Malgré un volume de transactions robuste au niveau national et international au premier trimestre 2020, le secteur des services industriels a connu des perturbations inévitables dans tous les domaines au deuxième trimestre de 2020 en raison de la pandémie de COVID-19. De nombreuses entreprises « non essentielles » ont été contraintes d'interrompre leurs opérations pendant une grande partie du deuxième trimestre, provoquant une forte volatilité sur les marchés publics, qui s'est depuis atténuée en raison de l'assouplissement des directives prises par l'État en matière de santé. Parallèlement aux marchés publics, l'évolution des échanges a affiché une tendance négative dans le second trimestre de l'année, les marges globales de l'EBITDA LTM se contractant légèrement en raison du manque de revenus résultant des fermetures imposées.

Alors que les entreprises continuent d'affiner leurs opérations et leurs procédures pour lutter contre l'impact de la pandémie mondiale, les acheteurs stratégiques et les sociétés de capital-investissement restent désireux d'investir dans des entreprises commerciales et industrielles attrayantes, axées sur les services et présentant des avantages concurrentiels tels que le statut « essentiel », un service nécessaire pour maintenir l'activité de vastes segments de l'économie, et des capacités technologiques pour stimuler la génération globale de revenus. Les progrès technologiques continus et le développement de divers équipements et pratiques industriels restent primordiaux et ont poussé l'industrie des services industriels à emprunter des voies de croissance plus élevées sur le plan de la maintenance prédictive complexe et de l'Internet des objets industriel (IIoT). Bien que le volume des transactions ait considérablement diminué au deuxième trimestre en raison de la volatilité du marché et de l'incapacité des acheteurs et des vendeurs à prévoir les conditions commerciales à court et à long termes, le capital-investissement continue de chercher à déployer son gigantesque excédent de capital, alors que les entreprises continuent de soutenir les investissements existants dans les plateformes, grâce à des offres de services diversifiées et via une expansion géographique.

L'approche de l'élection présidentielle, les campagnes politiques nationales et la réponse continue du gouvernement fédéral à la pandémie de COVID-19 feront la une des journaux au second semestre 2020, qui évoqueront les performances attendues dans les services industriels.

Points à retenir

• Les services industriels, en général, ont surpassé de nombreux secteurs de l'économie durant la pandémie de COVID-19
• Forte baisse du volume des transactions au deuxième trimestre en raison de la pandémie de COVID-19
• Performance des actions publiques proche des niveaux précédant la période du COVID malgré la volatilité des premier et deuxième trimestres
• Les évaluations des sociétés cotées en bourse sont légèrement en baisse d'une année sur l'autre
• Les tendances macroéconomiques resteront incertaines du fait de l'évolution de la pandémie mondiale et des élections présidentielles imminentes
• Les entreprises « essentielles » qui ont enregistré de bons résultats pendant la période du COVID-19 seront encore plus sollicitées à mesure que les prévisions pourront être établies avec de plus en plus de clarté

Valeur d'entreprise historique / multiples EBITDA¹

(1) Les multiples supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane ; les données représentent la médiane globale des neuf repères de sous-segments présentés dans ce rapport

Statistiques du secteur d'activité 

Performance historique sur 5 ans

Performance opérationnelle et de marché

Marge EBITDA LTM

Valeur d'entreprise/LTM EBITDA^1,2

(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane
(2) Médiane des ensembles de sociétés publiques présentés dans le rapport

Services de construction et de passation de marchés

Le secteur du bâtiment et des services de sous-traitance est resté l'un des segments les plus actifs en termes d'activités de fusions et acquisitions, comme en témoigne la poursuite de la consolidation du secteur par les acheteurs stratégiques et d'obligations hybrides. Malgré la mise en suspens de nombreux projets d'infrastructure en cours avant la pandémie et de nombreux nouveaux projets de construction pendant une grande partie du deuxième trimestre, de nombreuses opérations ont été qualifiées « d'essentielles » par les gouvernements, afin de permettre la reprise des travaux vers la fin du premier semestre, en mettant en place des protocoles de santé plus stricts. Parmi les transactions notables :

