Servizi professionali Aggiornamento di settore, terzo trimestre 2021

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Osservazioni di mercato

In seguito alla crisi causata dal Covid-19 (3° trimestre 2020), i valori delle operazioni di M&A annunciate dalle aziende di servizi professionali nel trimestre sono aumentati del 140% rispetto ai valori trimestrali dello stesso periodo pre-pandemia, con circa 73 miliardi di dollari di operazioni annunciate ogni trimestre a partire dal terzo del 2020. Gli acquirenti sono interessati a operazioni più importanti, tanto che si registrano operazioni di dimensioni maggiori del 62% rispetto ai livelli realizzati negli ultimi cinque anni. Anche il volume aggregato delle operazioni annunciate (operazioni annunciate con e senza valori delle operazioni) è aumentato del 48% nel post Covid-19.

Le prospettive per le operazioni di M&A e di negoziazione sui mercati dei capitali nei servizi professionali continuano a essere solide. I fattori che contribuiscono a questa stabilità sono diversi e includono:

  • Solidi fondamentali sottostanti, dal momento che i clienti continuano a esternalizzare le capacità e a dare priorità alle iniziative di trasformazione digitale
  • Più gruppi di acquirenti che investono nel settore
  • Aumento del numero di società di private equity con strategie di investimento dedicate al settore
  • Settori secondari che continuano ad essere estremamente frammentati, nonostante i livelli elevati di M&A, e ad essere target di strategie di acquisto e costruzione (consolidamento)

Considerazioni chiave per gli imprenditori all'affacciarsi del 2022:

  • L'interesse strategico è mirato: gli acquirenti cercano capacità differenziate, sostenute da proprietà intellettuale e tecnologia proprietarie
  • Il consolidamento nelle reti di partner ha implicazioni strategiche: le entità più grandi possono reinvestire risorse incrementali in crescita, sviluppo del business e offerte proprietarie
  • Gli imprenditori dovrebbero aspettarsi di ricevere un flusso continuo di richieste interne non sollecitate dagli investitori

ATTIVITÀ DELLE OPERAZIONI TRIMESTRALE (5 ANNI)

Attività delle operazioni trimestrali - 5 anni

Volume delle operazioni trimestrali (in miliardi di USD)
Nota: sono rappresentate solo le operazioni con valori di offerta annunciati.
Fonti: CapitalIQ, Mergermarket, informative al pubblico e annunci aziendali

Performance del mercato pubblico

Gli indici delle public company che rappresentano lo spazio dei servizi professionali sono: Government Services, IT Managed Services e Consultancies.

PRESTAZIONI DEI PREZZI DEI TITOLI INDICIZZATI (5 ANNI)

Prestazioni dei prezzi dei titoli indicizzati (5 anni)

MULTIPLO VIT/EBITDA STIMATO (5 ANNI)

Multiplo VIT/EBITDA stimato (5 ANNI)

Nota: l'indice dei servizi governativi include: ICF International, Inc. (NasdagGS :ICFI), Leidos Holdings, Inc. (NYSE: LDOS), ManTech International Corporation (NasdagGS: MANT), Science Applications International Corporation (NYSE: SAIC), Maximus, Inc. (NYSE: MMS) e Booz Allen Hamilton Holding Corporation (NYSE: BAH). Servizi gestiti IT: Accenture plc (NYSE: ACN), Infosys Limited (NYSE: INFY), Wipro Limited (BSE: 507685), Cognizant Technology Solutions Corporation (NasdaqGS: CTSH) e Capgemini SE (ENXTPA: CAP). Consulenze: FTI Consulting, Inc. (NYSE:FCN), Huron Consulting Group Inc. (NasdaqGS: HURN), CRA International, Inc. (NasdaqGS: CRAI), The Hackett Group, Inc. (NasdaqGS: HCKT) e Information Services Group, Inc. (NasdaqGM:III).
Fonti: CapitalIQ, Mergermarket, informative al pubblico e annunci aziendali

Valori comparabili delle operazioni

Le transazioni rappresentate di seguito sono operazioni LTM Bellwether con valutazioni e multipli divulgati. Con un corretto posizionamento, i livelli di valutazione per le società quotate in borsa possono fornire una guida alle imprese private con solidi profili operativi e finanziari.

Valori comparabili delle operazioni

Fonti: CapitalIQ, Mergermarket, informative al pubblico e annunci aziendali

Tra questi valori comparabili dei servizi professionali, i multipli VI/Fatturato medi e mediani sono rispettivamente 1,9x e 1,3x. I multipli VI/EBITDA medi e mediani sono rispettivamente 12,1x e 11,7x. Multipli solidi sono un segnale ottimistico per le aziende del settore intente a dare inizio a un processo di vendita e ricevere una valutazione premium.

