Transazioni secondarie Centro risorse
Transazioni secondarie Centro risorse
Con la previsione di un aumento del volume delle transazioni su fondi di continuazione e secondari guidate dai soci accomandatari, questi ultimi dovrebbero considerare attentamente il processo sottostante per determinare il valore a cui queste transazioni vengono effettuate. Valutazioni coerenti di terze parti e un parere di congruità indipendente potrebbero proteggere i soci accomandatari da coloro che cercano di contestare una transazione dopo il suo completamento.
La crescita dei fondi di continuazione e delle operazioni secondarie
I fondi di continuazione si sono uniti alle IPO e alle vendite a un acquirente strategico o a un altro sponsor PE come alternativa di uscita accettabile e praticabile per le società in portafoglio. Possono svolgere un ruolo importante nella gestione di scenari in cui il socio accomandatario (in inglese: general partner, GP) di un fondo di private equity desidera mantenere l'investimento del fondo in una particolare società (o in più società) nel portafoglio fornendo liquidità a un numero limitato di soci che lo desiderano. Pertanto, il volume e il valore delle transazioni dei fondi di continuazione guidati da GP continueranno probabilmente ad aumentare in futuro.
Best practice nella valutazione di terze parti indipendenti
Al centro delle operazioni che riguardano i veicoli di continuazione c'è un conflitto di interessi intrinseco, poiché sia il fondo venditore che quello acquirente sono entità controllate dallo stesso socio accomandatario.
Pertanto, quando si esegue un'operazione di fondo di continuazione, i GP dovrebbero considerare attentamente il processo alla base della determinazione del valore al quale la società effettuerà l'operazione. Le valutazioni coerenti di terze parti e, possibilmente, un parere di congruità indipendente, possono aiutare ad assicurare lo storico e proteggere il socio accomandatario da chi volesse contestare l'operazione in futuro.
Interviene la SEC
La SEC ha recentemente votato per adottare nuove regole ed emendamenti ai sensi dell’Investment Adviser Act del 1940 per migliorare la regolamentazione dei consulenti di fondi privati, anche in relazione alle transazioni secondarie guidate da un consulente. La nuova regola richiede che, nell'ambito di tali operazioni, il consulente debba essere in possesso di un parere di congruità o un'opinione valutativa di un valutatore indipendente. È interessante notare che, sebbene i pareri di congruità siano stati a lungo considerati una best practice, nell'ambito delle operazioni che potevano comportare conflitti di interessi, prima di questa nuova regola, la SEC non aveva mai specificamente richiesto un parere di congruità o un'opinione valutativa.
Operazioni selezionate
Risorse per i pareri di congruità
La SEC richiede un parere di congruità o un'opinione valutativa per le operazioni secondarie gestite da soci accomandatari
La SEC ha votato in favore dell'adozione di nuove regole ed emendamenti all'Investment Adviser Act del 1940 finalizzati a migliorare la regolamentazione che riguarda i consulenti di fondi privati.
Strumenti per la continuità: considerazioni su congruità e valutazione
Un aumento delle transazioni secondarie guidate da soci accomandatari porta con sé un’ondata di considerazioni di valutazione.
Uno sguardo alle regole proposte dalla SEC sulle operazioni secondarie guidate da consulenti
Stout approfondisce le nuove regole proposte dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ai sensi dell'Investment Advisers Act del 1940.
Pareri di congruità: guida alla selezione del fornitore
Questa guida fornisce a consigli di amministrazione, comitati speciali e altri fiduciari informazioni e approfondimenti preziosi da prendere in considerazione quando si seleziona un fornitore di pareri di congruità.
Nell'ultimo decennio, Stout è sempre stata riconosciuta come una delle principali società di fornitura di pareri di congruità.
Ulteriori informazioni sul settore Pareri su transazioni di Stout, leader di mercato eclassificatosi, nel 2022, al primo posto a livello statunitense e al terzo posto a livello internazionale nella Global M&A Financial Advisory Review di LSEG (in precedenza nota come Global Mergers & Acquisitions Reviewdi Refinitiv).