• SitelogIQ, Inc. a été racheté par AEA Investors, LP pour environ 433 millions de dollars US en avril. SitelogIQ fournit des services de planification, de conception et de gestion d'installations aux bâtiments commerciaux aux États-Unis. Cette acquisition associe la société de capital-investissement à la solide équipe de direction de SitelogIQ et lui permet d'être un acteur majeur dans le secteur très attractif des services énergétiques et des services de sous-traitance, qui bénéficie de tendances de croissance sous-jacentes, telles que le vieillissement des infrastructures et les efforts continus sur les initiatives vertes.
• PulteGroup, Inc. (NYSE:PHM), un constructeur de maisons basé à Atlanta, a fait l'acquisition de Innovative Construction Group of North Florida, Inc. pour environ 104 millions de dollars US. Innovative Construction Group propose des solutions hors site axées sur la construction de structure à ossature de bois unifamiliale et multifamiliale. Cette acquisition pour PulteGroup fait progresser la stratégie à long terme du constructeur de maisons, laquelle vise à atteindre une plus grande efficacité de production et une qualité de construction globale, avec une capacité à fournir des composants de charpente de haute qualité tout en éliminant les déchets, un problème persistant dans l'industrie du bâtiment.
• Knight Enterprises, Inc., un fournisseur de services d'infrastructure de communication intégrée, a été racheté par Mill Point Capital, LLC. Mill Point Capital, une société de capital-investissement basée à New York, possède une vaste expérience en matière d’investissement dans le secteur des services commerciaux et cherchera à exploiter de diverses opportunités de croissance et d’autres initiatives stratégiques pour renforcer les solides antécédents de Knight et de son service client fiable.

Sociétés publiques comparables¹

(1) Les taux de progression supérieurs à 20 sont exclus du calcul de la moyenne/médiane

Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services diversifiés

Le segment des services diversifiés a connu une baisse globale du volume des transactions au premier semestre, largement imputable à la pandémie mondiale et aux incertitudes économiques qui en ont découlé. Les acheteurs de capital-investissement purs et d'obligations hybrides ont été particulièrement actifs dans ce segment, car ils continuent de rechercher des offres de services et des capacités complémentaires afin de diversifier leurs portefeuilles existants. Parmi les transactions notables :

• Hunting PLC (LSE:HTG), un groupe international de services énergétiques, a fait l'acquisition d'Enpro Subsea Ltd. pour environ 36 millions de dollars US. Enpro fournit des services d'intervention en flux, de démantèlement sur le terrain et de gestion de projet pour la récupération de murs sous-marins. Avec l’investissement de Hunting, Enpro entamera un nouveau chapitre visant à mondialiser l’activité et à améliorer la fourniture des technologies sous-marines afin d'optimiser la production de la société.
• Four Star Fabricators and Service Company, LLC, un fournisseur de services de sous-traitance mécanique basé au Texas, a été racheté par Veregy, une société de portefeuille de Bow River Capital Partners. Cette transaction marque la huitième acquisition réalisée dans le cadre de la plateforme unifiée Veregy, car le partenariat avec Four Star permet à la société de services énergétiques de répondre aux besoins croissants en matière d'efficacité et de production énergétiques, ainsi que de faire progresser son objectif global de planification à long terme, afin d'offrir des services personnalisés et des solutions de forte valeur pour ses clients à travers le Texas.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services d'ingénierie et d'architecture

Le segment des services d'ingénierie et d'architecture a continué de se négocier à un multiple à deux chiffres, soit le deuxième plus élevé de tous les segments des services industriels. Les acheteurs stratégiques ont été les plus actifs au premier semestre, avec la réalisation de plusieurs transactions de consolidation du secteur. L'optimisme généré autour des dépenses d'infrastructure après le COVID dans le cadre d'un ou de plusieurs plans de relance continue d'éveiller l'intérêt vis-à-vis des sociétés d'ingénierie, étant donné leur position en tête du pipeline du secteur du bâtiment. Les transactions notables comprennent [insérer le lien vers le rapport C/E :

