Der S&P 500 legte im dritten Quartal 2021 nur um 0,2 % zu, da Sorgen um steigende Inflation und Lieferkettenengpässe angesichts sinkender BIP-Schätzungen für das Jahr herrschten. Sorgen über eine Wachstumsverlangsamung und ein hartes Durchgreifen der Regulierungsbehörden in China belasteten die Märkte im September ebenfalls.
Die Aktien aus den Bereichen Dienstleistungen im Gesundheitswesen und Life Sciences, die wir in diesem Bericht verfolgen, lagen insgesamt um 2 % zurück und blieben leicht hinter dem S&P 500 zurück.
Jeder von Stout verfolgte Teilsektor verzeichnete minimale Gewinne oder war im Quartal negativ, mit Ausnahme von Diagnostics/Clinical Labs/Tools, wo der durchschnittliche Aktienkurs um 6,6 % gestiegen ist.
Zu den beiden anderen Teilsektoren des Gesundheitswesens, die für das Quartal positiv ausfielen, zählen Verhaltensgesundheit (+1,6%) und Medizinprodukte und Krankenhausbedarf (+1,1 %), wahrscheinlich infolge der Rückkehr von Patienten zu Live-Besuchen, neuer Technologien, starker demografischer Entwicklung und einer Erholung der elektiven Behandlungen.
Healthcare übertraf das bisherige Jahr 2021 mit einem Plus von 18 % gegenüber 14,7 % für den Markt, was hauptsächlich auf eine Erholung der elektiven Eingriffe zurückzuführen ist, die sich auf die Sektoren Krankenhaus- (medianer Aktienkurs +47,6 %) und Arztpraxenmanagement (+30,9 %) auswirkte, was ebenfalls negative Auswirkungen auf die Leistung von Bereichen wie der Telemedizin innerhalb des Sektors der Informationstechnologie im Gesundheitswesen hatte. Die Leistung des Krankenhaus- und Arztpraxenmanagements flachte im dritten Quartal 2021 ab und glich einen Teil ihrer Zuwächse nach großen Erholungsphasen in den drei vorangegangenen Quartalen wieder aus. Die langfristigen demografischen Trends bleiben recht positiv.
Wir weisen darauf hin, dass die Arbeitslosigkeit in einigen Bundesstaaten in letzter Zeit bei einigen Arztpraxen zu einer negativen Verschiebung des Zahlermix geführt hat, zum Beispiel zugunsten von Medicaid im Gegensatz zu kommerziellen Leistungen, da Erstere für den qualifizierten Patienten offensichtlich viel billiger sind. Dies hat sich wahrscheinlich auch auf einige Krankenhäuser ausgewirkt.
Alternativ haben wir in den USA eine Stärke bei privat zu bezahlenden Praktiken im US-amerikanischen Med Spa-Segment mit einem Wert von 10 Milliarden US-Dollar festgestellt, in dem Daten der American Med Spa Association 2019 ein Marktwachstum von über 20 % zeigen und diese feststellt, dass Einrichtungen an einem Standort 83 % der gesamten Med Spas ausmachen, was auf eine sehr fragmentierte Branche hindeutet.
Qualified Nursing schnitt im Quartal schlecht ab, da der Median der Aktien in diesem Sektor aufgrund der laufenden Volkszählungsprobleme im Zusammenhang mit der Pandemie und schlechter Werbung um 20 % gesunken ist. Die Patienten bewegen sich vorerst in die häusliche Umgebung, aber längerfristig wird es den überlebenden Unternehmen angesichts der alternden demografischen Trends wahrscheinlich gut gehen.
Behavioral Health-Aktien legten im dritten Quartal geringfügig um 1,6 % zu, aufbauend auf der Rallye im ersten Quartal von 9,8 %, was auf die starke Performance von ModivCare (+6,8 %) zurückzuführen ist, die im Quartal zwei bemerkenswerte Akquisitionen von VRI Intermediate Holdings und Care Finders Total Care und DLH Holdings (+5,3 %) abschloss. Darüber hinaus schloss der Online-Dienstleister für psychische Gesundheit, Lifestance Health Group, Mitte Juni seinen Börsengang ab und ging zu einem Preis von 18 USD pro Aktie an die Börse.
