Energia Aggiornamento di settore - Secondo trimestre del 2021

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Slancio sostenuto

Il secondo trimestre del 2021 ha evidenziato uno slancio continuo per i benchmark del settore energetico. I prezzi del greggio statunitense sono aumentati del 24,2% durante il trimestre fino a raggiungere 73,47 dollari al barile entro il 30 giugno. I prezzi WTI sono aumentati costantemente nel corso del trimestre perché la forte attività economica e l'aumento dei viaggi hanno spinto la domanda di idrocarburi. Secondo Baker Hughes, il numero delle piattaforme di trivellazione è aumentato di 53 piattaforme nel corso del secondo trimestre del 2021, il che rappresenta un'altra solida espansione trimestrale del numero di piattaforme (trainata principalmente da società private del settore petrolifero e del gas), continuando la tendenza iniziata nel terzo trimestre del 2020. L'attività di completamento ha registrato un aumento continuo con un'espansione del numero di apparecchiature di fracking attive, che passa da circa 200 di marzo 2021 agli oltre 230 entro la fine di giugno 2021 (fonte: Primary Vision). Anche i prezzi del gas naturale hanno accelerato nel corso del trimestre, passando da 2,52 dollari alla fine del primo trimestre a 3,65 dollari entro il 30 giugno (con un aumento del 44,8%). La variazione dei prezzi del gas naturale è stata favorita dal clima più caldo, da un aumento significativo delle esportazioni (attraverso i gasdotti e le spedizioni di GNL) e dalla ripresa della domanda dopo la pandemia. Le iniezioni di gas naturale sono ben al di sotto delle relative medie quinquennali, evidenziando il consumo attuale e facendo presagire prezzi potenzialmente più alti durante la stagione invernale 2021/2022.

La produzione di petrolio greggio degli Stati Uniti è rimasta approssimativamente stabile dai livelli di marzo 2021 di 11,2 milioni di barili al giorno ad aprile e maggio 2021 secondo la US Energy Information Administration ("EIA"). Secondo le previsioni dell'EIA, la produzione di greggio statunitense rimarrà coerente a questi livelli nel terzo trimestre del 2021 prima di aumentare leggermente nel quarto trimestre del 2021. L'amministrazione Biden continua a premere su un programma ambientale aggressivo, inclusa la firma di un disegno di legge che abroga una norma dell'amministrazione Trump sulle emissioni di metano. Il disegno di legge è focalizzato sul trattenere le perdite di metano dai pozzi di petrolio e gas che possono ostacolare l'attività interna e/o aumentare i costi sui pozzi per gestire questi requisiti.

Nel complesso, i fallimenti sono diminuiti rispetto al quarto trimestre del 2021 poiché gli impatti del COVID-19 continuano a ridursi e i prezzi del petrolio aumentano ulteriormente (producendo un maggiore flusso di cassa). In modo analogo ai trimestri precedenti, la recente attività di M&A nel segmento dei servizi e delle attrezzature per il settore energetico si è concentrata principalmente sulla produzione e sui servizi destinati ai pozzi.

Punti chiave del secondo trimestre:

  • I prezzi WTI sono aumentati rapidamente durante il secondo trimestre, chiudendo con un rialzo del 24,2%
  • Anche i prezzi Henry Hub sono aumentati costantemente durante il trimestre
  • L'attività delle operazioni nel settore energetico in Nord America ("NAM") è rimasta a livelli inferiori perché le società rimangono concentrate sul mercato interno
  • Il numero di fallimenti nel settore all'interno del secondo trimestre è stato di 12, un leggero calo rispetto ai 16 del primo trimestre
  • Le valutazioni delle società energetiche del mercato pubblico sono aumentate nel corso del secondo trimestre 2021

I prezzi del greggio e del gas naturale sono nettamente migliorati durante il trimestre

I prezzi del greggio WTI a termine con scadenza al mese successivo hanno chiuso il secondo trimestre in rialzo del 24,2% rispetto al primo trimestre, aumentando da 59,16 a 73,47 dollari al barile. Le analisi prevedono prezzi medi di 67,00 e 66,51 dollari rispettivamente per il terzo e il quarto trimestre del 2021. La produzione di greggio negli Stati Uniti dovrebbe attestarsi in un intervallo compreso tra 11,2 e 11,4 milioni di barili al giorno fino al 2021.

Si prevede che i prezzi del gas naturale saranno in media 3,73 dollari per MMBtu fino alla fine del 2021. Secondo le previsioni dell'EIA, la produzione di gas naturale rimarrà relativamente stazionaria, con un aumento dello 0,6% da giugno a dicembre 2021 a 101,1 BCF al giorno.

PREZZI DEL GREGGIO [WTI] E DEL GAS NATURALE [HENRY HUB]

Prezzi del greggio WTI e del gas naturale Henry Hub nel secondo trimestre del 2021

Fonte: Bloomberg; al 30 giugno 2021

STIME DEI PREZZI DEL GREGGIO [WTI] DA PARTE DEGLI ANALISTI DI RICERCA

Stime dei prezzi del greggio (WTI) da parte degli analisti di ricerca nel secondo trimestre del 2021

Fonte: Bloomberg; al 30 giugno 2021

Il numero totale di piattaforme di perforazione negli Stati Uniti (compresi gli impianti offshore) è aumentato di 53 piattaforme, passando da 417 alla fine del primo trimestre a 470 alla fine del secondo trimestre. La maggior parte delle regioni ha visto un aumento del numero di impianti di perforazione, con il Permiano che ha registrato il maggior guadagno (con un aumento da 221 a 236).