• Global Marine Holdings, LLC, un fournisseur de services d'ingénierie offshore, a été racheté par Trafalgar AcquisitionCo, Ltd., une filiale d'investissement de J.F. Lehman and Company, LLC, pour environ 262,5 millions de dollars US. J.F. Lehman possède une vaste expérience dans l'industrie maritime et offre une combinaison unique d'expertise, de relations et de capital qui devrait permettre à Global Marine de poursuivre les nombreuses opportunités de croissance identifiées par l'équipe de direction de la société.
• Renew Holdings plc (AIM:RNWH), un fournisseur de services d'ingénierie au Royaume-Uni, a fait l'acquisition d'Agger Ltd. pour environ 49,8 millions de dollars US. Agger fournit des services d'ingénierie au réseau routier stratégique du Royaume-Uni et a été constituée en 2016. L'investissement de Renew renforcera la position de la société dans le secteur des autoroutes réglementées du Royaume-Uni et stimulera davantage l'intérêt de la société pour un nouveau secteur de croissance attrayant avec des contrats-cadres à long terme et de hautes barrières à l'entrée.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services environnementaux

Le segment des services environnementaux a terminé le premier semestre avec le multiple global le plus élevé parmi ses pairs des services industriels. Le succès global du segment au premier semestre a été piloté par le caractère « essentiel » des services fournis par les acteurs de cette industrie. En conséquence, alors que de nombreux autres segments de services industriels ont partiellement ou complètement cessé leurs activités pendant une grande partie du deuxième trimestre, la demande de services environnementaux est restée relativement stable et est sur le point de connaître une nouvelle croissance découlant des résultats de la pandémie. De plus, les pratiques environnementales hautement durables et soucieuses de la santé ont été abordées sous un nouvel angle, stimulant ainsi les futures initiatives de croissance à la suite du COVID-19. Malgré une période économique incertaine, les sociétés des capital-investissement et les acheteurs stratégiques sont tous deux restés actifs en termes de fusions et acquisitions et ont réalisé plusieurs transactions qui ont bouleversé le secteur. Parmi les transactions notables :

• KKR & Co., Inc. (NYSE:KKR) a réalisé deux acquisitions notables dans le secteur des services environnementaux au premier semestre. La société de capital-investissement a fait l'acquisition de Viridor Ltd., une société de services de gestion des déchets au Royaume-Uni, pour près de 4,9 milliards de dollars et d'ESG Group, un fournisseur de services de mise au rebut des déchets médicaux, pour environ 755,5 millions de dollars US, respectivement. Ces deux acquisitions renforcent considérablement la position de la société de capital-investissement dans l’ensemble du segment mondial des services environnementaux, car celle-ci souhaite continuer de bâtir des infrastructures essentielles et aider le Royaume-Uni à atteindre ses objectifs en termes de durabilité à long terme.
• Harsco Corporation (NYSE:HSC), un fournisseur de solutions environnementales diversifiées pour les flux de déchets industriels et spécialisés, a fait l'acquisition de Domestic Environmental Solutions Business of Stericycle Environmental Solutions, Inc. pour environ 462,5 millions de dollars US. Le segment commercial de Stericycle comprend divers services de gestion des déchets dangereux, et cette acquisition permet à Harsco d'accélérer davantage le plan à long terme de la société, qui aspire à se transformer en une plateforme mondiale et leader du marché des solutions environnementales.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Location et crédit-bail d'équipement

Les sociétés de capital-investissement et les acheteurs d'obligations hybrides sont restés actifs tout au long du premier semestre concernant les fusions et acquisitions, les acquéreurs se concentrant sur l'expansion, les offres de produits et la portée géographique des investissements actuels dans les plateformes. À mesure que les projets de construction reprennent et sont développés par le biais du pipeline, l'activité du segment de la location et du crédit-bail d'équipement devrait augmenter au second semestre 2020. Les transactions notables comprennent :

