Riepilogo dell'Offshore Wind Journal Conference 2026

Stout ha recentemente partecipato alla Offshore Wind Journal Conference 2026, dove i partecipanti del settore hanno discusso le principali sfide e opportunità che il settore deve affrontare. Le principali questioni sono state discusse e le abbiamo sintetizzate in questo rapporto.

Sviluppo eolico offshore europeo: una battuta d’arresto o un settore in crisi?

La crescita dei progetti eolici offshore in Europa ha subito una battuta d’arresto tra il 2023 e il 2025, con numerose aste per nuova capacità rimaste senza offerte. Che si tratti di una battuta d’arresto nella crescita inarrestabile dell’eolico offshore o di un cambiamento fondamentale nel ritmo di espansione della capacità, ciò ha implicazioni significative per l’intera catena di fornitura dell’eolico offshore, dai fornitori di navi alla costruzione e agli operatori O&M.

Si è convenuto che, dopo dieci anni di diminuzione dell’LCOE grazie a turbine sempre più grandi ed economie di scala, la tendenza si è invertita: l’LCOE è tornato a salire a causa di un aumento del 40% dei costi di investimento (capex), di un contesto di tassi di interesse più elevati che ha fatto crescere il WACC del 2,75% e di un incremento del 20% delle spese operative.¹ In passato, le grandi utility e le società O&G potevano contare su un LCOE stabile o in diminuzione e si sentivano sicure nell’assumersi il rischio di prezzo dell’elettricità a lungo termine; nel periodo 2023-2025, invece, l’aumento dell’LCOE, la diminuzione dei prezzi dell’elettricità e il maggiore rischio di volatilità e intermittenza hanno eroso i rendimenti previsti. Di conseguenza, non sono state ricevute offerte per aste con basso o nullo supporto ai ricavi, come nel Regno Unito nel 2023, in Danimarca nel 2024, e nei Paesi Bassi e nella Germania nel 2025.

In questo contesto negativo, come si prospetta il futuro? I governi dell'Europa settentrionale si rendono conto che l'eolico offshore è uno strumento chiave per raggiungere i loro obiettivi, poiché garantisce sicurezza energetica in un contesto geopolitico sempre più instabile, può essere scalato rapidamente in un momento in cui la domanda di energia è in forte crescita, è politicamente meno sensibile rispetto alle rinnovabili onshore ed è un elemento fondamentale per il raggiungimento degli obiettivi di zero emissioni nette.

La necessità che la capacità dell’ eolico offshore continui a crescere sta costringendo i governi a riconoscere che è necessario mitigare i rischi per gli sviluppatori e che attualmente solo i governi possono offrire questa mitigazione. Annunci recenti, come l’impegno dei paesi del gruppo North Seas Energy Cooperation a realizzare 15 GW all’anno di energia offshore dal 2031 al 2040, sostengono le prospettive positive per il settore; inoltre, è in corso una rivalutazione delle azioni che i governi devono intraprendere per raggiungere questo obiettivo, con l’ultima asta AR7 del Regno Unito considerata un successo.

Asta AR7 nel Regno Unito: un modello per altri governi?

AR7 ha assegnato la più grande capacità europe’a di energia eolica offshore: 8,2 GW a fondo fisso più 192 MW galleggianti, utilizzando una struttura CfD indicizzata bilaterale che migliora significativamente la visibilità dei ricavi per i finanziatori e gli investitori a lungo termine. È emerso chiaramente dalla conferenza che la certezza dei ricavi, più che il prezzo di aggiudicazione, è ormai la questione centrale. Il fallimento delle recenti gare d'appalto europee basate su “offerte negative” o sul trasferimento di rischio merchant-style ha dimostrato che vi è un ampio riconoscimento del fatto che gli sviluppatori non possono assorbire contemporaneamente il rischio di prezzo all'ingrosso, la volatilità della supply chain e la pressione finanziaria.

Con la domanda di PPA aziendali ai livelli di prezzo necessari per sostenere le decisioni di investimento limitata, i regolatori restano le uniche controparti logiche in grado di garantire certezza dei ricavi senza rallentare la messa in opera. In questo contesto, AR7 è meno incentrato sul prezzo e più orientato a ripristinare l'investibilità attraverso la scala e la condivisione strutturata del rischio. I Contratti per Differenza non sono una soluzione subordinata, ma un meccanismo di copertura a doppia direzione: prevedono un sostegno al parco eolico se i prezzi dell’elettricità sono inferiori al prezzo di esercizio e pagamenti al governo se i prezzi sono superiori al prezzo di esercizio. La visione prevalente non era che il sostegno dovesse aumentare, ma che il rischio dovesse essere allocato in modo più razionale. AR7 quindi sembra meno un'eccezione e più un potenziale modello per supportare una crescita finanziabile.

Eolico offshore galleggiante: Ambizione contro Preparazione

L'eolico galleggiante attualmente rappresenta meno dell'1% della capacità installata e ad oggi non esistono impianti commerciali. Tuttavia, alcuni relatori della conferenza hanno manifestato ottimismo riguardo al mercato dell’eolico galleggiante, prevedendo che possa raggiungere circa il 20% della capacità installata entro il 2050. La motivazione strategica è ben compresa: la tecnologia galleggiante apre l’accesso a siti in acque profonde e a risorse eoliche più elevate, particolarmente rilevanti per mercati come UK, France e Korea, dove l’espansione delle installazioni a fondo fisso è sempre più limitata.

