Das zweite Jahr in Folge unterstützte Stout Studenten bei ihren angewandten Forschungsprojekten in Zusammenarbeit mit der Bayes Business School. Der Student Jaian Patel verfasste „M&A Activity Since Brexit: Correlation or Causation?“

Stout spielte bei diesen Projekten eine zentrale Rolle, indem es die angewandten Forschungsprojekte der Studierenden unterstützte und anleitete, wertvolles Feedback aus der Sicht der Branche gab und den Zugang zu den für die Forschung wichtigen Datenbanken erleichterte.

Darüber hinaus gab Stout während der gesamten Entwurfsphase umfassende Hinweise zur Struktur des Projekts und half bei der Ideenfindung. Die beiden Studierenden hatten auch die Möglichkeit, bei ihren Besuchen in der Niederlassung Erfahrungen mit leitenden Bankern zu sammeln. Die Studenten wurden von Sonia Falconieri, Professorin für Finanzen und Leiterin der Finanzfakultät an der Bayes Business School, und Damian Sebastian Serwin, einem Mitarbeiter des Londoner Büros von Stout, betreut.

Unten folgt eine Zusammenfassung des Aufsatzes.

Das Ergebnis des EU-Referendums im Jahr 2016 wurde von den Märkten mit Spannung erwartet. Die weit verbreitete Ungewissheit und anfängliche Unklarheit über die künftigen Beziehungen des Vereinigten Königreichs zur EU, über regulatorische Veränderungen, Marktzugang und Handelsabkommen bereiteten insbesondere den in Großbritannien und Europa ansässigen Unternehmen große Sorgen. Obwohl der anfängliche negative Schock für die Transaktionsaktivitäten acht Jahre später weniger offensichtlich ist, wurde bisher kaum untersucht, ob der Brexit dauerhafte Auswirkungen auf die ein- und ausgehenden Transaktionsaktivitäten auf den britischen Märkten hatte.

Das Forschungspapier "M&A-Aktivität seit dem Brexit: Correlation or Causation?" untersucht die längerfristigen Auswirkungen des Brexit auf das Vereinigte Königreich. den M&A-Bereich in Großbritannien, wobei der Schwerpunkt auf der Frage liegt, ob der Brexit ein kausaler Faktor für die Veränderung der Geschäftsvolumina und -werte für britische Unternehmen im Vergleich zu nicht-britischen Unternehmen in den USA, der EU und den nordischen Ländern war.

Unter Verwendung von Daten von 2012-2023, einer viel größeren Stichprobe als bisher untersucht, wendet die Studie einen quantitativen Ansatz mit deskriptiven und empirischen Analysen an. Mit einem Difference-in differences (DiD)-Ansatz werden die Geschäftsabschlussaktivitäten britischer Käufer im Vergleich zu ausländischen Unternehmen untersucht, wobei makroökonomische Indikatoren wie BIP, Inflation und unternehmensspezifische Variablen wie Größe und Verschuldung des Käufers berücksichtigt werden.

Zu den wichtigsten Ergebnissen gehören:

• Rückgang der ausgehenden M&A-Aktivitäten: Der Brexit brachte erhebliche Unsicherheit in den Markt und führte zu einem erheblichen Rückgang bei abgeschlossenen Transaktionen britischer Käufer (insbesondere mit nordischen und US-amerikanischen Unternehmen), was wahrscheinlich auf die erhöhten regulatorischen Herausforderungen zurückzuführen ist. Betrachtet man jedoch das Gesamtvolumen der Geschäftsabschlüsse, so scheint der Brexit keine signifikanten langfristigen Auswirkungen auf die Gesamtzahl der Geschäfte zwischen Großbritannien und der EU, den nordischen Ländern und den USA zu haben. Es gibt zwar einen allgemeinen Aufwärtstrend bei den Werten der Geschäftsabschlüsse im gesamten Beobachtungsbereich, der Brexit hatte aber keinen signifikanten Einfluss auf den Gesamtwert der britischen M&A-Abschlüsse, obwohl deren Durchschnittswert nach dem Brexit weiter gestiegen ist.

• Zunehmende ausländische Akquisitionen im Vereinigten Königreich. Unternehmen: Während der Brexit für britische Käufer eine deutliche Herausforderung darstellte, sorgten die Unsicherheit und die Abwertung des Pfunds für mehr Chancen für ausländische Käufer. Vor allem Unternehmen aus der EU und aus Skandinavien erwarben verstärkt britische Unternehmen und nutzten die niedrigeren Bewertungen und die günstigen Wechselkurse, um sich auf dem britischen Markt strategisch zu etablieren.

• Widerstandsfähigkeit größerer Unternehmen: Es wurde festgestellt, dass unternehmensspezifische Faktoren wie die Größe und die Verschuldung des Käufers erheblichen Einfluss auf die Transaktionsvolumina haben, wobei größere Unternehmen eher zu M&A bereit sind. Unternehmen mit größerer Finanzkraft und Liquidität waren in der Zeit nach der COVID und dem Brexit eher bereit, sich an Transaktionen zu beteiligen, um von den niedrigen Bewertungen notleidender Zielunternehmen zu profitieren, die durch die anhaltende Unsicherheit negativ beeinflusst wurden.

• Störende Auswirkungen von COVID-19: Die COVID-19-Pandemie verursachte einen erheblichen negativen Schock für M&A-Aktivitäten, gefolgt von einem Anstieg der Transaktionsaktivität in der unmittelbaren Erholungsphase danach. Diese pandemiebedingte Volatilität macht es schwierig, die spezifischen Auswirkungen des Brexit zu isolieren, zumal die Pandemie in die Übergangszeit des Brexit fiel. Diese Überschneidung führt zu störenden Effekten, die es schwierig machen, die chronischen Auswirkungen des Brexit auf die allgemeine Transaktionsaktivität zu erkennen und die beobachteten Trends kausal zu interpretieren.

Während britische Unternehmen zweifellos mit größeren Schwierigkeiten bei der Durchführung ausgehender Geschäftsabschlüsse konfrontiert waren, wurde dies durch vermehrte ausländische Akquisitionen in Großbritannien zur Nutzung strategischer Geschäftschancen ausgeglichen.

Die Ergebnisse der Studie deuten zwar auf einen gewissen Einfluss des Brexit auf die M&A-Aktivitäten hin, aber COVID und ein ungünstiges makroökonomisches Klima machen es schwierig, eine echte Kausalität festzustellen.