Servizi industriali Aggiornamento di settore - Secondo trimestre del 2018
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Effettua l'abbonamento per ricevere gli aggiornamenti di settoreL'ampio interesse degli acquirenti, la riforma fiscale e le solide condizioni economiche favoriscono l'attività M&A nel settore dei servizi industriali
L'attività M&A nel settore dei servizi industriali ha continuato a prosperare nel secondo trimestre del 2018 ed è stata alimentata dagli interessi delle private equity e strategici. Un mercato sempre più competitivo ha favorito gli interessi degli acquirenti strategici che desiderano espandere la quota di mercato, aggiudicarsi progetti più grandi e diversificare le offerte dei servizi. Il settore delle private equity si è trovato su entrambi i lati della transazione, poiché determinati gruppi cercano di uscire da investimenti di successo in un solido ambiente M&A, mentre altri desiderano continuare la capitalizzazione sulla crescita nell'ambito delle offerte di servizi di nicchia. Sebbene le prestazioni dei prezzi azionari siano scese rispetto ai picchi del primo trimestre, i margini EBITDA e i multipli di trading degli ultimi 12 mesi (UDM) sono rimasti costanti. La crescita del settore rimane ottimistica poiché i mercati finali, ad esempio quelli di produzione, edilizia e settore petrolifero e del gas, proseguono la loro ripresa e, in alcuni casi, registrano uno sviluppo molto positivo. Si prevede che la spesa di capitale e investimento aziendale aumenterà grazie alle condizioni finanziarie favorevoli, alla recente riforma fiscale, all'espansione dei mercati globali e ai bassi costi di capitale. Inoltre, le pressioni economiche da parte degli organi di vigilanza stanno ponendo un'enfasi sempre maggiore sulla sicurezza sul luogo di lavoro e sulle violazioni ambientali, aspetto che in ultima istanza garantirà maggiori opportunità alle aziende che forniscono servizi industriali.
Punti chiave
- Attività M&A nel settore dei servizi industriali complessivamente solida e continuativa.
- Maggiore enfasi sui problemi ambientali e sulla sicurezza.
- È probabile che la recente riforma fiscale produca una superiore spesa di capitale.
- I multipli di valutazione rimangono vicini ai valori più alti di tutti i tempi.
- Aumento dell'attività M&A transfrontaliera.
- Bassi costi di capitale ed elevata disponibilità di capitale continuativi.
- Gli indicatori macroeconomici chiave dimostrano una solidità coordinata.
Multipli valore d'impresa/EBITDA storici ¹
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio; i dati rappresentano la mediana complessiva di tutti i nove indicatori dei segmenti secondari presentati in questo rapporto
Statistiche di settore
Prestazioni dei prezzi azionari storiche quinquennali
Prestazioni operative e di mercato
Margine EBITDA UDM
Valore d'impresa/EBITDA UDM ¹, ²
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
(2) Mediana derivante dalle serie comp. pubbliche presentate nel rapporto
Edilizia e servizi in appalto
Il segmento dell'edilizia ha registrato alcune transazioni strategiche mirate all'espansione della scala, della presenza geografica e della diversificazione, poiché le attività continuano ad adeguarsi ai cambiamenti nell'ambito delle tecnologie, dell'automazione e delle politiche federali. Le transazioni di rilievo includono:
- Ashford Holding Corp. ha annunciato l'acquisizione della divisione di gestione dei progetti (Project Management, LLC.) con sede negli Stati Uniti di Remington in una transazione interamente azionaria di azioni privilegiate convertibili per un valore di 203 milioni di dollari, o di 140 dollari per azione, rappresentando un multiplo di EBITDA UDM pari a 12,4x.
- Granite Construction Inc. (NYSE:GVA) ha acquisito Liqui-Force Services (Ontario) Inc. con sede in Canada, espandendo le funzionalità di ripristino senza scavi di tubi e delle tecnologie di rivestimento CIPP di Granite.
