Cet article a été rédigé par le magazine Middle Market Growth, la publication officielle de l'Association for Corporate Growth, et comprend un magazine imprimé, un site Web, une newsletter hebdomadaire et un fil d'actualité quotidien.

Le directeur exécutif de Stout, Jim Owen, a récemment éclairé Katie Mulligan, éditrice en chef du magazine Middle Market Growth dans le cadre d'une entrevue sur les tendances impactant les fusions et acquisitions des entreprises de construction et d'ingénierie.

Katie Mulligan: Quelles sont les tendances à long terme qui stimulent les investissements dans le secteur de la construction et de l'ingénierie ?

Jim Owen : Il existe de nombreuses tendances affectant l'investissement de capital-investissement dans ces secteurs, cependant trois en particulier ont connu un regain d'intérêt : les infrastructures vieillissantes, les défis du changement climatique et la réglementation croissante.

De nombreuses infrastructures installées aux États-Unis se rapprochent de leur fin de vie utile. Les services publics, les moyens de transports et la production d'électricité en particulier ont accablé les propriétaires publics et privés avec des coûts d'entretien et de rénovation dépassant souvent le prix du neuf. Ces actifs vieillissants sont plus vulnérables aux événements météorologiques violents, toujours plus dommageables et fréquents, c'est pourquoi leurs solutions de remplacement doivent être plus résistantes à ces menaces. Une infrastructure résiliente nécessite une planification, une ingénierie, une construction et un entretien spécialisés identiques à ceux des nouvelles constructions et des infrastructures existantes ou modifiées. Le secteur entier est ainsi régi par des réglementations et des exigences toujours plus strictes en matière de maintenance préventive, d'inspection et de services d'intégrité.

Katie Mulligan : Quelles sont les plus grandes opportunités pour les investisseurs de capital-investissement sur ce marché ?

Jim Owen: La dynamique actuelle du marché n'est pas passée inaperçue. Nous avons vu la création de groupes spécialisés qui offrent des services de planification et de conseil précoces aux propriétaires d'actifs en cours de modernisation ou de construction, afin de garantir leur durabilité et résilience. Des sociétés d'inspection spécialisées intègrent de nouvelles technologies, des drones à la robotique en passant par les véhicules télécommandés, pour gagner en efficacité et améliorer la sécurité.

Chaque service étendu peut créer un flux de revenus récurrent via des contrats à long terme et des accords de services principaux, en plus de fournir un riche flux de données qui devront être capturées, interprétées et stockées.

Les entreprises de capital-investissement se concentrent sur les entités capables d'évoluer, de s'adapter et de se développer dans cet environnement dynamique, en se concentrant sur le personnel : de la haute direction aux chefs de service, gestionnaires de projet et services technologiques.

Katie Mulligan : Décrivez le volume et les évaluations des transactions dans le secteur de la construction et de l'ingénierie.

Jim Owen : Bien que 2019 ait démarré en douceur, le volume a augmenté depuis mars, sous l’impulsion de facteurs tels que la vigueur des marchés du crédit, les acquéreurs stratégiques en quête de croissance et de diversification, et les vendeurs de capital-investissement profitant de valorisations élevées.

Les marchés du crédit sous-tendent la valorisation, et bien que les lectures initiales de l'effet de levier ne conduisent pas toujours à un surendettement à la clôture, elles fournissent une augmentation des valorisations pour les acheteurs de capital-investissement. La dette non bancaire et le financement vendeur, ainsi que d'autres structures, restent largement disponibles.

La pression sur les marges dans de nombreux segments traditionnels de la construction, de même que les pénuries de main-d'œuvre et la recherche des meilleurs talents, sont des facteurs qui stimulent la demande d'acquisitions parmi les acheteurs stratégiques nationaux et internationaux.

Nous constatons que les évaluations des entreprises attrayantes sont une à deux fois supérieures aux moyennes historiques, tandis que les évaluations des actifs très recherchés, tels que les sociétés d'ingénierie, de conseil, d'inspection et d'essais, se rapprochent des deux chiffres. De plus, le délai entre le lancement d'un processus de vente et la clôture a considérablement diminué. Tous les vendeurs ne veulent pas passer par un vaste processus de vente, de sorte que de bonnes entreprises peuvent toujours être acquises à des multiples raisonnables.

Katie Mulligan : Comment les entreprises de construction doivent-elles se préparer au prochain ralentissement économique ?

Jim Owen : Le secteur de la construction a tendance à subir un ralentissement économique en raison de la portée à long terme inhérente de ses projets et du fait que la plupart des grands propriétaires ont des plans de dépenses en capital pluriannuels. Pourtant, l'examen des entreprises les plus performantes lors du dernier ralentissement offre des informations clés.

Le baiser de la mort pour une entreprise d'ingénierie ou de construction est l’effet de levier. Les frais d'intérêts compressent les flux de trésorerie et un effet de levier important limite la flexibilité pour croître en prévision d'un ralentissement et pour survivre (ou prospérer) pendant un ralentissement.

La diversification sur les marchés finaux, les zones géographiques, les clients et les projets peuvent atténuer le choc dans un domaine donné, car toutes les activités n'ont pas tendance à ralentir en même temps. La côte Ouest, la région du Golfe et le Nord-Est, qui connaissent une croissance des dépenses due à la démographie, devraient obtenir de meilleures performances que la moyenne. Les dépenses gouvernementales peuvent augmenter pour stimuler la croissance de l'emploi, et un mélange équilibré de revenus récurrents provenant des travaux d'entretien et d'inspection peut compenser la baisse des dépenses en construction neuve et en capital.

Enfin, la mise en place d'une solide équipe de direction, et de systèmes et procédures solides, favorisera le succès même si l'économie mondiale ralentit. 

Podcast exclusif | Les tendances impactant les fusions et acquisitions de la construction et l'ingénierie