Transazioni secondarie Centro risorse
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Con la previsione di un aumento del volume delle transazioni su fondi di continuazione e secondari guidate dai soci accomandatari, questi ultimi dovrebbero considerare attentamente il processo sottostante per determinare il valore a cui queste transazioni vengono effettuate. Valutazioni coerenti di terze parti e un parere di congruità indipendente potrebbero proteggere i soci accomandatari da coloro che cercano di contestare una transazione dopo il suo completamento.
L'ascesa dei fondi di continuazione e delle transazioni secondarie
I fondi di continuazione si sono uniti alle IPO e alle vendite a un acquirente strategico o a un altro sponsor PE come alternativa di uscita accettabile e praticabile per le società in portafoglio. Possono svolgere un ruolo importante nella gestione di scenari in cui il socio accomandatario (GP) di un fondo di private equity desidera mantenere l'investimento del fondo in una particolare società (o in più società) nel portafoglio fornendo liquidità a un numero limitato di soci che lo desiderano. Pertanto, è probabile che, in futuro, il volume e il valore delle transazioni dei fondi di continuazione guidati dal socio accomandatario continueranno ad aumentare.
Best Practice valutazione di terze parti indipendenti
Al centro della transazione dello strumento di continuazione è presente un conflitto di interessi intrinseco, poiché sia il fondo che vende sia il fondo che acquista sono entità controllate dallo stesso socio accomandatario.
Di conseguenza, quando viene eseguita la transazione di un fondo di continuazione, i soci accomandatari dovrebbero considerare attentamente il processo dietro la determinazione del valore a cui la società effettua l'operazione. Le valutazioni coerenti di terze parti e un parere di congruità indipendente possono aiutare a rafforzare il record e proteggere il socio accomandatario da coloro che potrebbero voler contestare la transazione dopo il suo completamento.
L'importanza della SEC
La SEC ha recentemente votato per proporre nuove regole ai sensi dell'Investment Advisors Act del 1940 con l'intento di potenziare la regolamentazione relativa ai consulenti di fondi privati e alla protezione degli investitori. La proposta include una norma che richiederebbe a un consulente registrato di un fondo privato di ottenere un parere di congruità da un soggetto indipendente in merito a un'operazione secondaria condotta da un consulente. Mentre la proposta è ancora in fase di valutazione e potrebbe essere approvata con ulteriori modifiche, è importante l'attenzione del legislatore sulle transazioni secondarie poste in essere dal socio accomandatario.
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