Valori comparabili pubblici ¹
Transazioni M&A selezionate
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Servizi diversificati
Le acquisizioni relativamente maggiori da parte delle grandi aziende pubbliche e internazionali hanno alimentato le attività nel segmento dei servizi diversificati, attestando il desiderio degli acquirenti finanziari e strategici di diversificare ulteriormente le funzionalità e i portafogli. Le transazioni di rilievo includono:
- Global Construction Services (ASX:GCS) ha annunciato l'acquisizione di SRG Limited (ASX:SRG), in una transazione interamente azionaria del valore di 133 milioni di dollari, o di 2,48 azioni GCS per ogni azione di SRG. Si prevede che la fusione produrrà sinergie di costo da 3 e a 4 milioni di dollari all'anno, aumentando al contempo la scala e l'offerta dei servizi.
- Cardno Limited’s (ASX:CDD) ha acquisito SureSearch Pty. Ltd. con sede in Australia, per consolidare i servizi di gestione dei progetti, geospaziali, di progettazione delle infrastrutture, di indagine e di gestione dei servizi di pubblica utilità di Cardno.
Valori comparabili pubblici ¹
Transazioni M&A selezionate
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Servizi nell'ambito dell'ingegneria e dell'architettura
Gli acquirenti strategici internazionali hanno registrato un secondo trimestre attivo per il segmento dei servizi nell'ambito dell'ingegneria e dell'architettura, poiché le attività prevedono che l'aumento dell'investimento privato aggregato alimenterà la crescita del settore in futuro. Le transazioni di rilievo includono:
- Stantec Inc. (TSX:STN) ha acquisito Cegertec Inc. con sede in Canada, consolidando l'esperienza e la diversità operativa della divisione Canadian Consulting Services di Stantec e assumendo oltre 250 nuovi dipendenti.
- VINCI Energies SA (ENXTPA:DG) ha acquisito Wah Loon Engineering Ltd. con sede a Singapore e ha annunciato l'acquisizione di Sirecom Srl con sede in Italia, espandendo il servizi ingegneristici di VINCI in Europa e Sud-est asiatico, segnando la tredicesima e quattordicesima acquisizione dell'azienda dall'inizio del 2016.
Valori comparabili pubblici ¹
Transazioni M&A selezionate
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Servizi ambientali
Il segmento dei servizi ambientali hanno registrato un'attività M&A molto movimentata tra gli operatori strategici leader del mercato, continuando il notevole movimento nell'ambito delle acquisizioni del primo trimestre. La natura acquisitiva delle aziende dei servizi ambientali è indicativa di una più ampia crescita del settore, favorita dalle innovazioni tecnologiche e dai cambiamenti alle normative nazionali. Le transazioni di rilievo includono:
- Waste Management, Inc. (NYSE:WM) ha acquisito EnviroSolutions, Inc. con sede negli Stati Uniti e ha annunciato l'acquisizione della statunitense TLC Waste Disposal Services, espandendo ulteriormente le risorse e le funzionalità nell'ambito del riciclo di WM nell'area di Detroit e della Regione atlantica centrale.
- Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN) ha proseguito la sua attività M&A del primo trimestre con l'acquisizione di Right Away Disposal, LLC con sede negli Stati Uniti, che include quattro operazioni di raccolta, un impianto di recupero dei materiali, due stazioni di trasferimento e un impianto di smaltimento in terraferma.
Valori comparabili pubblici ¹
Transazioni M&A selezionate
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Leasing e noleggio di attrezzature
Il segmento di leasing e noleggio di attrezzature ha registrato un'attività moderata nel secondo trimestre del 2018, con la maggioranza delle transazioni incentrate sul consolidamento del mercato europeo e nordamericano. Le transazioni di rilievo includono:
- Cramo Oyj (HLSE:CRA1V) ha acquisito Nordic Modular Group AB con sede in Svezia per circa 308 milioni di dollari o un EBITDA UDM di 17x, espandendo ulteriormente la propria quota di mercato nell'Europa settentrionale e acquisendo inoltre funzionalità di produzione e sviluppo di soluzioni modulari interne.
- American Rentals Inc. ha acquisito la statunitense Highland Equipment Rental, consolidando ulteriormente il mercato della California meridionale e assicurandosi al contempo l'accesso alla regione di Inland Empire di Los Angeles.
