Metalle Branchenaktualisierung – 2. Quartal 2020

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Rückgang der M&A-Aktivitäten im zweiten Quartal, aber zu Beginn des dritten Quartals Anzeichen für eine Belebung

Es überrascht nicht, dass im zweiten Quartal 2020 die Zahl der angekündigten nordamerikanischen Metallformungstransaktionen erheblich zurückgegangen ist. Das vierteljährliche Transaktionsvolumen ging gegenüber dem Rekordergebnis des ersten Quartals 2020 um 73 % und gegenüber dem gleichen Quartal des Vorjahres um 57 % zurück. Die deutliche Verlangsamung der Aktivitäten veranschaulicht die Verzweigungen und Auswirkungen der COVID-19-Pandemie und die damit verbundenen Abschaltungen und Reisebeschränkungen. Zu Beginn des dritten Quartals war jedoch ein leichter Anstieg des Volumens zu verzeichnen, da die Verkäufer langsam auf den Markt zurückkehren und im zweiten Quartal aufgeschobene Transaktionen abgeschlossen wurden: Bislang wurden im Juli und August 11 Transaktionen angekündigt. Während Käufer und Kreditgeber neue Transaktionen weiterhin mit Vorsicht angehen, wecken gesunde Transaktionen, die auf den Markt kommen, großes Interesse.

Wichtigste Schlussfolgerungen:

  • Nach einem Jahresauftakt in Rekordhöhe ist das Transaktionsvolumen in der Metallformung im zweiten Quartal deutlich zurückgegangen
  • Finanzinvestoren haben weiterhin den größten Anteil am Transaktionsvolumen der Metallformung
  • Reichlich verfügbares Kapital von Private-Equity- und strategischen Käufern, aber weniger Transaktionen kommen auf den Markt
  • Neue Transaktionen stoßen angesichts des Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage zwischen Verkäufern und Käufern derzeit auf großes Interesse
  • Die Unsicherheit in Bezug auf die Fremdfinanzierung lässt nach, da Nicht-Bank-Kreditgeber aggressiv Transaktionen verfolgen
  • M&A-Transaktionsaktivitäten in Sondersituationen haben noch nicht angezogen, dürften aber zunehmen
  • Die Aktienkurse und -bewertungen von Aktiengesellschaften litten im ersten Quartal unter den historischen Einbußen des Aktienmarktes, haben sich aber seither in der historischen Markterholung, die zu Beginn des zweiten Quartals einsetzte, wieder erholt

VIERTELJÄHRLICHES NORDAMERIKANISCHES M&A-VOLUMEN FÜR DIE METALLFORMUNG (BIS 25. AUGUST 2020)

QUARTERLY NORTH AMERICAN METAL FORMING M&A VOLUME

Quelle: Stout Research

Highlights aus der proprietären M&A-Datenbank von Stout im Segment Metallformung

Rund drei Viertel des Transaktionsvolumens in der nordamerikanischen Metallformung entfielen auf Finanzinvestoren; dies entspricht ungefähr dem Vorjahresniveau. Der größte Teil der Transaktionsaktivitäten entfällt nach wie vor auf die Industrie, auf die 46 % aller seit Jahresbeginn angekündigten Transaktionen entfallen. Die Volumina in allen Metallformungssektoren entsprechen im bisherigen Jahresverlauf ungefähr dem Niveau des Vorjahres für den gleichen Zeitraum, wobei die Transaktionen im Jahr 2020 stark auf das erste Quartal ausgerichtet waren.

ANTEIL DER TRANSAKTIONEN NACH KÄUFERTYP (SEIT JAHRESBEGINN BIS 25. AUGUST 2020)

SHARE OF TRANSACTIONS BY BUYER TYPE

Quelle: Stout Research

TRANSAKTIONSVOLUMEN SEIT JAHRESBEGINN NACH SEKTOR

YEAR-TO DATE TRANSACTION VOLUME BY SECTOR

Quelle: Stout Research

Zu den wichtigsten Transaktionen, die seit Jahresbeginn bis August 2020 angekündigt wurden, gehören:

