在保守党首相鲍里斯·约翰逊 (Boris Johnson) 于 2019 年 12 月赢得大选后，英国政府将听从格劳乔•马克思 (Groucho Marx) 的建议，结束 47 年的欧盟成员国身份，从 27 国俱乐部退出，“因为他不想加入任何一个俱乐部并成为其中一员。”

政府在拥有议会多数席位且获得 80 个议员支持的情况下，于 2020 年 1 月 31 日，也就是英国脱欧日，实施了脱欧协议，该协议在过去一年里多次因有留欧倾向的议会阻挠而无法通过。到 2020 年 12 月底，通过谈判将达成一项自由贸易协定，以管理英国和欧盟之间的贸易安排。停滞过渡期安排于 2020 年 12 月 31 日到期，但如有必要，可以延长。此外，作为欧盟关税同盟之外的独立贸易国，英国将能够与世界各国达成自由贸易协定，特别是与美国达成协议，对此，两国领导人均列为优先事项。

市场反应

英国市场在明确而决定性的胜利后走高，汇率和股市均处于上涨区间，这反映了议会以令人愉快的方式结束了僵局。明确英国与欧盟的关系，应能释放企业被抑制的投资需求。十年财政整合的逆转应该会刺激国内需求。此外，新一届政府承诺增加支出，其中包括数十亿英镑的基础设施建设，财政刺激力度巨大。这将有助于提振企业信心，并释放私人投资资本。英国央行维持利率不变，并且认为英国的经济增长将在 2020 年出现反弹。国际货币基金组织还预测，英国的经济增长将在 2020 年和 2021 年再次超过欧元区。

反对党工党在英国大选中的极左表现遭到英国公众的强烈反对，在这平息之后，预计海外投资者将回购英国资产。既然政治幽灵，更重要的是，“硬性”退欧已经消失，那么，与其他市场相比，UK PLC 的价值就被低估了——根据施罗德的数据，比全球同行低 30%——这种机构减持应该在 2020 年得到修正。

10 年期英镑兑美元汇率

富时 250 指数

企业活动

关于英国脱欧的明确决定对增强企业信心非常有益，并能释放英国近年来蛰伏的动物精神。英国脱欧阴云笼罩该国的并购活动长达三年之久，就在 2019 年，几笔备受瞩目、价值数十亿美元的交易因政治原因而取消。大选结果将对交易的促成起推动作用，尤其是中小板块的交易，这些板块往往更加以英国为导向。买家信心的逐渐恢复也将推动交易达成。

私募股权 (PE) 预计，随着定价信心的恢复以及持有期限的延长，交易量将会增加。由于英国脱欧的不确定性影响了买家的信心，2019 年的私募股权退出同比下降了 41％，总退出价值达 63 亿英镑，几乎是 2011 年低点的一半。伦敦帝国理工学院对私募股权团队进行的一项调查显示，目前投资者极为看好英国资产。

投资机会

普华永道 (PwC) 今年 1 月在达沃斯世界经济论坛 (World Economic Forum) 上发布的一份报告显示，在企业发展计划方面，英国是全球第四大重要国家，仅次于美国、中国和德国。普华永道英国 (PwC UK) 董事长 Kevin Ellis 表示：“调查结果及时反映了英国作为投资和经商之地的地位。在全球动荡背景下，英国是相对稳定的灯塔。”

2020 年的交易量预计将会激增，在这种情况下，企业和私募股权投资将迎来颇具吸引力的机遇。对国际投资者来说，当英镑兑美元和欧元仍低于长期平均水平时，具有吸引力的汇率可以提供额外的价值并缓解风险。随着政治和开放经济恢复稳定、英语语言不断普及以及商业环境逐步改善，英国被投资者视为未来 12 个月的核心关注区域。

关注贸易风向

政治犹如天气，毫无疑问，未来可能还会有狂风暴雨。但不确定性已经消除，前进的方向很明确。不管政治和姿态如何，欧盟 27 国仍是英国最大的经济贸易伙伴，经济事实保持不变。作为一个岛国，英国或许已经收回了政治主权，但自伊丽莎白时代以来，作为一个贸易国家，我们在创造财富方面始终保持务实的态度，尤其是与我们的欧洲大陆朋友。说不定再过 47 年，我们又重回俱乐部了呢。格劳乔 (Groucho) 能说什么呢？！

Stout 伦敦办事处准备与投资者讨论英国的收购策略，并就如何最好地实现投资机会提供建议。