Die Aktien von Healthcare Information Technology notierten im dritten Quartal mit –8,6 % im Minus, obwohl ausgewählte Akteure wie Evolent Health (+46,8 %) und OptimizeRx Corporation (38,2 %) im Berichtszeitraum starke Zuwächse verzeichneten. Die Rückkehr der Patienten ins Büro und die unglaubliche frühere Performance von Aktien wie Teladoc wirkten sich auf die Leistung der Telemedizin aus, aber die Finanzierung der digitalen Gesundheit hat in den letzten drei Quartalen ein Rekordniveau erreicht, da das Interesse an Bereichen wie der Online-Apotheke nach wie vor stark ist. Telemedizin-Einhörner wie Alto Pharmacy und Bright Health wollen das Paradigma in ihren Sektoren ändern.
Stout arbeitet auch aktiv an Aufträgen mit Home Durable Medical Equipment und medizinischen Versorgungsunternehmen, wo der Markt wächst und sich von traditionellen Gebührenmodellen für Servicemodelle in Richtung einer Kopfpauschale bewegt.
Die Aktien im Bereich Medizinprodukte und Krankenhausbedarf stiegen im dritten Quartal um 1,1 %, da die Gruppe weiterhin eine relativ starke und konstante Performance zeigt. Neue Technologien, darunter Robotik für die Chirurgie, Fernüberwachung, Transkatheter-Herzklappen, Neurostimulationsgeräte und andere Kategorien, werden alle das Wachstum in der Zukunft vorantreiben.
Diagnostics, Tools und Clinical Labs stiegen im Quartal um 10,1 % (Median), da die Gruppe weiterhin von den aufgrund der Pandemie erforderlichen Testvolumina profitiert. Viele Arbeitgeber und/oder Berufe verlangen regelmäßige Tests für Arbeitnehmer. Viele Patienten haben während der Pandemie wahrscheinlich damit gewartet, ihren Arzt auch für routinemäßige Blut- und Urintests aufzusuchen, und diese Aktivität normalisiert sich jetzt wieder.
Specialty Pharma ging im Quartal um 5 % (Median) zurück und wird weiterhin durch Rechtsstreite, Preisverfall, Wettbewerb und negative Publizität beeinträchtigt.
Stout war auch in der Zusammenarbeit mit Medizingeräte- und Pharma-Auftragsherstellern aktiv, wo wir viele Wachstumschancen sehen. Stout war stolz, Anfang dieses Jahres den Abschluss von Life Science Outsourcing, einem Auftragshersteller von Medizinprodukten, und Rev1 Engineering im Rahmen seiner Partnerschaft (Mehrheitsverkauf) an Asahi Intecc im dritten Quartal bekanntgeben zu können.
Die traditionellen Biotech-Namen, die wir hier verfolgen, lagen im Quartal um 6 % zurück, aber Biotech bleibt ein heißer Sektor für M&A-Aktivitäten mit mehreren im Quartal angekündigten Blockbuster-Deals, insbesondere der angekündigten Übernahme von Acceleron durch Merck in Höhe von 11,5 Milliarden US-Dollar.
In der folgenden Tabelle können Sie sehen, dass das Stout Healthcare Universe im Jahr 2021 einen bisherigen Umsatzanstieg von 7,8 % verzeichnete, während das reale BIP der US-Wirtschaft 2021 voraussichtlich um etwa 6,1 % wachsen wird.
Kernaussagen in Bezug auf den M&A-Markt:
Die M&A-Aktivitäten florieren weiterhin in vielen Teilsektoren des Gesundheitswesens.
Baxter International, Inc. (NYSE: BAX) hat eine endgültige Übernahmevereinbarung für Hillrom Holdings (NYSE: HRC), einen globalen Anbieter von Medizintechnik, für rund 12,4 Milliarden US-Dollar bekanntgegeben, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Hillrom bietet ein stark komplementäres Produktportfolio und eine innovative Pipeline von medizintechnischen Leistungen, um Patienten und Kliniker im gesamten Versorgungskontinuum zu erreichen.
Merck (NYSE: MRK) hat seine Absicht zum Erwerb von Acceleron Pharma, Inc. (NasdaqGM: XLRN) für rund 11,5 Milliarden US-Dollar angekündigt. Acceleron konzentriert sich auf die Entwicklung führender Therapeutika zur Regulierung von Zellwachstum, Differenzierung und Reparatur. Die Übernahme stärkt das wachsende kardiovaskuläre Portfolio und die Medikamentenpipeline von Merck weiter.
