesso a regioni geografiche interessanti. I grandi operatori del settore minerario continuano a impiegare strategie acquisitive anziché impegnarsi nelle esplorazioni di nuovi terreni disponibili per ottenere il controllo di progetti minerari redditizi. Le transazioni di rilievo includono:

  • Peabody Southeast Mining, LLC, società controllata di Peabody Energy Corporation (NYSE:BTU), ha stipulato un accordo definitivo per l'acquisizione della miniera di carbone metallurgico da Drummond Company, Inc, produttore di carbone privato, in una transazione del valore di 400 milioni di dollari. La dirigenza di Peabody dichiara che la transazione è un'opportunità di creazione di valore significativa tramite il potenziamento delle funzionalità logistiche, l'espansione dei volumi e l'allineamento di prodotti complementari per i clienti.
  • Newmont Mining Corporation (NYSE:NEM), produttore leader di oro e rame con operazioni in tutto il mondo, ha acquisito un interesse del cinquanta percento in Galore Creek Mining Corporation, azienda di servizi di esplorazione e minerari di metalli diversificati. Newmont costituirà una partnership strategica con Teck Resources Limited (TSX:TECK.B), produttore di risorse naturali globale che controlla l'interesse di proprietà rimanente nell'azienda.

Valori comparabili pubblici[1]

Mining Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Mining Q3 2018 Select Transactions

Logistica e trasporti

L'attività M&A nel settore della logistica e dei trasporti nel terzo trimestre del 2018 è stata favorita dalle società di private equity, che perseguono opportunità interessanti con fornitori di logistica all'avanguardia, e dai grandi acquirenti strategici, che mirano a espandere le offerte dei servizi mediante il consolidamento nel settore. L'Internet of Things (IoT) continua a costituire una forza trainante per le attività del segmento poiché gli acquirenti perseguono l'acquisizione di piattaforme logistiche con orientamento tecnologico per superare la concorrenza. Le transazioni di rilievo includono:

  • York Capital Management, azienda specializzata nella gestione di investimenti con sede a New York, ha stipulato un accordo per l'acquisizione di Mode Transportation, LLC, azienda di logistica di terze parti con sede nel Texas precedentemente di proprietà di Hub Group, Inc. (NASDAQ:HUBG), in una transazione del valore di circa 238,5 milioni di dollari.
  • Audax Private Equity ha acquisito MNX Global Logistics, fornitore globale di servizi di logistica e trasporti per beni di alto valore con sede in California, da The Riverside Company per un importo non divulgato. MNX fornisce le proprie capacità preminentemente logistiche ad aziende leader globali nei settori industriali diversificati di oltre 190 paesi.

Valori comparabili pubblici[1]

Transportation and Logistics Public Comparables Q3 2018

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Transazioni M&A selezionate

Transportation and Logistics Q3 2018 Select Transactions

Tutte le fonti per i grafici: S&P Capital IQ e ricerca di Stout