NUMERO STORICO DI PIATTAFORME SU TERRAFERMA STATUNITENSI

Numero storico di piattaforme su terraferma statunitensi, secondo trimestre 2021

Fonte: Baker Hughes

NUMERO DI PIATTAFORME STATUNITENSI E PREZZI DEL GREGGIO [WTI]

Numero di piattaforme statunitensi e prezzi del greggio, secondo trimestre 2021

Fonte: Bloomberg, al 30 giugno 2021, e Baker Hughes

I livelli di valutazione migliorano con l'accelerazione dell'economia

Nel complesso, le valutazioni pubbliche per le società di servizi energetici sono migliorate nel corso del trimestre (secondo la misurazione dell'OSX), con un aumento del 18,7%. La performance del settore ha superato l'intero mercato statunitense (che è cresciuto dell'8,2% durante il trimestre), poiché l'economia è migliorata in modo sostanziale, favorendo la domanda di energia attuale e prevista.

PRESTAZIONI DELL'INDICE AZIONARIO - OSX

Prestazioni dell'indice azionario, OSX, secondo trimestre 2021

Fonte: S&P CapitalIQ, Inc.

PRESTAZIONI DELL'INDICE AZIONARIO

Prestazioni dell'indice azionario, secondo trimestre 2021

Fonte: S&P CapitalIQ, Inc.

Il secondo trimestre ha registrato un calo trimestre su trimestre del numero di fallimenti nel settore energetico, in gran parte a causa dell'allentamento delle restrizioni sulla quarantena e dell'aumento della domanda e dei prezzi degli idrocarburi. Il numero di depositi è ora più o meno in linea con i livelli pre-pandemia. Le società di servizi per giacimenti petroliferi hanno rappresentato la maggior parte dei depositi nel trimestre (8 in totale).

E&P NORDAMERICANO, MIDSTREAM E FALLIMENTI OFS

EP nordamericano, midstream, fallimenti OFS nel secondo trimestre del 2021

Fonte: Haynes & Boone, LLP

FALLIMENTI DELLE AZIENDE ENERGETICHE NEL SECONDO TRIMESTRE DEL 2021 PER FUNZIONE

Fallimenti delle aziende energetiche nel secondo trimestre del 2021 per funzione

Fonte: Haynes & Boone, LLP

TENDENZE RECENTI NELL'AMBITO M&A

L'attività M&A rimane debole

L'attività M&A nel settore delle attrezzature e dei servizi energetici si è ridotta per valore e numero di operazioni nel secondo trimestre del 2021, totalizzando 21 operazioni e un valore di 124,9 milioni di dollari, rispetto alle 29 operazioni e un valore di 1,3 miliardi di dollari del primo trimestre. Si prospetta che le attività M&A e finanziamenti nel settore energetico per il resto del 2021 migliorino poiché la domanda di petrolio prosegue la ripresa e l'aumento dei prezzi dell'energia migliora il flusso di cassa e i bilanci. Tuttavia, gli investitori e le aziende energetiche continuano a essere cauti e sembrano concentrati sulla generazione di flussi di cassa e sul miglioramento dei bilanci.

OPERAZIONI NEL SETTORE DELLE ATTREZZATURE E DEI SERVIZI PER GIACIMENTI PETROLIFERI NAM

Operazioni nel settore delle attrezzature e dei servizi per giacimenti petroliferi NAM, secondo trimestre 2021

Fonte: 1Derrick, S&P Capital IQ e informazioni proprietarie.
Nota: il terzo trimestre del 2015 esclude il valore della operazioni Schlumberger/Cameron pari a 14,8 miliardi di dollari e il quarto trimestre del 2016 esclude il valore della transazione Hughes/GE pari a 32 miliardi di dollari per il fattore di scala

NUMERO DI OPERAZIONI NEL SEGMENTO DELLE ATTREZZATURE E DEI SERVIZI ENERGETICI NAM PER SETTORE PER IL SECONDO TRIMESTRE DEL 2021

Numero di operazioni nel segmento delle attrezzature e dei servizi energetici NAM per settore nel secondo trimestre del 2021

Fonte: 1Derrick, S&P Capital IQ e informazioni proprietarie.

Le operazioni del secondo trimestre del 2021 sono diminuite in quantità e valore. La maggior parte delle operazioni del secondo trimestre sono state attività di produzione e servizi per i pozzi (8 operazioni), le quali sono diminuite rispetto al primo trimestre (17 operazioni).

NUMERO DI OPERAZIONI NEL SEGMENTO DELLE ATTREZZATURE E DEI SERVIZI ENERGETICI NAM PER PROFILO DI ACQUIRENTE NEL SECONDO TRIMESTRE DEL 2021

Numero di operazioni nel segmento delle attrezzature e dei servizi energetici NAM per profilo di acquirente nel secondo trimestre del 2021

Fonte: 1Derrick, S&P Capital IQ e informazioni proprietarie.

VALORE DELLE OPERAZIONI NEL SEGMENTO DELLE ATTREZZATURE E DEI SERVIZI ENERGETICI NAM PER PROFILO DI ACQUIRENTE PER IL SECONDO TRIMESTRE DEL 2021 [MILIONI DI DOLLARI]

Valore delle operazioni nel segmento delle attrezzature e dei servizi energetici NAM per profilo di acquirente nel secondo trimestre del 2021

Fonte: 1Derrick, S&P Capital IQ e informazioni proprietarie.

Gli acquirenti strategici hanno continuato a essere più attivi rispetto al private equity e alle da questo società supportate durante il secondo trimestre del 2021, rappresentando rispettivamente l'76,2% e il 94,7% di tutte le operazioni per conteggio e valore. Complessivamente, le altre aziende energetiche strategiche nel settore hanno rappresentato la maggior parte dell'attività M&A durante il trimestre (9 operazioni).