Nella seconda metà dell'anno, il settore delle forniture industriali ha continuato a registrare una notevole attività M&A favorita da acquirenti di private equity e strategici. Gli acquirenti strategici sono stati un catalizzatore per l'impulso delle operazioni M&A, data la necessità di integrarsi orizzontalmente nelle nuove offerte di prodotti e nelle aree geografiche. Il segmento dei prodotti per l'edilizia e in ambito paesaggistico ha sperimentato varie operazioni di rigenerazione, tra cui la proposta del produttore francese di prodotti per l'edilizia Compagnie de Saint-Gobain S.A. di ampliare la propria presenza negli Stati Uniti con l'acquisizione di Continental Building Products, Inc. (NYSE:CBPX), mentre gli acquirenti di private equity continuano a perseguire attivamente nuove piattaforme e acquisizioni aggiuntive per diversificare i portafogli e far crescere le capacità di investimento esistenti.

Il segmento del controllo dei flussi e dei processi ha continuato a produrre i multipli di trading più alti, mentre il segmento dei prodotti per l'edilizia e in ambito paesaggistico è stato quello più attivo dal punto di vista del volume di attività M&A. Il segmento dei prodotti per la sicurezza ha registrato i multipli di trading più alti del settore dopo quelli del segmento del controllo dei flussi e dei processi, mentre il segmento dei prodotti industriali ha dimostrato solidità grazie alla moltitudine di acquirenti di private equity e strategici che continuano ad essere attivi su entrambi i lati dell'operazione.

Nel 2020, prevediamo che il mercato M&A per la fornitura industriale rimarrà solido, trainato dal continuo interesse degli acquirenti che cercano di approfittare delle opportunità di consolidare e diversificare gli attuali portafogli. Inoltre, l'industria delle forniture industriali dovrebbe continuare a registrare una crescita come risultato dell'aumento degli investimenti in infrastrutture, soprattutto in Nord America, in relazione al miglioramento e alla sostituzione delle strutture attuali.

Punti chiave

• Attività transazionale di rilievo sia da parte degli acquirenti strategici che quelli di private equity, in ambito nazionale e internazionale
• La solida attività nell'ambito delle acquisizioni complementari e di piattaforme da parte di private equity punta verso una prospettiva positiva del mercato M&A mentre il capitale viene continuamente distribuito in una fase di eccesso record dell'offerta
• Gli acquirenti strategici continuano a perseguire strategie di crescita acquisitive per ottenere un margine competitivo tramite l'espansione delle offerte di attività e prodotti e/o copertura geografica
• La significativa attività di rigenerazione è indice di un consolidamento di settore continuativo
• I multipli di operazione sono aumentati rispetto all'anno precedente e rimangono elevati su base storica

Multipli valore d'impresa/EBITDA storici^[1]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana; i dati rappresentano la mediana complessiva di tutti i quattro indicatori dei segmenti secondari presentati in questo rapporto

Statistiche di settore

Prestazioni dei prezzi azionari storiche quinquennali

Prestazioni operative e di mercato

Margine EBITDA UDM

Valore d'impresa/EBITDA UDM^[1,2]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana
(2) Mediana derivante dalle serie comp. pubbliche presentate nel rapporto

Prodotti per l'edilizia e in ambito paesaggistico

Il segmento dei prodotti per l'edilizia e in ambito paesaggistico ha beneficiato della significativa attività di rigenerazione da parte degli acquirenti strategici, puntando verso un consolidamento di settore continuativo nel 2020. Anche le società di private equity sono state estremamente attive nel settore mentre continuano a perseguire acquisizioni complementari e di piattaforme. Sebbene questo segmento registri i multipli più bassi in termini di VI/EBITDA sull'intera gamma delle forniture industriali, il settore ha assistito al maggiore sviluppo dell'attività transazionale nella seconda metà dell'anno. Le operazioni di rilievo hanno incluso:

• Compagnie de Saint-Gobain S.A. (ENXTPA:SGO), produttore leader mondiale di materiali per l'edilizia, i trasporti e le infrastrutture, ha acquisito Continental Building Products, Inc. (NYSE:CBPX), produttore di pannelli da parete in gesso e prodotti di finitura complementari, per circa 1,4 miliardi di dollari. L'accordo definitivo è stato annunciato a novembre e l'operazione si è conclusa nel primo trimestre del 2020
• Blackstone Group, Inc. (NYSE:BX), multinazionale di private equity, gestione alternativa degli attivi e attività finanziarie, ha acquisito l'attività di distribuzione in Europa di CRH plc (ISE:CRG) per circa 1,9 miliardi di dollari. CRH produce e fornisce, tra l'altro, una gamma diversificata di materiali per l'edilizia e prodotti per l'utilizzo in progetti edili, infrastrutturali e abitativi

