Non sorprende che il secondo trimestre del 2020 abbia visto una sostanziale diminuzione del numero di operazioni annunciate per la lavorazione dei metalli in Nord America. Il volume delle operazioni trimestrali è diminuito del 73% rispetto al record del primo trimestre del 2020 e del 57% rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso. Il significativo rallentamento dell'attività illustra le conseguenze e gli impatti della pandemia COVID-19, nonché della chiusura e delle limitazioni di viaggio associate. L'inizio del terzo trimestre, tuttavia, ha mostrato un leggero aumento del volume poiché i venditori tornano lentamente sul mercato e hanno ritardato la chiusura della operazioni del secondo trimestre: finora sono state annunciate 11 operazioni a luglio e agosto. Mentre acquirenti e finanziatori continuano ad affrontare le nuove operazioni con cautela, quelle sane che si presentano sul mercato generano un interesse significativo.

Punti chiave:

• Dopo un inizio anno da record, il volume delle operazioni del settore della lavorazione dei metalli si è ridotto notevolmente nel secondo trimestre
• Gli acquirenti finanziari continuano a dominare il volume delle operazioni nel settore della lavorazione dei metalli
• Il volume di capitale disponibile dalle private equity e dagli acquirenti strategici è elevato, ma le nuove operazioni sul mercato sono esigue
• Le nuove operazioni suscitano attualmente suscitando un notevole interesse dato lo squilibrio di domanda e offerta tra venditori e acquirenti
• L'incertezza sul finanziamento del debito si sta allentando con i finanziatori non bancari che perseguono operazioni in modo aggressivo
• L'attività M&A in situazioni speciali non è ancora decollata, ma si prevede che aumenti
• Le quotazioni e le valutazioni delle azioni delle società pubbliche hanno sofferto nel primo trimestre a causa dei cali storici del mercato azionario, ma da allora sono rimbalzate nella storica corsa del mercato iniziata verso l'inizio del secondo trimestre

VOLUME M&A TRIMESTRALE NEL SETTORE DELLA LAVORAZIONE DEI METALLI NEL NORD AMERICA (FINO AL 25 AGOSTO 2020)

Fonte: ricerca Stout

Punti salienti relativi al database M&A proprietario di Stout nel settore della lavorazione dei metalli

Gli acquirenti finanziari hanno rappresentato circa i tre quarti del volume delle operazioni nel settore della lavorazione dei metalli nel Nord America, più o meno in linea con lo stesso periodo dello scorso anno. Il settore industriale continua a costituire la maggior parte delle operazioni, rappresentando il 46% delle operazioni totali annunciate dall'inizio dell'anno. I volumi in tutti i settori della lavorazione dei metalli sono stati relativamente stabili rispetto al periodo dall'inizio dell'anno precedente, con le operazioni del 2020 fortemente sbilanciate verso il primo trimestre.

PERCENTUALE DI OPERAZIONI PER TIPO DI ACQUIRENTE (DA INIZIO ANNO AL 25 AGOSTO 2020)

Fonte: ricerca Stout

VOLUME DI OPERAZIONI DA INIZIO ANNO PER SETTORE

Fonte: ricerca Stout

Le operazioni di rilievo annunciate dall'inizio dell'anno fino ad agosto 2020 includono:

• Cessione annunciata da NN Inc.'s (Nasdaq: NNBR) delle attività della società Life Sciences a MW Industries, Inc., una società in portafoglio di American Securities, LLC per un corrispettivo totale di 825 milioni di dollari (circa 12,5x l'indice EBITDA rettificato previsto per il 2020)
• Acquisizione di Consolidated Aerospace Manufacturing, LLC da Tinicum L.P. da parte di Stanley Black & Decker Inc. (NYSE:SWK) per circa 1,5 miliardi di dollari o 4,0x del fatturato 2019
• Cessione da RTI Surgical Holdings, Inc. (Nasdaq: RTIX) dell'attività OEM dell'azienda a Montagu Private Equity LLP per una considerazione totale di 440 milioni di dollari.
• Acquisizione di Reading Alloys da AMETEK, Inc. (NYSE:AME) da parte di Kymera International, società di portafoglio di Palladium Equity Partners, LLC, per circa 250 milioni di dollari o 1,6x del fatturato annuale
• Acquisizione da parte di Placements CMI Inc. (famiglia Marcel Dutil), Fonds de solidarité FTQ e Caisse de dépôt et placement du Québec delle operazioni canadesi e determinati beni negli Stati Uniti e oltreoceano di Canam Group Inc. per 840 milioni di dollari canadesi
• Acquisizione da parte di Bendix Commercial Vehicle Systems LLC di R. H. Sheppard Co., Inc. da WABCO Holdings Inc. (NYSE:WBC) per circa 150 milioni di dollari

MULTIPLI EV/EBITDA DI OPERAZIONI SELEZIONATE

Fonte: ricerca Stout

Prestazioni delle aziende pubbliche

Dopo una forte flessione nei mercati pubblici associata alle conseguenze economiche dovute al COVID-19, una forte corsa nel secondo trimestre del 2020 ha portato l'indice Dow Jones a un rialzo del 17% circa da inizio anno, mentre gli indici S&P 500 e NASDAQ sono aumentati del 20% e 31%, rispettivamente. Nel settore della lavorazione dei metalli, ad agosto i multipli EV/EBITDA per la maggior parte dei settori erano superiori o vicini ai multipli di negoziazione di fine anno 2019.

AZIENDE PUBBLICHE: MULTIPLI EV/EBITDA NEGLI ULTIMI DODICI MESI (UDM) (DAL 31 DICEMBRE 2014 AL 25 AGOSTO 2020)

Fonte: S&P CapIQ

AZIENDE PUBBLICHE: MARGINI EBITDA UDM (DAL 31 DICEMBRE 2014 AL 25 AGOSTO 2020)

Fonte: S&P CapIQ

Come previsto, tutti gli indici del settore di lavorazione dei metalli hanno visto impatti negativi nel primo trimestre a causa dalla volatilità del mercato dovuta all'epidemia di COVID-19. Nonostante l'iniziale tendenza al ribasso, la corsa del mercato nel secondo trimestre ha prodotto aumenti significativi in tutti i settori, con gli scambi nei settori medico, di edilizia e di infrastruttura ben al di sopra dei livelli di agosto 2015.

AZIENDE PUBBLICHE: PRESTAZIONI RELATIVE DEI PREZZI AZIONARI (DAL 1° AGOSTO 2015 AL 25 AGOSTO 2020)

Fonte: S&P CapIQ

Prezzi dei metalli

I prezzi dei metalli a livello nazionale hanno sofferto nel primo trimestre a causa dei cali previsti nei settori automobilistico, aerospaziale commerciale, edilizio e altri ambiti della produzione industriale. Rame, nichel e alluminio hanno registrato una ripresa durante il secondo trimestre, mentre l'acciaio continua a registrare gli effetti della riduzione della domanda a causa di arresti e rallentamenti nei principali settori di consumo.

ACCIAIO

Fonte: S&P CapIQ

RAME

Fonte: S&P CapIQ

NICHEL

Fonte: S&P CapIQ

ALLUMINIO

Fonte: S&P CapIQ

Questo aggiornamento di settore analizza gli indici delle aziende pubbliche personalizzati e il database delle operazioni M&A di proprietà di Stout relativi alle operazioni nel settore della lavorazione dei metalli americano. Le aziende target includono attività negli ambiti di colatura, estrusione, finitura, forgiatura, truciolatura, stampaggio e diversi altri trattamenti e lavorazioni per un'ampia gamma di mercati finali.