二级交易 资源中心

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随着 GP 牵头的二级基金和延续型基金交易量预计会增加,GP 应仔细考虑确定这些交易价值的基本流程。一致的第三方估值和独立的公允意见有助于保护 GP 免受那些试图事后质疑交易的人的影响。

延续型基金和二级交易的兴起

延续型基金已加入 IPO 和出售给战略收购方或其他 PE 保荐人的行列,成为投资组合公司可接受和可行的退出选择。他们可以在解决私募股权基金的普通合伙人 (GP) 希望维持基金对特定投资组合公司(或公司)的投资同时为有需要的有限合伙人提供流动性的情况下,发挥重要作用。因此,未来 GP 主导的延续型基金交易的数量和价值可能会继续增加。

独立第三方估值最佳实践

延续工具交易的核心是内在的利益冲突,因为出售基金和购买基金都是由同一 GP 控制的实体。

因此,在执行持续基金交易时,普通合伙人应仔细考虑确定公司价值的基础过程办理。一致的第三方估值和可能的独立公允意见有助于巩固记录并保护 GP 免受那些可能希望事后质疑交易的人的影响。

SEC 加入

SEC 最近投票决定根据 1940 年《投资顾问法》提出新规则,目的是增加私募基金顾问监管和投资者保护。该提案包括一项规则,要求注册私募基金顾问就顾问主导的二级交易从独立意见提供者处获得公允意见。尽管拟议的规则仍处于公众评议期,最终形式可能有所不同,但它表明,监管机构将重点放在这种由 GP 主导的二级交易上。

选择交易

Micronics

Motion Dynamics Corporation

Sole Source Capital


公允意见资源

Continuation Vehicles: Valuation and Fairness Considerations

延续工具:估值和公允对价

由普通合伙人主导的二级交易的增加,带来了估值对价的浪潮。

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A Look at SEC’s Proposed Rules on Adviser-Led Secondary Transactions

美国证券交易委员会关于顾问主导的二级交易的建议规则一览

Stout 对美国证券交易委员会 (SEC) 根据 1940 年投资顾问法案提出的新规则进行了更深入的分析。

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Fairness Opinions: A Guide for Selecting a Provider

公允意见:提供商选择指南

本指南为董事会、特别委员会和其他受托人在选择公允意见提供者时提供有价值的信息和见解。

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Stout 过去十年来被一致评为一流公允意见提供商之一。

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了解更多关于 Stout 领先的交易意见业务的信息,该业务在 Refinitiv 的 Global Mergers & Acquisitions Review 中在 2022 年全国排名第一,全球排名第二。