Valori pubblici comparabili^[1]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Operazioni M&A selezionate

Controllo dei flussi e dei processi

Seguendo la tendenza dei periodi precedenti, il segmento del controllo dei flussi e dei processi ha registrato i multipli di trading più alti in relazione agli indici VI/EBITDA. Il segmento ha continuato a registrare una forte attività M&A, dopo un primo semestre attivo, da parte di grandi aziende pubbliche che cercano di espandere l'offerta di prodotti, attività e tecnologie, nonché la copertura geografica. Il private equity continua a trovare interessanti opportunità di investimento in aziende private all'interno di un settore frammentato. Le operazioni di rilievo hanno incluso:

• Inflexion Private Equity Partners ha annunciato un accordo per l'acquisizione di Aspen Pumps Ltd., produttore di pompe per la rimozione della condensa e accessori per l'industria HVAC, per circa 271,9 milioni di dollari. L'accordo è soggetto alle consuete procedure di chiusura e si prevede che si concluderà nel primo trimestre del 2020
• SPX Flow, Inc. (NYSE:FLOW), leader nella fornitura di tecnologie rotanti, attuative e idrauliche per i mercati finali dei prodotti alimentari e delle bevande, industriali ed energetici, ha annunciato di aver raggiunto un accordo per la vendita delle proprie attività nel settore power and energy a Apollo Global Management, Inc. (NYSE:APO). Si prevede che l'operazione si concluderà nella prima metà del 2020 e che il valore delle attività di SPX nel settore power and energy ammonterà a circa 475,0 milioni di dollari

Valori pubblici comparabili^[1]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Operazioni M&A selezionate

(*) L'operazione è attualmente in corso

Prodotti industriali

Il segmento dei prodotti industriali continua a mostrare una forte attività M&A, alla luce del fatto che le società di private equity perseguono attivamente opportunità di investimento uniche. Il consolidamento da parte di acquirenti strategici e di private equity, le sinergie di prodotto e di volume, la diversificazione e il potenziamento delle reti di distribuzione hanno reso questo segmento storicamente molto attivo. Le operazioni di rilievo hanno incluso:

• WESCO International, Inc. (NYSE:WCC), distributore globale di apparecchiature elettriche e industriali, ha fatto un'offerta per acquisire Anixter International, Inc. (NYSE:AXE) per circa 4,5 miliardi di dollari. Anixter distribuisce soluzioni per il cablaggio aziendale e per l'energia elettrica, servendo tra l'altro appaltatori, integratori di sistemi, architetti e ingegneri
• City Pipe & Supply Corp., distributore leader di mercato di tubi, valvole e raccordi, è stato acquisito da Russel Metals, Inc. (TSX:RUS), distributore di prodotti in acciaio e metallo in Nord America, per circa 120,4 milioni di dollari

Valori pubblici comparabili^[1]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Operazioni M&A selezionate

(1) L'operazione è attualmente in corso

Prodotti per la sicurezza

L'attività M&A nel segmento dei prodotti per la sicurezza è stata prevalentemente guidata da acquirenti di private equity che hanno cercato di investire sia in piattaforme che in acquisizioni complementari per aumentare la copertura geografica nel corso del secondo semestre. Le operazioni di rilievo hanno incluso:

• Sullivan-Brough, Inc., operando come SafetyWear, è stato acquisito da Martin, Inc., fornitore di soluzioni di manutenzione e riparazione per il mercato industriale ed edile. Questa acquisizione consente a Martin di espandere il proprio E-catalog e di penetrare in nuove categorie di prodotti per la sicurezza indossabili
• The Hiller Companies, Inc., leader nella progettazione e fornitura di prodotti per la protezione antincendio, ha accettato di acquisire American Fire Technologies, Inc. American Fire Technologies è specializzata nell'integrazione di sistemi di gestione della protezione antincendio e di rilevazione, ad esempio, per l'industria commerciale, governativa e dei servizi pubblici

Valori pubblici comparabili^[1]

(1) I multipli superiori a 20x sono esclusi dal calcolo medio/della mediana

Operazioni M&A selezionate

Tutte le fonti per i grafici: S&P Capital IQ e ricerca di Stout