Tuttavia, il mercato rimane frammentato, con numerosi tipi di fondazione in fase di sviluppo e senza che si affermi uno standard chiaro. L'industrializzazione, la preparazione dei porti e i sistemi di certificazione sono ancora in corso di sviluppo e i prezzi di aggiudicazione dei contratti C.f.D., significativamente più elevati rispetto alle installazioni a fondo fisso, evidenziano il rischio di esecuzione ancora presente nella tecnologia. L'opportunità non è in discussione; piuttosto, sono il calendario e il percorso verso la ripetibilità a esserlo. Per i fornitori di capitale, la prospettiva di crescita è interessante, ma la standardizzazione e la comprovata riduzione dei costi determineranno infine il ritmo di realizzazione.

C/SOV: Un Mercato in Eccesso di Offerta?

Durante la conferenza si è discusso del potenziale eccesso di offerta nel mercato C/SOV, con ampio riconoscimento dell'ondata di nuove costruzioni che arriverà sul mercato dal 01/01/2024 al 31/12/2026. Fino ad oggi, i tassi di noleggio sono rimasti sorprendentemente stabili, sostenuti da ritardi nella consegna delle navi, periodi di costruzione più lunghi per gli impianti e un numero di navi richiesto superiore alle previsioni. Di conseguenza, la capacità è quasi completamente esaurita per la stagione 2026. L'emergere della domanda nel settore O&G sta avendo anche un impatto, poiché gli operatori O&G stanno realizzando che la C/SOV è un'unità di alloggio altamente funzionale, particolarmente adatta per il supporto agli FPSO. Sebbene questa domanda sia stata più forte in Brasile e Asia, sta sottraendo capacità dal mercato del Mare del Nord, contribuendo a bilanciare domanda e offerta.

Continuano le preoccupazioni riguardo alle tariffe di noleggio dal 2027 in poi, poiché avranno un impatto particolare sui proprietari che hanno commissionato navi più recentemente a prezzi di cantiere elevati. È stato segnalato che il rischio maggiore per il settore C/SOV sono le previsioni ottimistiche di crescita a curva hockey stick della capacità eolica offshore, che incoraggeranno ordini speculativi di nuove unità. In positivo, si è ritenuto che i design C/SOV si stessero standardizzando e che le navi non sarebbero diventate obsolete al termine di un contratto a lungo termine, ma avrebbero subito un refitting e un ammodernamento prima di tornare sul mercato.

CTV: i nuovi design trasformeranno il settore?

Chartwell ha parlato dei nuovi design di imbarcazioni e dei vantaggi delle CTV ibride. Secondo le loro stime, i CTV sono inattivi per oltre il 25% del tempo e si possono ottenere risparmi utilizzando le batterie per ridurre le ore di funzionamento del motore a combustione e il consumo di carburante. Tuttavia, nonostante il rilevante tempo di inattività nelle attività offshore, i clienti rimangono fortemente guidati dai costi e non sono disposti a pagare per nuovi design senza un comprovato aumento delle prestazioni — in particolare un maggiore tempo sulla turbina. Sono stati discussi i carburanti alternativi, ma secondo l'opinione prevalente i noleggiatori sembrano non disposti a pagare per navi in grado di utilizzare carburanti alternativi, a meno che non siano competitive in termini di costo rispetto alle navi a carburanti convenzionali; pertanto, il futuro prossimo del settore sarà basato sui modelli CTV esistenti.

I proprietari delle imbarcazioni sembrano preferire design SWATH o semi-SWATH, che possono migliorare significativamente la lavorabilità in condizioni di mare più mosso — e quindi aumentare il tempo operativo sulla turbina —; e che storicamente sono riusciti a ottenere una tariffa giornaliera più elevata. Tuttavia, per alcuni operatori, un capex più elevato è difficile da giustificare.

Mentre AR7 sostiene la futura domanda di O&M, il continuo aumento della taglia delle turbine potrebbe ridurre il numero di turbine necessario per progetto, sollevando interrogativi sul fatto che la crescita della capacità installata si traduca proporzionalmente in giorni offshore. Man mano che i progetti si spostano sempre più al largo, i requisiti logistici potrebbero evolversi, ma nel breve termine l'attenzione rimane su affidabilità, utilizzo e un dispiegamento disciplinato del capitale.

Conclusioni

Sulla base della nostra partecipazione alla conferenza, l'opinione che la crescita dell'eolico offshore abbia incontrato un ostacolo, piuttosto che un ridimensionamento più profondo, è supportata dai partecipanti del settore. I governi continueranno a sostenere lo sviluppo dell'eolico offshore come componente chiave per alimentare l'economia futura e, con la giusta mitigazione del rischio — molto probabilmente attraverso una struttura CfD —, gli sviluppatori continueranno a investire. Non ci sono dubbi che esistano sfide come le risorse della catena di approvvigionamento, la manodopera e la capacità della rete, ma queste possono essere superate.

Dal punto di vista delle navi offshore, la recente ondata di nuove consegne è stata assorbita dal mercato, ma esiste il rischio che l'offerta superi la domanda, soprattutto se gli investitori focalizzati sugli asset si mostrano eccessivamente entusiasti in vista di una prospettiva più positiva sull'espansione della capacità dell'eolico offshore.