Dieser Artikel wurde von Mergermarket verfasst, dem führenden Anbieter von vorausschauender M&A-Intelligence und Daten für M&A-Berater und -Firmen überall auf der Welt.

Von Jeff Sheban 
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Experten zufolge wird der fortgesetzte anhaltende Wettbewerb von strategischen und Finanzinvestoren um die besten Vermögenswerte auf dem Markt im Mittleren Westen die Fusions- und Übernahmeaktivitäten (M&A) weiter antreiben.

Werden die motivierten Verkäufer hinzugenommen, die von den historisch hohen Bewertungen und niedrigen Zinssätzen profitieren möchten, dann ist alles vorbereitet für ein rekordverdächtiges M&A-Niveau im Herzen der Nation im Jahr 2019.

„Niemand möchte das Zeitfenster in diesem Zyklus verpassen”, sagt Nick P. Jachim, Managing Director der Investment-Banking-Gruppe von Stout. Das von der Investmentbank mit Sitz in Chicago verwalteten Geschäftsvolumen ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 50 % gestiegen „und wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzt. Die Anleihemärkte sind weiterhin offen für gute, stetig wachsende und rentable Unternehmen, was wir in vielen Branchen beobachten können, darunter Industrie, Gesundheitswesen, Technologie, Medien, Telekommunikation und Konsumindustrie“, sagte er.

Es ist eine gängige Meinung, dass eine groß angelegte Strategie, abgesehen von den größten und aggressivsten Private-Equity-Firmen (PE), im Laufe der Zeit alle anderen überbieten kann, aber diese Dynamik könnte sich verschieben. „Während strategische Käufer die Geschäfte abschließen, treiben die PE den Markt an”, so Jachim. „Drei Viertel unserer Kunden auf der Verkäuferseite werden von PE oder Unternehmen mit PE-Unterstützung übernommen.”

Die in Chicago ansässige M&A-Beratung Cook ist auf Plattformakquisitionen, Unternehmenszukäufe und Führungskräfte für PE-Firmen spezialisiert. Der Managing Director Sven Kins sieht zudem vorteilhafte Kapitalkosten, die finanziellen Käufern 2019 zugute kommen. „Die Bedingungen sind weiterhin reif für Private-Equity-Gruppen, um viel Kapital in neue Möglichkeiten bei Plattformen und Unternehmenszukäufen zu investieren”, sagte er, wobei Verpackung, Medizintechnik und industrielle Steuerungen/Technologien attraktive Sektoren für PE im Mittleren Westen sind.

John R. Thornburgh, ein Partner der Firma Ice Miller mit Sitz in Indianapolis, sagte, dass es noch viele Eigentümer von kleinen und mittleren Unternehmen im Mittleren Westen gebe, die beabsichtigen, ihre Unternehmen 2019 zu verkaufen. Das könne einen „sehr starken Käufermarkt für PE-Firmen und eine hohe Geschäftsaktivität zur Folge haben“.

„Aber die Strategen werden den Finanzinvestoren nicht das Feld überlassen“, sagte Charles V. Aquino, Managing Director der in Cleveland ansässigen Western Reserve Partners, einer Abteilung von Citizen Capital Markets. „Beide Gruppen, sowohl die die Strategen als auch die Investoren sind sehr hungrig und hochmotiviert”, betonte er und das wiederum führe zu steigenden Preisen. Aquino sagte, 61 % der 2018 abgeschlossenen Geschäfte lagen über dem Zehnfachen des Enterprise Value/EBITDA, was einer Rekordbewertung entspricht.

Der Verkauf von Nicht-Kerngeschäften ist eine weitere Möglichkeit, von den hohen Multiplikatoren und der Nachfrage der Käuferseite zu profitieren. Kroger [NYSE:KR] mit Sitz in Cincinnati verkaufte 763 Gemischtwarenläden in 18 Staaten an die EG Group. Das ermöglichte dem Einzelhändler aus Großbritannien sein erstes Engagement in den USA. Anschließend übernahm die EG Group 225 Mini Mart Geschäfte vom in Westlake, Ohio ansässigen Unternehmen TravelCenters of America [NASDAQ:TA]. Die beiden Transaktionen hatten einen Gesamtwert von 2,5 Milliarden USD.

„Ein sehr attraktives Geschäft im Mittleren Westen und ein großartiges Standbein auf dem US-Markt”, sagte Aquino.

Andy Jessen, Managing Director und Head of North American M&A bei William Blair sagte, ca. 40 % der Geschäftsabschlüsse des Unternehmens 2018 seien internationale Geschäfte gewesen, wobei die europäischen, chinesischen und japanischen Käufer im Mittleren Westen und darüber hinaus am aktivsten seien. Jessen stellt fest, die chinesischen Investitionen in den USA hätten sich in der zweiten Jahreshälfte 2018 aufgrund regulatorischer Fragen und des langsameren Wirtschaftswachstums in China verringert, während das Interesse an US-Vermögenswerten in Südamerika und dem Nahen Osten durch „niedrigere Energiepreise gedämpft” wurde. Dennoch suchten die Staatsfonds des Nahen Ostens zunehmend im Mittleren Westen und in anderen Regionen der USA auf der Suche nach Vermögenswerten außerhalb des Energiebereichs, um sich zur diversifizieren.

Nach fast neun Jahren wirtschaftlichen Aufschwungs erwartet niemand, dass der Boom ewig anhält. Thornburgh deutete die hohen Zinssätze, die volatilen Aktienmärkte, die handelspolitischen Bedenken und sogar den Arbeitskräftemangel als negative Vorzeichen. Sollten diese Faktoren die Erwartungen der Verkäufer nicht dämpfen, „wird es Käufern und Verkäufern möglicherweise schwerfallen, sich über den Preis und andere Bedingungen zu einigen.”