Opinione qualificata - Tendenze che definiscono le attività M&A nel settore edilizio e ingegneristico

Opinione qualificata - Tendenze che definiscono le attività M&A nel settore edilizio e ingegneristico

Middle Market Growth Logo

Questo articolo è stato scritto da Middle Market Growth Magazine, la pubblicazione ufficiale dell'Association for Corporate Growth, e include una rivista cartacea, un sito Web, una newsletter settimanale e un newsfeed giornaliero.

Jim Owen, Managing Director di Stout, ha recentemente collaborato con Katie Mulligan, redattrice capo di Middle Market Growth Magazine, a una serie di domande e risposte sulle tendenze che influenzano le attività M&A che coinvolgono le aziende di edilizia e ingegneria.

Katie Mulligan: Quali sono le tendenze a lungo termine che guidano gli investimenti nel settore dell'edilizia e dell'ingegneria?

Jim Owen: Sono presenti molte tendenze che influenzano gli investimenti di private equity nel settore, ma tre in particolare sono stati convergenti per aumentare l'interesse: l'invecchiamento delle infrastrutture, le sfide del cambiamento climatico e l'aumento delle normative.

Per gran parte delle infrastrutture installate negli Stati Uniti si avvicina la fine della vita utile. Servizi di utilità pubblica, trasporti e produzione di energia in particolare hanno gravato su proprietari pubblici e privati con costi di manutenzione e aggiornamento che spesso superano i costi di sostituzione. Non solo queste risorse obsolete sono più vulnerabili agli eventi meteorologici gravi, sempre più dannosi e frequenti, ma la loro sostituzione deve essere più resistente a queste minacce. Un'infrastruttura resiliente richiede pianificazione, ingegnerizzazione, costruzione e manutenzione specializzate per nuovi edifici e infrastrutture esistenti o modificate. Tutti questi aspetti sono regolati da normative e requisiti più severi in merito ai servizi di manutenzione preventiva, ispezione e integrità.

Katie Mulligan: Quali sono le maggiori opportunità per gli investitori in private equity in questo settore?

Jim Owen: Le attuali dinamiche di mercato non sono passate inosservate. Abbiamo assistito alla creazione di gruppi specializzati per offrire servizi di consulenza e pianificazione precoce ai proprietari di beni in fase di ristrutturazione o costruiti per la sostenibilità e la resilienza a lungo termine. Le aziende di ispezione specializzate utilizzano nuove tecnologie, dai droni alla robotica ai veicoli telecomandati, per aumentare l'efficienza e migliorare la sicurezza.

Ogni servizio ampliato può creare un flusso di ricavi ricorrente tramite contratti a lungo termine e accordi quadro, nonché fornire un ricco flusso di dati che devono essere acquisiti, interpretati e archiviati.

Gli investitori in private equity si concentrano su attività in grado di evolversi, adattarsi e crescere all'interno di questo ambiente dinamico, ponendo particolare enfasi sulle persone: dai dirigenti ai direttori di reparto, dai responsabili di progetto al personale dei reparti tecnologici.

Katie Mulligan: Quali sono il volume e le valutazioni delle operazioni nel settore edilizio e ingegneristico?

Jim Owen: Sebbene il 2019 sia iniziato lentamente, il volume è aumentato a partire da marzo, favorito da fattori diversi, ad esempio mercati del credito forti, acquirenti strategici che cercano crescita e diversificazione e venditori di private equity che hanno approfittato delle valutazioni elevate.

I mercati del credito sono alla base della valutazione e, sebbene i valori iniziali di indebitamento non sempre portino a un eccesso di indebitamento alla chiusura, forniscono un aumento delle valutazioni per gli acquirenti di private equity. Il debito non bancario, i finanziamenti del venditore e altre strutture rimangono ampiamente disponibili.

La pressione sui margini in molti segmenti del settore edilizio tradizionale, così come la carenza di manodopera e la battaglia per i talenti, guidano attualmente la domanda di acquisizioni tra gli acquirenti strategici sia nazionali che internazionali.

Assistiamo a valutazioni per aziende interessanti che registrano valori una o due volte superiori alle medie storiche, mentre le valutazioni per beni molto desiderabili, come società di ingegneria, consulenza, ispezione e collaudo, si avvicinano alle due cifre. Il tempo che trascorre dall'avvio di un processo di vendita alla chiusura si è inoltre ridotto notevolmente. Non tutti i venditori vogliono impegnarsi in un lungo processo di vendita, quindi è ancora possibile acquisire buone aziende a valori ragionevoli.

Katie Mulligan: Come dovrebbero prepararsi le imprese di costruzione per una recessione economica?

Jim Owen: Il settore edilizio tende a subire un rallentamento economico a causa della natura a lungo termine dei progetti e del fatto che la maggior parte dei grandi proprietari ha piani di investimenti (capex) pluriennali. L'analisi delle aziende che hanno ottenuto risultati migliori nell'ultima recessione offre comunque approfondimenti chiave.

Il colpo mortale per un'azienda edilizia o di ingegneria o di costruzione è l'indebitamento. Gli interessi passivi comprimono i flussi di cassa e il forte indebitamento limita la flessibilità per crescere prima di un rallentamento e per sopravvivere (o prosperare) durante una recessione.

La diversificazione tra mercati finali, aree geografiche, clienti e progetti può attenuare il colpo in qualsiasi area, poiché non tutti comparti tendono a rallentare allo stesso tempo. La costa occidentale, la regione del Golfo e il nordest, che assistono attualmente a una crescita della spesa a livello demografico, dovrebbero comportarsi meglio della media. La spesa pubblica può aumentare per stimolare la crescita dell'occupazione e una combinazione equilibrata di entrate ricorrenti da lavori di manutenzione e ispezione può compensare il calo delle nuove costruzioni e degli investimenti (capex).

La disponibilità di un team di gestione efficiente, insieme a sistemi e procedure solidi, favorirà infine il successo anche se l'economia generale rallenta. 

Podcast in primo piano | Tendenze che definiscono le attività M&A nel settore edilizio e ingegneristico