Principali capacità e aree di interesse per le operazioni di M&A nel 2021

Nell'ambito delle operazioni di servizi professionali del 2021, è presente un mix di acquirenti di private equity/ibridi e strategici. Il pool di acquirenti di private equity e ibridi costituisce il 37% del totale, mentre gli acquirenti strategici sono il 63%.

Le capacità mirate alle acquisizioni nel corso del 2021 includono: servizi gestiti (MSP e MSSP), sicurezza informatica, cloud, consulenza IT e partner SaaS (ServiceNow, Salesforce, Oracle, Microsoft, Workday e Google).

CAPACITÀ MIRATE

Principali capacità e aree di interesse per le operazioni di M&A nel 2021

MIX DI ACQUIRENTI DI PRIVATE EQUITY E STRATEGICI NELLE OPERAZIONI

Mix di acquirenti di private equity e strategici nelle operazioni

Nota: le percentuali di cui sopra non si escludono a vicenda, ma rappresentano il numero di volte in cui si fa riferimento a capacità specifiche negli annunci di accordi. Le aziende partner SaaS includono: ServiceNow, Salesforce, Oracle, Microsoft Dynamics, Workday e Google. Fonti: CapitalIQ, Mergermarket, informative al pubblico e annunci aziendali

Criteri qualitativi in primo piano

Competenza: elementi del business che forniscono all'azienda vantaggi competitivi a lungo termine

Gestione: rischi principali e quanto "lavoro" e supporto operativo saranno necessari per portare a termine il piano aziendale

Mercato finale e capacità: dinamiche di settore durante il Covid-19, nonché concorrenza e disponibilità di risorse tra i settori secondari

Proprietà intellettuale: scalabilità di strumenti, tecnologie e risorse proprietarie e modalità di mappatura a un segmento di mercato ben definito e alle adiacenze

Criteri quantitativi in primo piano

Scala: offre molteplici vantaggi, fornendo un effetto piattaforma per la crescita attraverso attività aggiuntive e reinvestimento nel business

Base di clienti: clienti blue chip, progetti principali e accesso alle relazioni in corso con tali account rappresentano un traino per il valore

Arretrato e programmazione: sostenibilità dell'arretrato e della programmazione durante il Covid-19, nonché rischi di ritardi e potenziale di attrazione di nuove opportunità con risorse aggiuntive

Profittabilità e margini: particolare attenzione sarà rivolta alla durabilità del margine nel tempo e ai meccanismi per sostenere i livelli di redditività dopo l'operazione

Accenture – Tra le aziende del settore che hanno effettuato maggiori acquisizioni

Statistiche di riepilogo delle acquisizioni:

  • Numero di operazioni: 54 negli ultimi dodici mesi (30/09/2021)
  • Dimensione media dell'operazione: ~370 dipendenti
  • Totale dipendenti acquisiti: ~16.500
  • Investimento totale: 4,1 miliardi di USD
    • Investimento per operazione: 77 milioni di USD
    • Investimento per dipendente acquisito: ~254K USD
  • Capacità mirate: e-commerce, informatica sanitaria, gestione della forza lavoro, catena di fornitura, integrazione e implementazione cloud
  • Canali partner mirati: AWS Cloud, Google Cloud, Microsoft Azure, Microsoft Dynamics, Oracle e SAP

Nota: l'investimento per operazione e per dipendente acquisito viene calcolato utilizzando l'investimento TTM per l'acquisizione di Accenture (31/8/2021), tuttavia il conteggio delle operazioni è TTM (30/09/2021). Fonti: CapitalIQ, Mergermarket, informative al pubblico e annunci aziendali

Osservazioni chiave

La revisione delle acquisizioni di Accenture negli ultimi dodici mesi fornisce visibilità sulle capacità e sui settori che rappresentano aree di crescita strategica. L'azienda ha investito molto in consulenze aziendali, IT e di trasformazione digitale con capacità di integrazione e implementazione del cloud. Anche le capacità della catena di approvvigionamento sono state un punto focale in diverse operazioni.

Gli obiettivi di acquisizione avevano offerte proprietarie e una serie di strategie di partnership. Questi modelli di partnership comprendevano un range che andava da aziende con un unico fornitore a gruppi con un'ampia gamma di partner.

La convergenza nelle seguenti aree continua a essere un tema importante:

  • Le capacità di agenzia e di marketing completano l'offerta di analisi e consulenza
  • Le funzionalità di ingegneria digitale utilizzate per arricchire esperienza dell'utente, mercati digitali, piattaforme di e-commerce e prodotti digitali
  • La sicurezza informatica e fisica, basata su dati condivisi e in grado di offrire soluzioni aziendali complete
  • I requisiti dei clienti commerciali e delle agenzie federali statunitensi

ACQUISIZIONI DI RILIEVO 

Grafico delle acquisizioni di rilievo

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