• Strad, Inc., un fournisseur de matériel de location et de solutions de tapis pour l'industrie pétrolière et gazière, a été racheté par certains employés de la société et leurs sociétés affiliées pour environ 112,7 millions de dollars. Suite à cette transaction, les actions de Strad ont été radiées de la cote de la TSX et l’entité privée continuera d’être dirigée par l’équipe de direction actuelle.
• HILO Equipment & Services, LLC a été racheté par Alta Equipment Group, Inc. (NYSE:ALTG) pour environ 17,3 millions de dollars US. HILO, fondée en 1977, opère en tant que distributeur de matériel de manutention. L’acquisition de HILO par Alta correspond à la stratégie de croissance de la société, car elle permet d'élargir son empreinte de distribution auprès d'OEM stables et de renforcer sa présence sur le solide marché de la location d’équipements à New York.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services aux installations

Dans le segment des services aux installations, des acheteurs d'obligations hybrides ont diversifié leurs avoirs actuels et des acheteurs de capital-investissement ont investi dans ce domaine pour la première fois. Plusieurs stratégies de regroupement parmi les acheteurs intéressés ont été observées dans cet espace au cours du premier semestre, car les procédures de santé et de sécurité des bâtiments commerciaux restent primordiales alors que la population active reprend progressivement le chemin des bureaux, après avoir travaillé à domicile. À l'avenir, l'importance accordée à la sécurité sanitaire et à la conformité réglementaire continuera de se renforcer en cette période de pandémie, ce qui mettra ainsi en évidence l'importance des services d'installations dans le secteur des services industriels. Parmi les transactions notables :

• Mitie Group plc (LSE:MTO) a annoncé avoir conclu un accord de vente pour l'acquisition d'Interserve Facilities Management Ltd., un fournisseur de solutions de gestion des installations, pour environ 504,4 millions de dollars US. La transaction est toujours en cours et devrait être conclue au quatrième trimestre de cette année. Une fois celle-ci finalisée, l’entité fusionnée sera l’un des plus grands fournisseurs de services de gestion des installations du Royaume-Uni avec une couverture dans tout le pays.
• Har-Bro, Inc., un fournisseur services de restauration d'urgence et de reconstruction d'immeubles commerciaux et résidentiels basé en Californie, a été racheté par BlueSky Restoration Contractors, LLC, une société de portefeuille de Dominus Capital, LP. L'acquisition de Har-Bro constitue la quatrième acquisition de ce type réalisée par Dominus Capital pour soutenir la croissance de BlueSky. Dorénavant, la plateforme bénéficiera de l'excellente réputation de Har-Bro sur le côte Ouest.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services industriels

Le segment des services industriels est resté un segment attractif pour les acheteurs de capital-investissement, compte tenu de son caractère intrinsèquement « essentiel », malgré les nombreuses incertitudes économiques inhérentes au premier semestre. Plusieurs sociétés de capital-investissement notables ont continué de diversifier leurs portefeuilles grâce à des stratégies de regroupement et de complément. Bien que le volume global des transactions ait diminué pour le segment des services industriels au premier semestre, des actifs de qualité avec une offre de produits et de services solides restent disponibles. Parmi les transactions notables :

• KAEFER Isoliertechnik GmbH & Co. KG, un fournisseur allemand de services et de solutions intégrés pour le secteur de la construction, a fait l'acquisition de Wood Group Industrial Services Ltd. pour environ 118 millions de dollars US. Les entreprises de services industriels de KAEFER et de Wood Group se regrouperont en une seule société opérant sous le nom de KAEFER au Royaume-Uni et en Irlande. L'entité regroupera une expertise commune en matière de capacités et fournira des aptitudes supplémentaires et des capacités de gestion de projet.
• StandardAero Business Aviation Services, LLC, une filiale de Dubai Aerospace Enterprise (DAE) Ltd., a fait l'acquisition de TRS Ireland pour environ 51,4 millions de dollars US. TRS, dont le siège est situé en Irlande, fournit des services de réparation de composants et des solutions de processus pour les turbines à gaz industrielles et aéronautiques. L'acquisition de TRS donne à StandardAero près de 6 500 mètres carrés supplémentaires d'opérations MRO (maintenance, réparations, opérations) et une base installée de clients de premier ordre très récurrents.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Services miniers