  • NN Inc. (Nasdaq:NNBR) gab die Veräußerung des Life Sciences-Geschäftsbereichs des Unternehmens an MW Industries, Inc. bekannt, ein Portfoliounternehmen von American Securities, LLC, für einen Gesamtkaufpreis von 825 Millionen USD (etwa 12,5-faches bereinigtes EBITDA 2020E).
  • Stanley Black & Decker Inc. (NYSE:SWK) übernahm Consolidated Aerospace Manufacturing, LLC von Tinicum L.P. für einen Kaufpreis von rund 1,5 Milliarden USD bzw. dem 4-Fachen des Jahresumsatzes 2019.
  • RTI Surgical Holdings, Inc. (Nasdaq: RTIX) verkaufte ihr OEM-Geschäft an Montagu Private Equity LLP für einen Gesamtpreis von 440 Millionen USD.
  • Kymera International, ein Beteiligungsunternehmen von Palladium Equity Partners, LLC, übernahm Reading Alloys von AMETEK, Inc. (NYSE:AME) für rund 250 Millionen USD bzw. dem 1,6-Fachen des Jahresumsatzes.
  • Placements CMI Inc. (Familie Marcel Dutil), Fonds de solidarité FTQ und Caisse de dépôt et placement du Québec erwarben das Kanada-Geschäft und bestimmte Vermögenswerte in den USA und anderen Ländern von der Canam Group Inc. für einen Kaufpreis von 840 Millionen CAD.
  • Bendix Commercial Vehicle Systems LLC übernahm R. H. Sheppard Co., Inc. von der WABCO Holdings Inc. (NYSE:WBC) für rund 150 Millionen USD.

AUSGEWÄHLTE EV/EBITDA-MULTIPLIKATOREN FÜR TRANSAKTIONEN

SELECT TRANSACTION EV EBITDA MULTIPLES

Quelle: Stout Research

Performance börsennotierter Unternehmen

Nach einem starken Abschwung auf den öffentlichen Märkten im Zusammenhang mit den wirtschaftlichen Auswirkungen von COVID-19 sorgte eine starke Erholung im zweiten Quartal 2020 seit Jahresbeginn für einen Anstieg des Dow um etwa 17 %, während S&P 500 und NASDAQ um 20 % bzw. 31 % zulegten. Innerhalb der Metallformungsbranche lagen die EV/EBITDA-Multiplikatoren im August für die meisten Sektoren über oder nahe dem Multiplikator zum Jahresende 2019.

BÖRSENNOTIERTE UNTERNEHMEN: EV/EBITDA-MULTIPLIKATOREN FÜR DIE LETZTEN ZWÖLF MONATE (31. DEZEMBER 2014 BIS 25. AUGUST 2020)

PUBLIC COMPANIES: LATEST TWELVE MONTHS “LTM” EV EBITDA MULTIPLES

Quelle: S&P CapIQ

BÖRSENNOTIERTE UNTERNEHMEN: EBITDA-MARGEN IN DEN LETZTEN ZWÖLF MONATEN (31. DEZEMBER 2014 BIS 25. AUGUST 2020)

PUBLIC COMPANIES LTM EBITDA MARGINS

Quelle: S&P CapIQ

Wie erwartet wurden alle Indizes für die Metallformung innerhalb des ersten Quartals durch die Marktvolatilität rund um COVID-19 negativ beeinflusst. Trotz des anfänglichen Abwärtsdrucks führte die Markterholung im zweiten Quartal zu signifikanten Zuwächsen in allen Sektoren, wobei der Handel in den Bereichen Bau & Infrastruktur und Medizin deutlich über dem Niveau vom August 2015 lag.

BÖRSENNOTIERTE UNTERNEHMEN: RELATIVE KURSENTWICKLUNG (1. AUGUST 2015 BIS 25. AUGUST 2020)

PUBLIC COMPANIES RELATIVE SHARE PRICE PERFORMANCE

Quelle: S&P CapIQ

Metallpreise

Die Metallpreise im Inland wurden im ersten Quartal von den erwarteten Produktionskürzungen in der Automobilbranche, in der zivilen Luftfahrt, beim Bau und in anderen Industriezweigen belastet. Kupfer, Nickel und Aluminium erholten sich im zweiten Quartal, während die Stahlindustrie weiterhin die Auswirkungen der geringeren Nachfrage aufgrund von Stillständen und Verlangsamungen in wichtigen Verbrauchssektoren zu spüren bekommt.

STAHL

Metals Q2 2020 Industry Update STEEL

Quelle: S&P CapIQ

KUPFER

Metals Q2 2020 Industry Update COPPER

Quelle: S&P CapIQ

NICKEL

Metals Q2 2020 Industry Update NICKEL

Quelle: S&P CapIQ

ALUMINIUM

Metals Q2 2020 Industry Update ALUMINUM

Quelle: S&P CapIQ

In dieser Branchenaktualisierung werden die Stout-eigenen Indizes börsennotierter Unternehmen und die ebenfalls firmeneigene Datenbank der M&A-Transaktionen in der nordamerikanischen Metallformungsbranche analysiert. Zu den anvisierten Unternehmen gehören Unternehmen in den Bereichen Gusserzeugnisse, Extrusion, Veredlung, Schmiede, maschinelle Verarbeitung, Stanzen und anderen verarbeitenden und herstellenden Bereichen in vielen verschiedenen Ländern.