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Transazioni M&A selezionate
(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
Servizi per le strutture
L'attività M&A per il segmento dei servizi per le strutture è stata guidata dalla fusione di Atalian Global Services e Servest Group Limited per creare Atalian Servest, che diventerà ora la quinta società di servizi per le strutture più grande del mondo. I dettagli sulle transazioni di rilievo includono:
- La fusione tra la statunitense Servest Group e la francese Atalian Global ha prodotto un'entità aggregata che alla fine del 2018 ha generato un fatturato di oltre 3,7 miliardi di dollari. La nuova azienda impiega inoltre più di 125.000 persone in tutto il mondo e opera in più di 30 paesi in quattro continenti.
- L'entità aggregata Atalian Servest ha acquisito Unique Catering & Management Services Ltd e Thermotech Solutions Limited, entrambe con sede nel Regno Unito, ad appena un mese dalla fusione, dimostrando il piano di crescita della propria quota di mercato mediante le acquisizioni.
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Servizi industriali
L'attività M&A nel campo dei servizi industriali continua a essere molto attiva sia per gli acquirenti finanziari che per quelli strategici. Gli acquirenti strategici mirano a espandere l'offerta dei servizi e la capacità di servire da polo commerciale unificato per i clienti. Le transazioni di rilievo includono:
- Mullen Group Ltd. (TSX:MTL) ha acquisito la Canadian Industrial Services Division di AECOM (NYSE:ACM), producendo una sinergia perfetta con la divisione dei servizi di prodotti del segmento Oilfield Services di Mullen. La transazione include oltre 350 dipendenti e più di 250 unità di apparecchiature specialistiche che miglioreranno le offerte di Mullen in un mercato canadese molto competitivo.
- Evoque Water Technologies (NYSE:AQUA) ha annunciato l'acquisizione della statunitense ProAct Services Corporation da HKW Capital Partners per 132 milioni di dollari o EBITDA UDM di 11,0x. Ciò consentirà a Evoque di espandere la propria offerta di portafoglio nell'ambito del trattamento idrico e delle acque reflue, del trattamento idrico a pressione idrostatica e dello smaltimento per lagunaggio delle ceneri di carbone.
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Servizi minerari
Anche se il settore dei servizi minerari sta iniziando a registrare una ripresa dell'attività, le aziende sono ancora in feroce competizione per i progetti di maggiore entità. Di conseguenza, il settore M&A viene utilizzato come metodo alternativo per accedere a determinate regioni geografiche e progetti minerari redditizi. Le transazioni di rilievo includono:
- South32 Limited (ASX:S32) ha annunciato l'acquisizione della canadese Arizona Mining Inc. (TSX:AZ) per 1,3 miliardi di dollari e ha annunciato la sua partecipazione al 50% nell'australiana Eagle Down Metallurgical Coal Project per 133 milioni di dollari. Entrambe le acquisizioni consentiranno a South32 di sviluppare progetti duraturi e di elevata qualità con previsione di realizzare un valore significativo per gli azionisti.
- Glencore Plc (LSE:GLEN) ha acquisito una partecipazione del 49% nella miniera di carbone australiana Hunter Valley Operations (HVO), consolidando la propria posizione in qualità di maggiore esportatore mondiale di combustibile fossile.
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Logistica e trasporti
L'attività M&A del settore della logistica e dei trasporti nel secondo trimestre è stata favorita da alcune transazioni transfrontaliere, particolarmente in relazione alle aziende con sede in Canada. Le transazioni di rilievo includono:
- Daseke, Inc. (Nasdaq:DSKE) ha acquisito la canadese Aveda Transportation and Energy Services (TSX:AVE) per circa 120 milioni di dollari o un EBITDA UDM di 8,7x. Il fatturato di Aveda nel 2017 ha registrato un aumento fino al 172% rispetto a quello del 2016, rappresentando per Daseke una straordinaria opportunità per sviluppare i propri servizi di trasporto dell'energia nel Canada occidentale.
- TFI International Inc. (TSX:TFII) ha acquisito la canadese Normandin Transit Inc., aggiungendo oltre 300 trattori e 1.000 rimorchi all'ampio parco macchine di TFI.
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*Fonte per tutti i grafici: S&P Capital IQ