Les activités de fusions et acquisitions du segment des services miniers ont continué d’être dominées par les acheteurs internationaux au premier semestre, les plus actifs du secteur étant les acheteurs stratégiques. Au fur et à mesure que les transactions de consolidation se multiplient, l'accès à des emplacements géographiques attractifs reste primordial afin de maintenir les marges bénéficiaires. Parmi les transactions notables :

• TerraCom Limited (ASX:TER), un mineur et producteur de charbon australien, a fait l'acquisition de Universal Coal plc (ASX:UNV) pour environ 105,8 millions de dollars US. TerraCom était déjà le plus grand actionnaire d'Universal, un mineur et producteur de charbon au Royaume-Uni, et à l'issue de la transaction, l'action a été radiée de l'ASX le 3 juillet 2020.
• Deere & Ault Consultants, Inc., un fournisseur de services de remise en état des mines et de géotechnique au Colorado, a été racheté par Schnabel Engineering, Inc.. L’acquisition de Deere & Ault par Schnabel renforce de manière significative la présence nationale de la société, en augmentant les capacités fournies à sa clientèle établie.

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Transport et logistique

Le segment des transports et de la logistique est resté l'un des segments les plus actifs concernant les activités de fusions et acquisitions. Les acheteurs de capital-investissement stratégiques et privés ont réalisé plusieurs transactions notables au cours du premier semestre, les cibles cherchant à miser sur les tendances favorables du secteur et à mettre en place des initiatives de croissance. De plus en plus de commerces de détail passent d'une activité traditionnelle, avec un magasin physique, à une plateforme en ligne ; cette tendance a été accélérée en raison des diverses recommandations des gouvernements en faveur du télétravail et des confinements imposés à l'échelle nationale. L'évaluation des actifs du secteur du transport et de la logistique de qualité augmentera à mesure que la pandémie révèle toujours davantage le caractère essentiel de l'industrie du transport et de la logistique. Parmi les transactions notables :

• Costco Wholesale Corp. (NasdaqGS:COST) a été racheté par Innovel Solutions, Inc. pour environ 998 millions de dollars US. Innovel, dont le siège social se situe à Hoffman Estates, dans l'Illinois (États-Unis), fournit des solutions logistiques aux marchés de la vente au détail, de la fabrication, du commerce et de l'armée à travers les États-Unis. Costco, client d'Innovel depuis 2015, a accès à la plateforme logistique et de livraison d'Innovel avec un réseau qui couvre environ 90 % des États-Unis et de Porto Rico.
• Rand Logistics, Inc., une société de portefeuille de AIP, LLC, a fait l'acquisition d'American Steamship Company, un fournisseur de services de transport en vrac sec par voie d'eau, pour environ 260 millions de dollars US. L’acquisition de Rand rend la société apte à satisfaire quasiment tous les types de besoins de transport de vrac sec dans la région des Grands Lacs, et l’activité combinée transportera près de 50 millions de tonnes de produits en vrac sec par an.
• Roadrunner Transportation Systems, Inc. (NYSE:RRTS) a vendu sa filiale, Prime Distribution Services, Inc., à C.H. Robinson Worldwide, Inc., pour environ 223,1 millions de dollars US. Prime fournit des services d'entreposage, de transbordement, d'emballage et de consolidation de fret multifournisseurs. L'acquisition devrait être légèrement rentable en 2020, car C.H. Robinson cherche à apporter de l’ampleur et des capacités d’entreposage à valeur ajoutée à la plateforme consolidée de services mondiaux de l’entreprise.

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Opérations de fusions et acquisitions sélectionnées

Toutes les sources des figures : Recherches sur le secteur S&P Capital IQ et Stout