Insight Venture Management und Nordic Capital haben eine endgültige Übernahmevereinbarung für Inovalon Holdings, Inc. (NasdaqGS: INOV) abgeschlossen, einen Anbieter von cloudbasierten Plattformen, die ein datengesteuertes Gesundheitswesen vorantreiben, mit einem Unternehmenswert von etwa 7,3 Milliarden US-Dollar. Das Aktienkonsortium wird mit Inovalon zusammenarbeiten, um die Entwicklung von Technologien fortzusetzen, die die Konnektivität, Aggregation und Analyse von Gesundheitsdaten ermöglichen, um bessere klinische Ergebnisse im gesamten Gesundheitsökosystem zu erzielen.
PerkinElmer, Inc. (NYSE: PKI) hat angekündigt, dass es BioLegend, Inc. für rund 5,25 Milliarden US-Dollar erwerben wird. Das innovative Portfolio von BioLegend in aufstrebenden, wachstumsstarken Bereichen der Biologika, Zell- und Gentherapie, Proteogenomik und rekombinanten Proteine wird es PerkinElmer ermöglichen, Entdeckungen in der Präzisionsmedizin zu beschleunigen.
Amgen (NasdaqGS: AMGN) gab eine endgültige Übernahmevereinbarung für TeneoBio, Inc., ein Biotechnologieunternehmen im klinischen Stadium, für bis zu 2,5 Milliarden US-Dollar bekannt. Tenebios Portfolio an Onkologie-Assets und seine neue Klasse von Biologika, die als Human Heavy-Chain Antibodies bezeichnet werden, ergänzen die Antikörperforschungskapazitäten von Amgen in therapeutischen Bereichen.
Bayer AG (XTRA: BAYN) hat Vividion Therapeutics, Inc. für ca. 1,5 Milliarden US-Dollar erworben, mit zusätzlichen 500 Millionen US-Dollar an Earnout-Potenzial. Die Plattform von Vividion ist in der Lage, eine Vielzahl von niedermolekularen Therapien für alle Indikationen zu entwickeln, wobei Leitprogramme sich auf Targets konzentrieren, die für die Onkologie und Immunologie relevant sind.
Das französische Unternehmen Sanofi (ENXTPA: SAN) gab eine endgültige Übernahmevereinbarung für Kadmon Holdings, Inc. (NasdaqGS: KDMN), ein biopharmazeutisches Unternehmen, für rund 1,9 Milliarden US-Dollar bekannt. Die Übernahme wird die Strategie von Sanofi unterstützen, seine Kernkompetenzen im Bereich Allgemeinmedizin mit transformativen Therapien für Krankheitsbereiche mit erheblichem ungedecktem medizinischem Bedarf auszubauen, darunter Kadmons kürzlich von der FDA zugelassenes First-in-Class-Medikament Rezurock zur Behandlung von chronischer Graft-versus-Host-Erkrankung.
GE Healthcare (NYSE: GE) gab eine endgültige Übernahmevereinbarung für BK Medical Holding Company, Inc., einen Innovator in der globalen intraoperativen Bildgebung und chirurgischen Navigation, für einen Kaufpreis von 1,45 Milliarden US-Dollar bekannt. Die globale Präsenz von GE Healthcare und die bestehenden Ultraschallfunktionen in Kombination mit der chirurgischen Echtzeitvisualisierung von BK Medical werden ein End-to-End-Angebot für das gesamte Versorgungskontinuum schaffen.
Medtronic Plc (NYSE: MDT) gab eine endgültige Übernahmevereinbarung für Intersect HNO, Inc. (NasdaqGM: XENT), einen globalen Anbieter von Medizintechnik im Bereich der Hals-Nasen-Ohren-Heilkunde, für rund 1,1 Milliarden US-Dollar bekannt. Das Produktportfolio von Intersect ENT, einschließlich seiner etablierten Linie von Nasennebenhöhlenimplantaten, ergänzt die Navigation, die angetriebenen Instrumente und die bestehenden Produkte zur Gewebegesundheit von Medtronic, um eine breitere Palette von Lösungen für Hals-Nasen-Ohren-Chirurgen und Pflegepersonal bereitzustellen.
Die GuideWell Mutual Holding Corporation, eine Muttergesellschaft von Blue Cross und Blue Shield of Florida, hat eine endgültige Vereinbarung zum Erwerb der in Puerto Rico ansässigen Triple-S Management Corporation (NYSE: GTS) für rund 900 Millionen US-Dollar bekanntgegeben. Triple-S Management ist ein führendes Gesundheitsleistungsunternehmen mit Präsenz in Puerto Rico und Florida und verfügt über Erfahrung in der Bereitstellung einer erschwinglichen Gesundheitsversorgung.